宏觀情緒積極，國外發運受阻礦端偏緊，氧化鋁收盤主力漲5.35% | 氧化鋁機構要評

2024.5.21

光大期貨：氧化鋁主力合約盤中一度漲停，關注礦端復產情況【偏多頭】

今日，氧化鋁主力合約2407日盤開盤急劇走高，一度逼近漲停、漲幅超7%。

從市場情況看，因用於發電的天然氣短缺，力拓集團宣佈旗下的澳大利亞Yarwun冶煉廠和昆士蘭氧化鋁有限公司兩家冶煉廠向第三方銷售的氧化鋁發貨受阻。鋁土礦端，河南三門峽鋁土礦停產依舊，山西地區前期停產鋁土礦復產進度遲緩，料近期難有較大增量，鋁土礦價格有所擡升，礦端供應偏緊依舊。

需求方面，電解鋁周度開工率穩步上行，產量較去年同期顯著增加。據SMM相關報道，雲南於近日全面放開電力用以電解鋁復產，料其5月產能或將穩步上行，對氧化鋁的備貨需求或將同步走高。此外，二季度家電消費可觀，空調產量穩步上行，下游對於高價原料接受度較高，疊加設備消費品以舊換新等政策支持，氧化鋁需求或將再度擡升。

綜合來看，近期國內寬鬆政策頻出，宏觀情緒積極，國外發運受阻，礦端偏緊，需求存樂觀預期，社會庫存持續走低，氧化鋁短期或偏強運行。但需要注意的是，當前現貨市場看漲氛圍有所減弱，貿易商觀望情緒濃厚，現貨交投或有走弱可能，盤面上方空間或有限，關注礦端復產情況。

新湖期貨：氧化鋁續創歷史新高，今日大漲的原因有哪些？【偏多頭】

在經過前期極端性震盪調整後近日氧化鋁期貨再度上漲，並再創新高，主力合約連破3900、4000、4100關口，今日一度觸及漲停。

1.氧化鋁期貨價格大幅上漲一方面有產業消息面的刺激，主要來自澳大利亞兩家氧化鋁發貨宣佈不可抗力因素。兩家工廠於3月因天然氣管道發生火災造成天然氣供應不足而被動關停約120萬噸產能，由於天然氣供應尚未恢復，原計劃6月的復產或延遲至9月份。而近期國內氧化鋁供應偏緊的局勢持續，晉豫兩地鋁土礦供應增量非常有限，抑制兩地氧化鋁提產，其他地區也無新產能釋放。消費端則在雲南電解鋁持續復產的情況下穩步回升，這導致現貨供應不甚寬裕，流通貨源持續偏緊。

2.不過相對基本面影響，近期宏觀面情緒對期貨價格的影響更甚。美聯儲降息預期加強、國內政策面釋放多重利好，激發市場看漲情緒，有色金屬普遍大漲，且不斷創新高，鋁價也不遑多讓，氧化鋁也受到多頭資金的青睞，在持倉本就偏低的情況下，期貨價格加劇波動。短期供給端暫難有大幅增加的情況下，氧化鋁現貨價格或高位堅挺，而期貨價格則在宏觀面情緒主導下劇烈波動，後期一旦市場情緒降溫則存在較大回落風險。

中航期貨：多重因素共振，維持強勢【偏多頭】

自年初以來，氧化鋁價格呈現出強勁的上漲態勢，尤其在今日，價格再次創新上市以來的峰值，高達4185元/噸。

宏觀情緒偏樂觀，商品牛市氣氛濃，基本面，國內鋁土礦緊張問題仍未出現明顯改善，氧化鋁煉廠較難出現大規模復產，且冶煉廠短期檢修不斷，影響煉廠開工率，下游需求有增加預期，疊加國外兩家氧化鋁廠發貨宣佈不可抗力，多重因素共振推動氧化鋁強勢觸及漲停，短期內繼續維持強勢。

金源期貨：氧化鋁基本面支撐仍好【逢低做多】

現貨氧化鋁全國均價3723元/噸，較前日漲4元/噸。澳洲氧化鋁F0B價格420美元/噸，較前日持平，摺合人民幣3667元/噸，理論進口窗口小幅打開。上期所倉單庫存161907噸，較前日增加1202噸，廠庫9000噸，較前日持平。中國海關總署公佈數據顯示，2024年4月中國進口鋁礬土1423.76萬噸，同比上漲18.67%，環比上漲20.02%。4月中國進口氧化鋁約爲10.84萬噸，同比減少23.45%，環比減少64.32%。

近期廣西晉中涉及產能30萬噸/年鋁土礦復產獲批，但其他大部分山西、河南鋁土礦尚在整合階段，短期難迎來大規模復產，未來一段時間氧化鋁供受限概率仍然較大，緊平衡格局延續，加上有色金屬整體市場氛圍偏暖，支持氧化鋁延續偏強運行。

國信期貨：海外氧化鋁供應或收緊，鋁錠去庫不及去年同期【偏多頭】

鋁方面，供應持續增加，需求端仍受到新能源、光伏板塊的支撐。鋁錠去庫速度不及去年同期，對鋁價的利多作用有所削弱。關注市場情緒變化對鋁價的影響，預計滬鋁高位震盪，以震盪思路對待。氧化鋁方面，阿拉丁（ALD）根據海外媒體消息，據知情人士透露，力拓集團就澳大利亞雅文（Yarwun）氧化鋁冶煉廠和昆士蘭（Queensland）氧化鋁有限公司這兩家冶煉廠的氧化鋁發貨宣佈不可抗力因素，稱用於能源供應的天然氣庫存/供應短缺。海外氧化鋁供應預計收緊，價格擡升，氧化鋁內外價差或進一步擴大。當前現貨偏緊對氧化鋁期現價格支撐仍然較強，預計氧化鋁震盪偏強，謹防衝高回落風險。