華爾街見聞早餐FM-Radio | 2024年9月24日

華見早安之聲

市場概述

美國製造業PMI創15個月最低，但服務價格漲幅擴大，多位美聯儲官員釋放混雜信號但都證實繼續降息。美股漲，道指、標普創新高，僅小盤股跌。中概指數一度漲2.5%亮眼。特斯拉漲近5%，英偉達跌1%後收漲，英特爾和理想汽車漲約3%，名創優品跌超16%。

投資者評估增長前景，美債收益率小幅齊漲。歐洲經濟數據不佳提升歐央行降息預期，德債收益率曲線結束倒掛。

美元指數一度升穿101。日元和人民幣回調，離岸人民幣最深跌230點一度失守7.06元。

油價跌2%後跌幅砍半。現貨黃金一度升破2630美元再創歷史新高。

亞洲時段，滬指錄得4連陽，華爲概念股繼續走強，港股中國奧園收漲約127%，國債期貨漲跌互現。

要聞

市場收報

美股：道指漲0.15%，標普500指數漲0.28%，納斯達克漲0.14%。

歐股：歐洲STOXX 600指數收漲0.40%。德國DAX 30指數收漲0.68%。法國CAC 40指數收漲0.10%。英國富時100指數收漲0.36%。

A股：滬指漲0.44%，深成指漲0.1%，創業板指跌0.4%。

債市：美國10年期基準國債收益率大致持平，報3.7413%。兩年期美債收益率跌1.05個基點，報3.5803%。

商品：WTI 11月原油期貨收跌0.63美元，跌幅0.89%，報70.37美元/桶。布倫特11月原油期貨收跌0.59美元，跌幅0.79%，報73.90美元/桶。COMEX黃金期貨漲0.27%，報2653.40美元/盎司。COMEX白銀期貨跌1.57%，報31.010美元/盎司。倫銅和倫錫至多收漲超0.7%。

要聞詳情

全球重磅

週二上午9點，聚焦國新辦新聞發佈會，潘功勝、李雲澤、吳清出席！今年1月份，中國央行、金融監管總局和證監會曾齊聚國新辦，中國央行提前兩週宣佈降準0.5個百分點，並下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點。民生證券認爲“十一長假前”往往是政策出臺的“重要窗口”。

美國9月Markit製造業PMI創15個月新低，服務業擴張速度放緩，價格壓力重現。標普全球公佈的最新PMI數據顯示，美國商業活動擴張速度略有放緩，預期有所惡化，價格指數明顯攀升。商品和服務價格均以六個月來最快的速度上漲，服務業的投入成本以一年來最快的速度上漲。分析稱，通脹再次加速，表明美聯儲不能完全將注意力從通脹目標上轉移開。

歐洲央行降息預期升溫，歐元區9月製造業PMI創年內新低，德法雙雙加速萎縮。歐元區前兩大經濟體9月私營部門商業活動均出現下滑，德國製造業困境加劇惡化，法國服務業萎縮。

茅臺又降價！截至9月22日，2024年飛天茅臺原箱批發價跌至2270元/瓶，較前一日下跌30元。分析稱，茅臺酒此輪批發價下跌，與中秋節白酒消費需求遇冷有關。

特斯拉大漲近5%，創兩個月新高！巴克萊：中國市場或推動交付超預期。巴克萊分析師預計，由於中國市場銷售出現反彈，特斯拉第三季度的交付量將超過市場普遍預期，加上Robotaxi下月即將推出，可能會推動股價持續上漲。高盛的預測則與更廣泛的市場預期一致。

報道：蘋果A16芯片首次在美國投產，明年上半年完成生產目標。目前，蘋果已在亞利桑那州的臺積電工廠生產了首批A16芯片。有觀點推測，該批次芯片最終將用於最新款iPad或下一代iPhone SE。

Sam Altman：AI奇點近在咫尺，準備好迎接“智能時代”。OpenAI CEO Sam Altman發文展望人工智能（AI）時代人類的未來。文章稱，在未來的幾十年裡，我們將能夠做一些在我們祖父母眼中如同魔法般的事情。這可能是迄今爲止整個歷史中最具決定性的事實。或許幾千天內我們就能擁有超級智能；也許時間會更長，但我確信我們將會實現這一目標。雖然這一切將逐步發生，但令人驚歎的成就——解決氣候問題、建立太空殖民地、發現所有物理學定律——最終將變得稀鬆平常。憑藉幾乎無限的智能和充裕的能源——即產生偉大想法的能力和實現這些想法的能力——我們能夠做很多事情。

名創優品63億“拿下”永輝超市，CEO稱“胖東來模式是20年一遇機會”。截至6月末，名創現金餘額62.3億元。名創CFO稱，公司150多億資產中現金佔比較高，一直拉低資本回報率，入股永輝對提升資本回報率有較大幫助，且永輝業務已到拐點，未來一兩年會有較大改善。名創優品“拿下”永輝超市後，週一美股跌逾16%。

