黃金價格區間震盪 上行需待新的催化

近期，國際現貨黃金價格持續在2030美元/盎司附近震盪，滬金主力合約的價格也持續在480元/克附近震盪。黃金市場整體處於多空交織的糾纏階段，未有明確的趨勢表現。

博時基金基金經理王祥向證券時報記者表示，美聯儲降息預期回擺後，黃金整體轉爲防禦，美元及美債收益率表現或暗示黃金下方支持較強，但上行需等待新的催化。

近日公佈的數據顯示，美國2月Markit製造業PMI初值51.5，創17個月新高，預期50.7，1月前值50.7，其中訂單指標攀升至2022年5月以來的最高水平，工廠產量指標創下10個月來的最大。美聯儲會議紀要顯示對未來降息仍保持警惕，昨晚美聯儲副主席也指出預計“今年晚些時候”降息，對通脹前景“謹慎樂觀”，繼續爲降息預期降溫。

光大期貨認爲，美國經濟軟着陸預期進一步增強，也暗示降息繼續降溫風險。因此對黃金而言，或將繼續消化降息延後且降息次數不及預期的影響，這個過程暫時觀察值至3月美聯儲議息前後，除非在此期間突發意外的地緣事件。

美聯儲2月21日公佈議息會議紀要稱，“與會者強調了限制性貨幣政策立場需要維持多長時間才能將通脹率恢復到美聯儲2%目標的不確定性”。歐洲央行會議紀要亦顯示降息爲時尚早。2月22日，歐洲央行發佈的會議紀要表示，成員普遍認爲討論降息爲時尚早。會議紀要強調，衡量潛在通脹的指標已經超過了峰值。仍然認爲過早降息的風險超過了過晚降息的風險。成員表示需要保持連續性、謹慎性和耐心。

“美聯儲與歐洲央行的會議紀要均顯示官員們對於後續的降息規劃並不急迫，儘管近期的通脹環比數據缺失有一些超預期，但央行更多在於調降市場過於激進的交易預期，以爲後續必要時的政策施行留出空間。”王祥表示。

在他看來，結合近期美元指數與美債十年期收益率的反彈表現來看，儘管受到多方因素不利打壓，美元黃金仍表現堅挺，下行風險或基本探明，中長期佈局機會再現，只需耐心等待上行催化劑的到來。

光大期貨的研究觀點稱，美聯儲21日公佈議息會議紀要，認定加息結束，但降息仍需看到更多數據支持，大部分官員支持放緩縮表節奏。光大期貨預計，美聯儲3月降息可能性越來越小，不利於黃金價格表現。

與此同時，由於持續加息導致的高利率，美國商業地產風險上升導致地區性銀行危機再起，加上中東地區地緣政治事件持續，避險情緒支撐黃金價格。

歐元區通脹如期回落，對美元指數構成支撐，壓制黃金價格表現，中長期看，光大期貨認爲，美聯儲降息週期開啓只是個時間問題，黃金價格將中長期保持強勢。