滬銅：宏觀衰退利空，庫存小增維持弱勢

【宏觀衰退持續，銅價走勢疲弱】

8 月 6 日消息，市場激進交易美聯儲降息預期，9 月降息 50 個基點的預期超 90%，聯儲緊急降息預期升至 50%以上，不排除市場過分交易降息預期。

宏觀交易衰退邏輯，集中平倉衝擊致大跌後短線震盪加劇，急跌是否結束難判斷。總體而言，三、四季度宏觀交易邏輯由上半年的復甦轉向衰退，利空。

現貨方面，滬銅社會庫存 34.8 萬噸，週末小增 3 千噸，反映進口報關增加，庫存止跌暗示現貨支撐減弱。金融市場進入交易衰退期，短線劇烈震盪不確定性大，對商品中期有壓力。基本面終端訂單仍弱，國內庫存繼續增加，現貨支撐減弱，銅價維持弱勢，短線急跌又有反覆，建議暫時觀望。