黃仁勳演講爆「遺珠之憾」 輝達股價才下殺？恐不是你想的那樣

部分機構認爲黃仁勳演講中未提及202626年將問世的Rubin，導致股價出現拉回。（示意圖/達志影像/shutterstock）

Nvidia與臺積電股價攜手創下新高，AI產業從建置持續朝應用擴散，邊緣運算、機器人、AI代理等商機蓬勃發展，聚焦即將召開的臺積電法說會。

新的一年纔剛開始，龍頭臺積電就創下一一六○元的歷史新天價，帶量長紅Ｋ棒突破整理區間，也引領加權指數越過二四年十月與十一月高點，帶來挑戰史高二四四一六．六七點的機會，搭配（Nvidia）執行長黃仁勳於ＣＥＳ演講開金口點名，強調新產品ＣＰＵ由Nvidia與聯發科共同開發，聯發科股價再次挑戰一五○○元天價。顯而易見，臺股能否再創新高的關鍵就是Nvidia與臺積電，廣度與深度則觀察擴展至泛ＡＩ相關裝置與應用。

臺積電股價創歷史新高

Nvidia發表最新的小型ＡＩ超級電腦Project DIGITS，核心晶片爲GB10，與聯發科合作打造GB10中的ＣＰＵ，預計五月正式上市。此外，也發表採用Blackwell架構的GeForce RTX 50系列ＧＰＵ，包括RTX 5090、RTX 5080、RTX 5070 Ti與RTX 5070，預定一月起陸續出貨，價格從一九九九～五四九美元，其中最便宜的RTX 5070，Nvidia表示已可媲美RTX 4090效能表現，加上價格也屬多數玩家足以負擔，網路上討論相當熱烈。

相較於二四年第四季輪流創高的美股三大指數，原先最爲強勢的費城半導體指數，進入了中期整理，縱然包含設備、車用等成分股表現仍在掙扎，不過隨着ASIC設計服務龍頭Broadcom，財報與財測展現對於ＡＩ需求的樂觀，股價創下歷史新高，近日臺積電ＡＤＲ與Nvidia股價也攜手衝高，費半指數在高權值個股帶動下，不僅突破下降壓力線，也已站回所有均線之上。

美國ＩＳＭ非製造業指數，從二四年十一月的五二．一上升至十二月的五四．一，高於市場預期，勞工統計局公佈去年十一月JOLTS顯示，職位空缺數增加至八○九．八萬個，超過預期的七七三萬個，顯示勞動市場依舊穩固。川普可能調整的關稅政策，加上仍屬優異的經濟數據，都或將使得聯準會降息步調趨緩，甚至有機構預期上半年都不會降息，不過聯準會前主席柏南克預估，川普的政策僅會對通膨造成溫和影響。

臺積電即將於一月十六日召開法說會，國內外各大研究機構幾乎一致給予買進或增持評等，目標價則介於一二九○～一六○○元，暫且不論目標價能否真的達標，至少可以確定一面倒的看好，也等同於讓加權指數吃下定心丸，不過卻也必須留意上漲個股數量的寬度，在高權值個股強力吸金、題材性類股高評價的背景下，資金集中化現象暫時不易有太大幅度的變化空間。

目前晶圓代工先進製程主要競爭對手Intel與三星，於短期內應該都難以追上臺積電的腳步，ＡＩ晶片訂單需求強勁，產能持續擴充，再加上先進封裝同樣也供不應求，預期「一個人的武林」仍將持續上演，是盤面上最清晰的白馬股。外資預估二五年全年營收年增率將達二六．八％，毛利率可望接近六成，資本支出提升至四○○億美元，大部分用於二奈米制程與CoWoS擴產。

黃仁勳開金口 供應鏈樂透

鴻海二四年十二月首度認列GB200出貨，營收年成長四二．三％，全年年增率十一．四％，第四季營收二．一三兆與全年六．八六兆同步創下歷史新高，包含雲端網路、電腦終端、元件與其他產品皆成長，僅消費智能產品衰退，第一季雖因季節性爲傳統淡季，不過隨着GB200出貨量將持續放大，展望依舊看俏，外資高盛證券預估首季營收年增三四％，且對未來二至三年強勁成長保持樂觀，給予買進評等、目標價二六三元。

除了權值前三大的臺積電、鴻海與聯發科外，市值暫居第五的廣達，二四年營收創歷史新高已是囊中物，董事長林百里於旺年會上喊話，二五年將是高成長的一年。美系四大ＣＳＰ大廠訂單，廣達已全數拿下，GB200伺服器市佔率可望大幅躍進。雲達總經理楊麒令則表示，廣達GB200超級ＡＩ伺服器將在首季量產出貨，下一代ＡＩ超級晶片GB300正在開發，預計第三季問世。