臺積電、三星考慮在阿聯酋建芯片工廠。臺積電和阿聯酋的高管最近均訪問了阿聯酋，並討論了建設大型芯片工廠的可能性。阿聯酋正在討論的潛在項目價值可能超過1000億美元，但有分析認爲，項目討論仍處於早期階段，存在重大障礙，或不能實現。

國內宏觀

習近平在接見探月工程嫦娥六號任務參研參試人員代表時發表重要講話強調，再接再厲乘勢而上，加快建設航天強國，並參觀月球樣品和探月工程成果展覽，李強趙樂際王滬寧蔡奇丁薛祥李希出席活動。習近平指出，嫦娥六號完成了人類歷史上首次月球背面採樣，突破了多項關鍵技術，是我國建設航天強國、科技強國取得的又一標誌性成果，是我國探月工程的重要里程碑。

外媒放風：美國將“升級”打壓中國汽車。據環球網，路透社22日援引知情人士的消息稱，出於對“國家安全”的考慮，美國商務部預計將於本週一提議，禁止美國道路上行駛的網聯汽車和自動駕駛汽車使用中國的軟件和硬件。

海外宏觀

美聯儲高官放風后續行動：勞動力市場還未“爆紅燈”，預計年內再降50基點，未來一年多次降息。卡什卡利說，美聯儲上週降息50個基點後政策依然偏緊，預計未來的降息步伐將更小，年內將再有兩次25個基點的降息。博斯蒂克表示，隨着通脹接近美聯儲的目標，勞動力市場更加平衡，現在是將利率恢復到中性水平的時候了。古爾斯比稱，上週降息50基點標誌着除了通脹也要考慮就業風險，這可能意味着未來一年將有多次降息。媒體評論稱，美聯儲官員爲再來一次大幅降息敞開大門，但密切關注數據。

美國港口工人大罷工迫在眉睫，佔全美41%吞吐量，供應鏈緊張又要來了。即將到來的港口罷工，可能會在選舉前36天關閉所有東海岸和墨西哥灣沿岸的港口，並使供應鏈陷入比新冠疫情停工後程度更嚴重的癱瘓。

哈里斯首次表態：將支持加密貨幣投資。哈里斯表示，如果當選，她將支持增加對人工智能和加密貨幣行業的投資。而早在8月，其競選政策顧問就透露過，“哈里斯希望幫助數字資產的增長”。特朗普也曾公開地向加密貨幣行業釋放友好信號。

美聯儲大降息後高盛唱空美元，英鎊、歐元、日元、人民幣預期匯率集體上調。高盛認爲，大降息顯示美聯儲願意比其他央行更大膽地應對經濟下滑，高盛將英鎊、歐元和日元兌美元的12月預期匯率均上調至少超6%，人民幣兌美元上調2%至7.25。高盛認爲美元走軟是漸進且不平衡的，不會迅速走軟。

又見大烏龍，德國多項重磅經濟指標四個月沒發佈了。德國聯邦統計局因“IT故障和數據處理方法變更”，已連續四個月未發佈零售和批發銷售，以及服務業等數據。值得注意的是，數據更新的推遲不僅影響了經濟學家的分析，也讓公衆感受到德國原本引以爲傲的高效系統正在失靈。

海外公司

OpenAI勁敵Anthropic“吸金”尋求估值400億美元。媒體稱，Anthropic開始和投資者商談以最高400億美元估值獲取新融資，估值較今年初翻一倍。此前媒體盛傳微軟、蘋果、英偉達將參與OpenAI的65億美元新融資，融資前估值將達1500億美元。

野村：對內存市場風險的擔憂誇大了。野村證券認爲，市場對HBM過剩的擔憂被誇大了，內存行業的整體收益仍可能因爲HBM和高端DRAM的強勁增長而上升。同時，野村證券預計美國大型科技公司今年的資本支出將增長近50%。

在AI可穿戴設備普遍表現不佳的一年中，雷朋Meta智能眼鏡卻超出預期。時尚且易於融入日常生活的外觀、299美元相對親民的定價，以及雖然不夠完美但足夠使用的AI功能，使得看起來沒那麼酷炫的Meta眼鏡有望領跑這場AI硬件大賽。

看好未來轉型，Apollo資管擬數十億美元投資英特爾。報道稱Apollo資管計劃購入英特爾50億美元的股權。分析稱，Apollo此舉將是對英特爾自救戰略的信任一票，或增加其被高通收購的可能性。

裕信銀行尋求將德國商業銀行持股比例增至21%，德國反對，意大利支持。意大利裕信銀行計劃擴大其在德國商業銀行的持股比例，並於週一通過衍生品合約鎖定德國商業銀行11.5%股份，使其總持股比例提升至近21%。但需歐央行批准後，纔會實際取得與這些衍生品合約相關的股份。德國政府表示反對，不支持該行被收購。而意大利則支持裕信銀行收購。

