華爲哈勃押注， 港交所2025年智駕第一股來了

兩年多四次闖關港交所，這家公司終成自動駕駛“仿真第一股”。

1月15日，智能網聯汽車（ICV）仿真測試技術公司北京賽目科技股份有限公司（下稱：賽目科技）

上市進程顯示，賽目科技曾於2022年12月、2023年10月、2024年5月持續衝刺港股IPO，如今終於如願。此次IPO，該公司獲得基石投資者中國移動國際控股有限公司（簡稱：中移國際）支持，後者最高認購1.485億港元。

延續暗盤收漲0.38%的趨勢，開盤後，賽目科技微漲2.39%報13.30港元/股，總市值約17.74億港元。

自2014年1月創業開始，經過四年摸索，管理團隊於2018年3月以個人資金投資並展開ICV測試相關業務的營運。也正是此時，公司正式更名爲賽目科技並開啓了迅猛發展。

2018年，自主研發並商業化推出ICV仿真測試、驗證和評價工具鏈Sim Pro，更是獲任命爲杭州少數ICV第三方測試機構之一，足見“轉型”成效。

隨後在2020年，賽目科技仿真測試平臺獲指定爲北京少數合格的ICV仿真測試平臺之一；2021年6月，Sim Pro通過國際標準ISO 26262項下的ASIL D功能安全認證，根據弗若斯特沙利文的資料，這使其成爲全球首款獲得全球最高級別功能安全認證的ICV仿真測試、 驗證和評價工具鏈。

值得一提的是，2021年，賽目科技還自主研發用於ICV的FuSa和SOTIF分析工具-Safety Pro，該產品也將使賽目科技成爲國內少數可結合自主研發的安全分析工具與仿真測試工具的提供商之一。

伴隨公司快速發展，賽目科技也順利獲得一級市場青睞，成立至今共完成三輪融資總計約2.97億元，且集中在2020年後：

2020年3月融資500萬元；2021年7月A輪融資1.6億元，由基石創投、華爲哈勃、順義科創、中信證券、經緯恆潤共同投資，投後估值達10億元；2022年3月的A+輪融資1.32億元，投資方爲共青城軍合及中關村，投後估值約23.32億元。IPO前，A輪和A+輪投資方如華爲哈勃、基石創投的持股比例均爲2.8%。

IPO後，賽目科技管理團隊全資擁有的空格科技持股22.6%，員工激勵平臺通達持股11.5%；賽迪檢測持股21.1%，北京梆梆持股2.1%，共青城智源持股2.9%，A輪投資者合計持股10.6%，A+輪投資者合計持股4.2%；公衆股東持股25%，其中，中移動持股約9%。

來源：賽目科技招股書

招股書顯示，賽目科技的業務模式，主要就是提供ICV仿真測試軟件及平臺；ICV數據平臺及其他產品；ICV測試及相關服務；顧問及其他服務。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2023年的收入計，賽目科技是中國ICV測試、驗證和評價解決方案行業的最大市場參與者，市場份額約爲5.3%；按2023年的收入計，公司是中國ICV仿真測試軟件及平臺市場的最大市場參與者，市場份額約爲5.9%。

2021-2023年及2024年上半年（下稱：報告期），ICV仿真測試軟件及平臺是賽目科技的主要收入來源，分別約爲6078.0萬、8110.0萬、1.00億、3132.1萬元，收入佔比分別爲56.9%、55.8%、57.2%、56.4%，這一比例始終保持在55%以上；ICV數據平臺及其他產品則在報告期內分別貢獻4192.1萬、3945.4萬、1992.1萬、1090.3萬元收入，收入佔比分別爲39.2%、27.1%、11.3%、19.6%。

綜合多份招股書顯示，2019-2023年及2024年上半年，賽目科技的收入分別約爲806.6萬、7120.3萬、1.07億、1.45億、1.76億、5556.0萬元；淨利潤分別爲559.4萬、5157.9萬、3757.1萬、4868.6萬、5343.1萬、-459.9萬元。

按非國際財務報告準則計量，2019-2023年及2024年上半年，賽目科技的經調整淨利潤分別爲539.4萬、4058.4萬、3860.7萬、5039.4萬、5497.5萬、-384.0萬元。

需要注意的是，賽目科技的毛利率曾連續下滑三年，後續隨着收入增長保持在70%左右。2019-2021年及2022上半年，公司毛利率分別爲96.9%、72.2%、59.9%、65.6%、70.9%、70.3%。

與此同時，賽目科技的淨利率從2019年的69.4%下降至2021年的35.1%、2022年的33.5%、2023年的30.4%，呈持續下滑趨勢。

研發方面，2019-2023年及2024年上半年，賽目科技研發開支分別爲260萬、80萬、2710萬、3880萬、7640萬、4110萬元。於最後可行日期，公司研發團隊約佔員工總數的73.8%，在中國擁有74項已註冊專利及已申請註冊88項專利，有關申請仍在辦理中，並在中國共註冊60項著作權（包括59項軟件著作權）。

本文源自：直通IPO