華福證券：國際中介資金大幅迴流 以恆科指代表的科技板塊有望繼續佔優

智通財經APP獲悉，華福證券發佈研報稱，9月份港股市場中國際中介資金在連續數月持續流出後再度轉爲淨流入，成爲市場重要增量資金。截至9月30號，港股市場中國際中介持股可選消費行業佔比30%，信息技術佔比25%，遠遠高於其他行業。9月中下旬以來港股市場中外資大幅迴流是恆生科技佔優的一個重要原因。當前港股行情仍在途中，後續依然存在上漲空間。結構上，如果後續港股市場中國際中介資金持續迴流，恆生科技爲代表的成長板塊則有望繼續佔優。

華福證券主要觀點如下：

9月中下旬以來港股市場大幅收漲，主要股指全年漲幅在統計的主要市場中大幅領先。截至9月30日，恆生國企指數全年累計漲幅達30.2%，恆生科技指數和恆生指數累計漲幅同樣分別高達26.2%和24.0%，在我們統計的主要市場中大幅居前。尤其是9月中旬以來，恆生科技指數短短半個月時間累計漲幅達36.6%，在統計的主要市場中顯著佔優，同樣遠遠好於恆生綜合指數和恆生國企指數，表現出了較高的彈性。

9月份港股市場中國際中介資金在連續數月持續流出後再度轉爲淨流入，成爲市場重要增量資金。自2020年疫情之後，港股市場增量資金結構一度出現顯著變化，一邊是國際中介爲代表的海外資金持續流出港股市場，另一邊則是南下資金爲代表的內地資金仍在持續涌入港股市場。但是從最新邊際變化來看，一個比較有意思的現象是9月份至今港股市場中海外資金開始轉爲淨流入，並且9月中下旬以來國際中介機構資金淨流入規模達396億港元，超過南下資金205億港元的淨流入。

港股市場中國際中介持股偏好可選消費和信息技術板塊，這也是恆生科技指數重要組成部分，從這一角度看，9月中下旬以來國際中介資金快速回流是恆生科技指數佔優的一個重要因素。截至9月30號，港股市場中國際中介持股可選消費行業佔比30%，信息技術佔比25%，遠遠高於其他行業。而恆生科技指數中信息技術行業權重佔比50%，可選消費佔比49%，同樣遠高於恆生國企指數中19%和35%的佔比。因此，9月中下旬以來港股市場中外資大幅迴流是恆生科技佔優的一個重要原因。

展望後市，華福證券認爲，近期港股爲代表的中國資產表現亮眼背後是多重因素共同催化的結果，一方面國內各項利好政策頻繁出臺，大幅提振市場信心；另一方面海外美聯儲9月份降息，全球流動性環境邊際上趨於寬鬆，而在美聯儲降息初期全球權益市場往往受益於分母端邏輯普遍有較好表現。

因此綜合來看，當前港股行情仍在途中，後續依然存在上漲空間。結構上，如果後續港股市場中國際中介資金持續迴流，恆生科技爲代表的成長板塊則有望繼續佔優。

風險提示：一是地緣政治風險；二是宏觀經濟不及預期；三是歷史經驗僅供參考；四是海外市場大幅波動等。