黃仁勳在ＣＥＳ演講中，除了展示採用新一代Blackwell架構的GeForce RTX 50系列GPU，與ＡＩ超級電腦Project DIGITS之外，推出世界基礎模型Cosmos平臺，包括生成世界基礎模型、先進的標記器、防護機制和加速影像處理管道，可用於推動自動駕駛和機器人等系統發展，另推出下一代汽車處理器Thor，並宣佈將與豐田合作開發下一代自動駕駛系統，Thor也適用於機器人。

雖然部分機構認爲黃仁勳演講中未提及二六年纔將問世的Rubin，導致股價出現拉回，不過看起來更像是技術面創高過後的修正。不意外的也上演了投資明牌秀，演講中共提及超過五○家供應商，臺灣廠商除了聯發科之外，還包含了廣運、和碩、所羅門等。

市場持續圍繞在ＡＩ建置與應用，然而美國能源部預測自二三年起，美國資料中心電力需求將每年增加十三～二七％，佔總電力將從二三年的四．四％，提升二八年的六．七～十二％，集中在ＡＩ伺服器需求將成長四～八倍，傳統伺服器變化不大，除了顯示ＡＩ持續奔馳之外，也代表對電力需求正急遽成長，臺灣相關重電股的觀察重點，該放在外銷需求成長力道。

相較於美臺半導體股再次歡騰，美國國防部發布最新1260H清單，將騰訊、寧德時代、長鑫存儲、長江存儲等多家中國企業，列爲與中國軍方有合作關係的公司，目前該名單已有超過一百家中國企業。雖然被列入清單本身並沒有具體的制裁措施，不過對美國企業仍具有高度嚇阻力量，倘若而後被列入商務部的實體清單，則將會有真正的制裁力道。川普即將上任，政策的實施與後續動作，將是重大的不確定因素。

ＩＰＣ、系統整合後市看好

近期臺股盤面上由ＡＩ晶片、伺服器等相關個股強勢主導，搭配次產業如光通訊與網通、設備、光學、ＢＢＵ、機器人等，系統整合與工業電腦也出現族羣性的轉強跡象，雖然整體受限於成交量能，多以輪動格局表態，不過仍會是相對較佳的操作方向，金融類股持穩，傳產股則以運輸相關較有表現，其中航空股展現高姿態，新掛牌的臺灣虎航朝向百元邁進，貨櫃航運三雄年終獎金遠高於均值，航太產業逐步復甦，隸屬軍工的無人機大放異彩，而鋼鐵、塑化等供需仍未平衡，持續建議避開。

工業電腦廠樺漢二四年十二月營收再創歷史新高，連續兩個月創高也是近五個月第三度創高，帶動全年營收成長二○．八％至一四六九．六億元，持續締造紀錄，公司預期二五年將持續穩健成長，集團聚焦ＡＩ邊緣運算、雲地整合服務與ＡＩ智慧零售等核心技術，並積極拓展國際策略合作伙伴，專注開發東南亞新興市場與創新科技應用領域，旗下瑞祺電通全年營收也漸回溫。

艾訊受惠於客戶多屬利基性廠商，庫存策略相對彈性且庫存去化狀況佳，領先產業復甦腳步，並鎖定智慧製造領域佈局商機，近月先與安控廠商杭特合作，推出智慧影像應用解決方案Edge AI應用系統，而後宣佈邊緣ＡＩ系統AIE100/AIE110將支援Nvidia的Jetson Orin Nano Super，瞄準機器人商機，又發表專爲自主式移動機器人設計的輕巧節能型控制器ROBOX300，特別適用於倉儲與工廠自動化等垂直應用領域，營運展望看俏。

緯軟隸屬緯創集團，二四年下半年營收逐月成長，雖然月增的幅度都不大，不過連續六個月創下歷史新高也是難能可貴，全年營收首度突破百億至一○二．六五億元、年增十六．一％，公司表示，營收創高的核心驅動力來自與互聯網客戶的深度合作；此外，隨着ＡＩ技術快速進步及應用普及，市場對ＡＩ服務的需求顯著成長，客戶明確聚焦資安、雲端、ＡＩ與大數據領域，多家指標性客戶更上調今年ＡＩ預算，顯示市場需求加速釋放。

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《先探投資週刊2334期》