宏創控股四年虧3.65億元推“蛇吞象”併購 股票復牌一字漲停標的年淨利潤超200億元

長江商報奔騰新聞記者楊蝶

在發佈停牌公告半個月後，宏創控股（002379.SZ）“蛇吞象”式併購兄弟公司釋放出更多細節。

1月6日晚間，宏創控股披露重組預案，公司擬發行股份購買魏橋鋁電、嘉匯投資、東方資管等持有的宏拓實業100%股權。發行價格爲5.34元/股。公司股票於2025年1月7日開市起復牌，交易對價尚未最終確定。

魏橋鋁電爲公司控股股東山東宏橋的全資子公司，本次交易構成關聯交易。對於本次併購的目的，宏創控股稱，一是提升公司資產質量，顯著改善財務狀況及盈利能力；二是打造全球鋁行業龍頭上市公司；三是提升整體價值，解決同業競爭，回報中小股東。

公告顯示，標的公司宏拓實業是全球領先的鋁產品製造商，目前是全球最大的電解鋁生產商之一，業務涵蓋了氧化鋁、電解鋁、鋁深加工的鋁產品全產業鏈，擁有電解鋁年產能645.9萬噸，氧化鋁年產能1750萬噸，產能優勢明顯。

未經審計的財務數據顯示，宏拓實業2024年實現營業收入1499.09億元，淨利潤202.62億元。截至2024年末，其總資產爲1139.5億元，淨資產爲486.16億元。

交易前，宏創控股的主營業務爲鋁板帶箔的研發、生產與銷售，主要產品爲鋁板帶、家用箔、容器箔、藥用箔、裝飾箔等。

最新公佈的財報數據顯示，2024年前三季度，宏創控股實現營業收入25.59億元，同比增長27.48%；歸母淨利潤虧損5113.3萬元，上年同期爲虧損8117.95萬元。截至2024年9月30日，公司總資產爲33.38億元，淨資產爲19.78億元。

由此可見，本次重組堪稱“蛇吞象”式交易。

二級市場上，宏創控股1月7日復牌一字漲停，報9.87元/股。

長江商報奔騰新聞記者注意到，近些年來，宏創控股的業績表現不甚理想。2020年至2023年，公司的營業收入分別爲23.67億元、31.91億元、35.29億元、26.87億元，同比變動分別爲-17.76%、34.79%、10.62%、-23.86%，起伏較大；歸母淨利潤分別爲-1.65億元、-7752萬元、2284萬元、-1.45億元，除了2022年盈利外，其餘年度均爲虧損，四年合計約虧損3.65億元。

宏創控股曾表示，日益激烈的市場競爭下，公司業績增長面臨客觀瓶頸，市場競爭能力相對較弱，亟需通過併購重組實現轉型升級。

需要注意的是，競爭的加劇，也導致宏創控股產品毛利率奇低。長江商報奔騰新聞記者發現，公司的主營業務毛利率長期在3%左右，2023年更是驟降至0.36%，而可比公司南山鋁業的毛利率則十多年來從未低於20%。

此外，宏創控股的應收賬款也在持續增加。截至2024年前三季度末，公司應收賬款達3.02億元，同比增長167.15%，創下自2018年下半年以來新高。