紅杉、美團持股，近萬家門店！又一茶飲品牌即將登陸港股

1月12日，新式茶飲品牌古茗正式通過港交所聆訊，即將登陸港股市場。

據瞭解，2024年1月2日古茗曾遞表港交所，但後續並無動態直到失效，但在2024年12月15日，古茗更新招股書，再次奔赴港交所併成功通過聆訊。

除古茗外，目前蜜雪冰城、滬上阿姨也已向港交所遞表，等待聆訊。再加上此前已在港股上市的奈雪的茶和茶百道，新式茶飲品牌正在齊聚港股。

值得注意的是，與其他新式茶飲品牌類似，古茗背後也擁有着紅杉和美團等知名創投和產業資本的身影。

擁有門店近萬家

據瞭解，古茗是一家行業領先、快速增長的中國現制飲品企業，致力於向消費者提供新鮮美味、出品一致、價格親民的高質量產品。按2023年的商品銷售額（GMV）及截至2023年12月31日的門店數量計，古茗是中國最大的大衆現製茶飲店品牌，亦是全價格帶下中國第二大現製茶飲店品牌。

2023年，古茗的GMV爲192億元，較2022年增加37.2%。截至2024年9月30日，古茗的GMV爲166億元，較2023年同期增加20.4%。截至2023年12月31日，古茗的門店網絡涵蓋9001家門店，較2022年12月31日增加35.0%，並於2024年9月30日擴展至9778家門店。

據介紹，10餘年前，古茗的創始人王雲安在他的家鄉大溪鎮，開辦了第一家“古茗”門店。大溪鎮是位於浙江省的一個小鎮，是典型的下沉市場。由於供應鏈基礎設施尚處於發展階段，當時那裡採用新鮮水果及其他優質食材製作的現製茶飲產品有限。

但王雲安堅信，消費者對新鮮食材的追求將推動現制飲品行業的相應變革，由此開啓了以冷鏈物流運送高質量、短保質期食材製作現製茶飲的征途。一路走來，對於下沉市場的深耕，使古茗擁有了對消費者和市場的深刻洞見。古茗行業領先的運營效率，令古茗能夠以親民的價格提供高質量飲品，滿足消費者的日常飲用需求。

從這一背景不難看出，相較於奈雪和喜茶，古茗更早介入下沉城市，數據也證明了這一點。

招股書顯示，截至2023年12月31日，古茗在二線及以下城市的門店數量佔總門店數量的79%，與其他前五大大衆現製茶飲店品牌相比比例最高，並於截至2024年9月30日略增至80%。此外，截至2023年12月31日，古茗有38%的門店位於遠離城市中心的鄉、鎮，其通常是遠離市中心的行政區域，古茗在該等區域的門店比例在中國前五大衆現製茶飲店品牌中爲最高，該比例於2024年9月30日增至40%。

同時，古茗主要採用加盟模式。2023年，古茗的加盟商單店經營利潤達到37.6萬元，加盟商單店經營利潤率達20.2%，而同期中國大衆現製茶飲店市場的估計單店經營利潤率通常爲低雙位數。

古茗的收入主要來自向加盟商銷售貨品及設備以及提供服務。

財務方面，古茗分別於2021年度、2022年度、2023年度以及2024年前9個月，公司分別實現收入約43.84億元、55.59億元、76.76億元以及64.41億人民幣，期內利潤分別約爲2399.2萬元、3.72億元、10.96億元以及11.2億人民幣。

茶飲品牌在港股表現不佳

古茗所在的茶飲市場的競爭非常激烈。

古茗在招股書中也坦言，截至2024年9月30日，由於整體行業放緩及競爭加劇，與2023年同期相比，古茗錄得的單店日均GMV、單店日均售出杯數及每筆訂單的平均GMV均有所減少。儘管如此，由於古茗持續擴展門店網絡並開設多間新店，古茗的GMV總額及售出總杯數仍持續增長。

具體來看，古茗2024年的單店日均售出杯數從2023年的417杯下滑到386杯。

古茗對於這些競爭風險也有深刻的認識，古茗在招股書中表示，現製茶飲店市場增長放緩，且業內競爭加劇，部分參與者推出低價產品。因此，古茗2024年前9個月開設新店的速度較2023年放緩。此外，古茗的部分經營指標（包括同店GMV、單店GMV、單店售出杯數、每筆訂單的平均GMV、單店日均訂單數及每家新開加盟店的日均GMV）均有所下跌。截至2024年9月30日，古茗亦經歷多家門店關閉及終止與多家加盟商的關係。

而在資本和股東層面，早在2020年6月，古茗就獲得了紅杉資本、美團龍珠資本等知名資本的投資，此後又經過了多輪融資。

據招股書披露，王雲安持股43.21%，爲古茗第一大股東，王雲安和戚俠、阮修迪、潘萍萍等4人爲公司實際控制人；北京美茗企業管理諮詢合夥企業（有限合夥）、北京美巖企業管理諮詢合夥企業（有限合夥）（統稱“美團龍珠資本”）合計持股約8%；MaxMightyLimited（即“紅杉資本”）持股約4%。此外，寇圖資本等也持有古茗部分股份。

此外，值得注意的是，目前已上市的奈雪的茶和茶百道在港股市場的表現並不佳。

奈雪的茶在港股上市至今的跌幅已超過90%，茶百道的跌幅也一度超過70%，雖然目前有所回升，但跌幅仍超過40%。

責編：王昭丞

校對：王錦程