國內外專業評析－謝國忠：亞洲新興市場 熱錢難迴流 預期還會再外流3至4年

問：如何看待美國升息？

答：美國升息議題已炒了1年多，過去1年來已看到國際資金迴流美元資產，因此算是將這項不確定性因素已反應在非美元資產價值，由於美國經濟復甦穩定，升息趨勢仍將持續。

因應美國升息預期，亞洲新興市場過去1年來出現資金大幅外流現象，如果我們以1995年美國啓動升息週期爲例，當時資金外流亞洲新興市場的時間大約是5年，考量現階段亞洲新興市場經濟狀況，恐難吸引國際熱錢迴流，預期還會再外流3至4年。

問：如何看臺灣央行逆勢降息半碼？

答：臺灣出口不好，必須動用到貨幣政策，只是臺灣利率水準已低，降息對出口商幫助恐怕有限，加上中國人行正採取降息、讓人民幣小貶的措施，臺灣央行考量到兩岸經貿連結性，只好降息。

問：人民幣貶值趨勢還會持續下去嗎？

答：中國經濟與臺灣所面臨的情況非常雷同，都是出口疲弱，人行透過人民幣貶值先救出口，但同樣的，我覺得效益不大，因爲過去幾年人民幣升值吸引許多國際資金炒作，現在經濟成長趨緩、資本外流嚴重，人行要救出口、人民幣是勢必得要大貶，但考量資本外流問題，動作又不能太過明顯。

問：國際油價還會再跌嗎？

答：這次國際油價跌破40美元，除了供給因素外，需求也扮演重要關鍵，已開發市場石油需求呈現逐年下滑，主要成長動能來自新興市場，但新興市場近1年來需求狀況非常糟糕，因此，長期來說，國際油價維持在30至40美元是合理區間，但短期來看，若人民幣出現大貶，油價跌到1字頭並非不可能，別忘了，1998年亞洲金融危機曾跌至8美元。