“國家隊”中央匯金 二季度繼續增持ETF

作爲風向標，“國家隊”中央匯金的操作是市場關注焦點。近日，隨着基金二季報披露完畢，中央匯金掃貨ETF的情況浮出水面。

據21世紀經濟報道記者統計，二季度，中央匯金繼續大舉掃貨6只“巨無霸”ETF，包括華泰柏瑞滬深300ETF、易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、華夏上證50ETF、南方中證500ETF和華夏上證50ETF，重倉增持96億份。

根據二季度交易均價估算，中央匯金增持上述6只ETF合計耗資超300億元。

可查二季報數據顯示，截至二季度末，中央匯金重倉持有（持倉20%以上）9只ETF，市值近4800億元。

匯金掃貨ETF

自2023年四季度以來，“國家隊”入市主要路徑是投資ETF。

一般來說，“國家隊”的中央匯金包括了中央匯金投資有限公司（以下簡稱“中央匯金投資”）及中央匯金資產管理有限公司（以下簡稱“中央匯金資產”），截至2023年年末，兩者合計持有ETF份額達到438.12億份，持倉市值達到1176.95億元。

今年上半年，中央匯金加快掃貨ETF的速度。

由於季報中只披露單一投資者持有基金份額比例達到或超過20%的情況，21世紀經濟報道記者綜合2023年年報、2024年一季報、2024年二季報發現，今年二季度，中央匯金共增持6只ETF。

具體包括：華泰柏瑞滬深300ETF30.51億份、易方達滬深300ETF28.83億份、華夏滬深300ETF10.51億份、嘉實滬深300ETF12.58億份、華夏上證50ETF5.64億份、南方中證500ETF8.33億份。

按照上述6只ETF基金二季度均價計算，估計二季度中央匯金增持上述6只ETF規模分別爲108.92億元、50.16億元、38.36億元、46.67億元、13.99億元、44.65億元，總計增持ETF規模約302.75億元。

值得一提的是，對比2023年數據，中央匯金投資掃貨的9只ETF中，今年一季度、二季度，中央匯金僅增持了上述6只ETF，對於華安上證180ETF、國泰上證180金融ETF，中央匯金投資沒有申購，繼續保持去年末的持有份額不變。

而另一隻易方達深證100ETF由於中央匯金投資去年持有比例不足1%，因此季報未做披露。不過另一箇中央匯金系的成員中央匯金資產持有易方達深證100ETF超過20%，從其一季報、二季報披露情況來看，中央匯金資產沒有增減該ETF基金，繼續持有6.93億份，二季度末持倉比例爲27.42%，持有市值爲16.41億元。

中央匯金投資及中央匯金資產2023年合計有超12只ETF（其中2只重合），其中有3只因單一投資者持有基金份額比例未達到20%的情況，所以季報未做披露。

根據二季報披露情況來看，中央匯金二季度末繼續持有9只ETF基金，份額逾1700億份。

具體包括中央匯金投資持有8只ETF份額，分別爲：華泰柏瑞滬深300ETF356.55億份、易方達滬深300ETF547.35億份、華夏滬深300ETF209.37億份、嘉實滬深300ETF195.44億份、華夏上證50ETF287.90億份、南方中證500ETF52.78億份、華安上證180ETF52.32億份、國泰上證180金融ETF25.64億份。此外，還有中央匯金資產二季度末持有易方達深證100ETF6.93億份。

根據上述9只ETF二季度末收盤價計算，中央匯金二季末重倉持有ETF約4800億元。

“國家隊”投資風格

僅就最有代表性的中央匯金投資的情況來看，Wind數據顯示，截至2023年末，“中央匯金投資”是9只寬基ETF的前十大持有人，共持有401.3億份，2023年增持131.39億份。

但在2024年，中央匯金投資一季度末持有的ETF份額增至1630.95億份，二季度末持有份額繼續增至1727.35億份。簡單地計算，一季度國家隊至少增持ETF約1230億份，二季度增持約96億份。

也即是說，一季度，國家隊大幅掃貨ETF，二季度這一速度明顯減慢，但也仍然在增持。僅就目前可見的一季報和二季報可查數據來看，國家隊並沒有贖回ETF，也就是說完全沒有退出現象。

季報可查數據顯示，中央匯金今年上半年大量掃貨大盤股，尤其是多隻滬深300ETF，二季度這一趨勢仍在繼續。

不過，這並非“國家隊”投資的全部，因爲一季度春節前後期間，“國家隊”也大量掃貨了中證500、中證1000、中證2000等中小盤相關寬基ETF，只不過由於2023年年報沒有這方面數據，所以今年一季度和二季度無法借年報數據推論“國家隊”對上述中小盤寬基ETF的投資情況。

不過，從市場來看，2023年強勢的小盤風格出現回撤，尤其是年初小盤股下跌引發流動性負向反饋，而大盤股相對穩健，避險需求下紅利風格表現更優。

總體來看，大盤ETF是一直作爲風向標的“國家隊”最愛，這也使得今年上半年大盤價值風格佔優，小盤成長風格相對落後，二季度，高股息紅利策略繼續大行其道。

對此，華夏滬深300ETF二季報表示，市場方面，繼一季度先抑後揚的V型反轉走勢後，經濟復甦進程偏緩、北向資金淨流出、市場風格輪動較快等多方面因素疊加導致二季度A股市場運行偏弱。風格方面，大盤價值風格相對佔優，小盤成長風格相對偏弱。板塊方面，銀行、公用事業等高股息板塊表現依舊較強，計算機、傳媒等成長板塊表現較差。

而對於後市，不少基金經理看好後續投資機會。

華泰柏瑞滬深300ETF的基金經理柳軍在二季報中表示，展望三季度，進入中報業績披露期與政策關鍵窗口期，市場將受到上市公司業績與改革力度預期的共振影響，可能更多呈現震盪行情，建議尋找結構性機會，大盤風格或將持續具有相對收益。中期來看，隨着中國經濟迎來新一輪盈利週期、中美經濟週期錯位進入下半場等利好因素下，A股市場的估值比較具有吸引力，性價比突出，配置機會大於風險。

易方達基金經理餘海燕、龐亞平則認爲，當前A股市場估值仍處於歷史底部區域，與全球市場比較處於明顯偏低水平，縱向及橫向對比均具備較好的投資吸引力。