行業/概念

1、液冷 | 據TrendForce集邦諮詢最新調查，隨着英偉達（NVIDIA）Blackwell新平臺預計於2024年第四季出貨，將推動液冷散熱方案的滲透率明顯增長，從2024年的10%左右至2025年將突破20%。隨着全球ESG（環境、社會和公司治理）意識提升，加上雲端服務廠商加速建設AI服務器，預期有助於帶動散熱方案從氣冷轉向液冷形式。

點評：分析師認爲，英偉達在全球AI服務器市場市佔率接近90%，新平臺因能耗較高，尤其GB200整櫃式方案需要更好的散熱效率，有望促進液冷方案滲透率。TrendForce集邦諮詢預估2025年Blackwell平臺在高端GPU的佔比有望超過80%，這將促使電源供應廠商和散熱行業等將競相投入AI液冷市場，形成新的產業競爭格局。近年來，谷歌、亞馬遜和微軟等大型美系雲廠商均加快布建AI服務器，主要採用搭載NVIDIA GPU及自研ASIC的方式。在AI芯片架構升級的大趨勢下，高算力與高功耗相匹配，液冷已經從“選配”到“必配”。

2、大模型 | 據IT之家報道，美圖公司今天宣佈，旗下的“奇想大模型”視頻生成能力完成全面升級，實現了視頻生成時長、畫質、流暢性、真實性及可信度等方面的提升。據悉，美圖奇想大模型的單次文生視頻時長、單次圖生視頻時長均達5秒，支持生成1分鐘、24FPS、1080P 的超長視頻，升級後的視頻生成功能將逐步覆蓋美圖秀秀、美顏相機、Wink、開拍、美圖設計室、WHEE、MOKI等產品。

點評：分析師認爲，自Sora等各類應用和模型出圈至今，文生視頻已成爲當前科技巨頭們及業界積極探索的方向。隨着文生視頻大模型加速的迭代，用以訓練的視頻素材將有望成爲未來的增量需求，相關領域公司業務望迎來重估。

3、白糖 | 據百川盈孚，9月23日，三氯蔗糖市場再度上行。生產企業發佈漲價函，報價21萬元/噸，較上週上漲5%，較上月累計上漲110%。當前行業開工水平偏低，庫存繼續下滑，供需格局逐步改善中。

點評：光大證券認爲，三氯蔗糖是第五代高倍甜味劑。近年來，在全球減糖、低糖大趨勢下，氯蔗糖在食品飲料、調味品等領域得到廣泛應用。由於國內能耗雙控政策的執行，三氯蔗糖的新批新建項目受到嚴格監管。當前產能集中度較高，前四大企業佔比高達92%。出口量也在穩步提升，2019-2023年的年複合增長率爲23.2%。

4、環保 | 國家發展改革委23日舉行專題新聞發佈會，國家發展改革委黨組成員、副主任趙辰昕在會上表示，“兩新”工作持續推進將會在未來一段時間產生大量廢舊物資，需要通過回收循環利用工作應對此問題。國家發改委始終高度重視廢舊物資回收循環利用問題，“兩新”的四大行動中，回收循環利用是其中的重要一項。把回收循環利用鏈條暢通了，不僅能有效解決環境污染等問題，還能幫助我們開啓資源的“第二礦山”。下一步，國家發展改革委將會同有關方面，做好回收循環利用這篇大文章，加快構建覆蓋各領域、各環節的廢棄物循環利用體系，持續暢通資源回收利用鏈條。

點評：分析認爲，隨着居民環保意識的增加，疊加循環經濟發展、國家政策大力支持等因素，再生資源回收利用產業規模不斷擴大。根據相關機構測算，2023年行業規模達到1.62萬億元。長期來看，隨着我國“碳達峰”、“碳中和”目標的提出，我國循環經濟體系下再生資源行業有望邁入高速發展的快車道。在雙碳目標下，高碳排放企業減排壓力較大，而再生資源的循環使用可以減少“開採原材料、原材料初加工”時的碳排放。此外，碳交易制度建立後，企業更有意願通過循環再生、節能增效和能源替代來實現永效減排。

5、固態電池 | 據第一財經報道，東風汽車品牌秋季發佈會暨第九屆科技創新週上，東風汽車集團副總經理尤崢透露，東風即將量產能量密度350wh/kg的固態電池產品，並將加速自研下一代全固態電池，能量密度突破550wh/kg。今年以來，我國固態電池產業化進程迎來“小高潮”，寧德時代、蔚來、上汽智己、贛鋒鋰業、廣汽集團、欣旺達等動力電池企業相繼發佈固態電池新品。

點評：分析認爲，固態電池因高安全和高能量密度，有望開啓新一輪電動化創新週期。2024年以來，我國固態電池行業出現半固態量產車型上市、半固態電池裝車滲透率達1%等邊際變化，產業化信號已至。機構預計，2030年，全球固態電池市場空間有望達1.2萬億元。

今日要聞前瞻

週二上午9點，聚焦國新辦新聞發佈會，潘功勝、李雲澤、吳清出席。

美國7月S&P/CS 20座大城市房價指數。

澳大利亞公佈政策利率。

<全文完>