化解影子銀行危機 大陸挑戰巨

中共中央去年底召開的經濟工作會議，提出今年經濟工作6大主要任務，包括保障國家糧食安全、大力調整產業結構、着力防控債務風險、積極促進區域協調發展、改善民生工作以及不斷提高對外開放水準。

外界長期以來關注大陸地方債與影子銀行的泡沫化危機，今年是大陸官方首度把防控債務風險列入年度經濟主要工作任務。

在美國，影子銀行意指投資銀行、對衝基金、結構性投資工具等。但在中國，影子銀行概念一直未明確界定。

一般而言，在中國的影子銀行，可能意指「銀行表外業務」，例如理財產品；信託公司、小貸公司等非銀行金融機構；民間金融等。

不只「銀行表外業務」的理財產品存在泡沫化風險，不少信託公司產品也處處風險。

近來最受注目案例，中誠信託自2010年募資人民幣30.3億元，由中國工商銀行負責託管，這項理財信託產品用於投資山西振富能源集團相關建設，信託計劃2014年1月底到期，卻在2013年12月底爆出無法兌付收益。

大陸業界人士擔憂，目前被曝光的幾例煤礦信託危機恐將蔓延。除山西省振富能源集團外，聯盛集團等煤炭企業也深陷債務危機，其中涉及吉林信託、北京信託、山西信託等數十億元信託產品。

陸媒還報導說，大陸2011年有36家信託公司參與發行157款礦產資源類信託產品，發行規模481.29億元。這些礦產資源信託產品平均期限爲1.5年至3年，2013年和2014年將集中面臨到期兌付。

但礦產資源類信託產品只佔大陸影子銀行規模中的一小部。整體影子銀行規模一直是個猜猜看的議題。

野村證券預估，大陸2010年影子銀行規模8.5兆元。澳新銀行預估15兆至17兆元。海通證券更曾預估規模高達28.8兆元，佔2012年國內生產毛額（GDP）55.4%。

影子銀行由於不受監管，不少學者擔心龐大的信貸泡沫化風險。

大陸金融業界人士張化橋在「影子銀行內幕：下一個次貸危機的源頭？」一書中指出，「中國創造了地球上最大信貸泡沫，如未能及時將泡沫釋放，將很可能成爲新一輪環球金融海嘯的源頭。」

對此，大陸國務院去年底已發佈「關於加強影子銀行監管有關問題的通知」，中國銀行業監督管理委員會、中國人民銀行（大陸中央銀行）也陸續發佈整頓信託產品、網路借貸等的新政策。

如何化解影子銀行的危機，而不刺破泡沫，以避免波及大陸經濟成長動能，對於北京當局而言，這將是一場長期抗戰。1030205