話語權萎縮、人才凋零 紐約聯儲風光不再都怪行長？

紐約聯邦是美聯儲旗下重要性最高的地區聯儲，其行長在美聯儲和市場內的話語權自不可小覷。然而有分析指出，自現任行長約翰·威廉姆斯（John Williams）於2018年上任以來，紐約聯儲不斷流失人才，專業人士認爲紐約聯儲對華爾街的影響力正在減弱，質疑威廉姆斯和前任及其他聯儲行長相比，實務經驗較爲缺乏，沒有能力充當美聯儲在華爾街的耳目。

話語權萎縮

紐約聯儲負責處理美聯儲的投資組合，其角色隨着美聯儲進行多輪大規模債券購買而膨脹。當新冠疫情襲來時，美聯儲通過紐約聯儲注入流動性，不僅進行前所未有規模的債券購買，還通過多種獨立的機制保持信貸流向經濟。另外，美聯儲還引入了新的機制以增強利率控制，包括逆回購協議設施和最近的常備回購協議設施。這些都由紐約聯儲實施。

所以，紐約聯儲在美聯儲內部具有最大的話語權，紐約聯儲行長擔任美聯儲副主席，具有FOMC會議永久投票權。

但媒體報道，威廉姆斯的影響力相比前任已經有所下滑，市場人士開始質疑他經驗不足，其發聲的重要程度被其他更具經驗的聯儲行長壓過。

其中一個就是現任達拉斯聯儲行長洛根（Lorie Logan），她此前長期在紐約聯儲任職，曾在在威廉姆斯手下負責管理證券投資組合。對於投資者來說，她在市場方面的見解已成爲關鍵聲音。

今年1月，洛根和威廉姆斯都對量化緊縮（QT）發表了評論，美聯儲觀察者認爲兩者之間的強調有所不同。洛根在貨幣市場波動剛剛出現後發表講話稱，現在是時候開始考慮放慢QT了。而威廉姆斯在接下來的一週則僅表示，他觀察銀行儲備沒有問題，而這是衡量QT影響的關鍵指標。後來的發展顯示，洛根的評論預示了美聯儲的行動：5月1日，美聯儲宣佈從6月起放慢QT步伐。

除了洛根，投資者可能很快就會開始關注即將上任的克利夫蘭聯儲主席哈馬克（Beth Hammack），她是高盛集團的資深人士，曾負責美國財政部的關鍵外部諮詢小組，制定債務發行策略。

而相比以上兩位實務經驗豐富的聯儲官員，分析人士稱，威廉姆斯則以學術背景聞名——包括共同撰寫了一份廣泛引用的自然利率模型。這可能在關於經濟變量和政策框架的辯論中是一個優勢，但批評者表示，這個優勢並不適合作爲地區聯儲行長，負責執行美聯儲的運行機制和貨幣政策，併成爲美聯儲在華爾街的耳目。

人才凋零

除了話語權萎縮，分析人士指出，紐約聯儲現在的人才庫和威廉姆斯剛開始擔任行長時相比已經縮小，許多有經驗的人才已經離開。根據統計字2022年初以來，從紐約聯儲離職的高級官員已超過10人，職位包括副總法律顧問、金融穩定政策主任、緊急貸款計劃負責人、首席風險官、經濟學家、國內市場主管、證券投資組合經理等。

但也有分析稱，在紐約聯儲工作多年的經歷不一定能保證對市場動態的理解。美聯儲在2019年首次實施QT計劃時，貨幣市場出現了重大問題，令美聯儲感到意外。去年，紐約聯儲聘請了摩根大通策略師Joshua Younger擔任高級政策顧問。

而且，威廉姆斯上任後對紐約聯儲內部職務架構進行了調整，分析人士說，這加劇了內部的晉升焦慮，導致離職人員增加。例如，證券投資組合負責人旗下曾經有一個200人組成的負責監控和分析的市場運營團隊，現在這部分職責已經一分爲四。

而威廉姆斯三年後就將達到地區銀行行長的法定退休年齡。分析人士稱，接任的人選可能包括達拉斯聯儲行長洛根、克利夫蘭聯儲主席哈馬克和聖羅意思聯儲行長穆塞倫（Alberto Musalem）。