國金證券：繼續看好AI驅動 重點關注半導體復甦及估值修復受益產業鏈

智通財經APP獲悉，國金證券發佈研報稱，隨着英偉達B系列芯片大批量出貨及文生視頻等AI應用的普及，產業鏈將迎來較好的拉貨機會，看好核心受益公司。半導體積極回暖，產業鏈積極受益，看好低估值優勢龍頭公司，有望迎來週期復甦、業績提振及估值修復的多重驅動。建議關注10月即將上線的Apple Intelligence，有望給iPhone16新機賦能，加快換機週期。看好AI驅動、消費電子創新、半導體復甦及估值修復受益產業鏈。

國金證券主要觀點如下：

繼續看好Ai驅動，重點關注半導體復甦及估值修復

英偉達CEO黃仁勳在10月2日接受採訪時表示：目前Blackwell芯片已滿產，市場對該芯片的需求達到“瘋狂”的程度，每個人都想得到最多，每個人都想成爲第一個得到芯片的人。Meta宣佈已經建立了一個名爲Movie Gen的新人工智能模型，可以根據用戶要求創建逼真的視頻和音頻片段，Meta提供的Movie Gen展示了動物游泳和衝浪的視頻，以及使用人們的真實照片來生成動態視頻，Movie Gen還可以生成與視頻內容同步的背景音樂和音效，並使用該工具編輯現有的視頻。

國金證券認爲，隨着B系列芯片的大量出貨及文生視頻等AI應用的普及，產業鏈將迎來較好的拉貨機會，AI-PCB、光模塊需求旺盛，產能緊缺，競爭格局較好，繼續看好核心受益公司。

半導體產業鏈積極回暖，看好低估值優勢龍頭

SEMI數據顯示，2024年8月全球半導體銷售額達到531億美元，同比增長20.6%，環比增長3.5%，月度銷售額連續第五個月增長，美洲銷售額同比增長43.9%，中國銷售額同比增長19.2%。國金證券認爲，半導體積極回暖，產業鏈積極受益，看好低估值優勢龍頭公司，有望迎來週期復甦、業績提振及估值修復的多重驅動。

此外，高通有望在10月發佈8GEN4芯片，在算力等性能上取得較大提升，將有多款重磅搭載8GEN4芯片安卓機型發佈，有望在端側AI方面有積極的應用。AI給消費電子賦能，有望帶來新的換機需求，繼續看好AI驅動、消費電子創新/需求復甦及自主可控，重點關注半導體復甦及估值修復受益產業鏈。

細分賽道

半導體代工：臺積電8月營收同比增長33%，環比減少2.4%。中芯國際三基地收入指引環比增長13-15%。

工業、汽車、安防、消費電子：根據Canalys，2024年Q2全球PC出貨量達6280萬臺，同增3.4%。2024年Q2全球智能手機出貨量達2.88億臺、同增12%。9月9日蘋果發佈iPhone 16系列、全系採用A18芯片，Apple Intelligence系統逐步上線升級，有助於帶動新一波換機週期。根據乘聯會，8月新能源乘用車銷量爲102.7萬輛、同增43.2%、滲透率達53.9%。

PCB：從PCB產業鏈8月最新數據來看，整個行業景氣度仍然強勁，不過值得注意的是從上游到下游同環比增幅都有所下降，而按照傳統淡旺季分配來講，Q3應爲旺季、環比淡季Q2應該景氣度更高，目前來看整個三季度旺季呈現出景氣度承壓狀態，根據產業鏈跟蹤，主要原因來自於家電、消費類需求增長放緩，整機庫存攀高，Q3整個行業進入緩慢修整狀態，後續變化還需要進一步跟蹤才能夠判斷。

元件：短期來看，大陸面板廠將推進減產調節供需平衡，價格壓力將減小。《經濟日報》報道，受益於智能手機及PC需求回暖、傳統旺季來臨，疊加銀價大漲，村田、TDK等正醞釀調漲產品報價，漲價產品初步鎖定積層式電感、磁珠等產品，漲幅或達20%。

IC設計：存儲大廠轉向DDR5/HBM，A股利基型存儲廠商迎來發展機會。隨着主流存儲持續漲價，三大廠商庫存持續消化，資金回籠後重點投向DDR5及HBM等未來需求強勁的領域，將加快退出利基存儲市場。

風險提示

需求恢復不及預期的風險；AIGC進展不及預期的風險；外部制裁進一步升級的風險。