混合型基金連續14個季度淨贖回，被投資者拋棄冤嗎？如何重獲市場信任？

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財聯社8月13日訊（記者 李迪）近幾年市場波動下，混合型基金正面臨顯著挑戰，市場質疑聲也很多。自2021年起，混合型基金已遭遇連續14個季度的淨贖回。市場上的一些業績欠佳的混合型基金也被市場拋棄，發佈清盤預警或正式走向清盤。

混合型基金的權益倉位配置較爲靈活，投資者也期望基金經理能夠通過靈活調整權益倉位來減少虧損。而由於基金經理的資產配置能力普遍不足，混合型基金在過去幾年整體未能滿足投資者預期。業內人士認爲，基金公司和基金經理需要進行深刻反思，持續在擇時、風控等方面提升自身的專業能力，以重新贏得投資者的信任。

慘過股票型基金，混合型基金連續14季度遭遇淨贖回

濟安金信基金評價中心數據顯示，2023年混合型基金平均虧損10.04%，股票型基金平均虧損11.86%；2022年混合型基金平均虧損15.67%，股票型基金平均虧損20.46%；2021年混合型基金平均盈利8.68%，2021年股票型基金平均收益9.97%。

雖然混合型基金在2023年和2022年的整體虧損少於股票型基金，但由於整體未能滿足投資者預期，混合型基金遭遇的贖回比股票型基金更猛烈。“由於混合型基金的權益倉位調整更爲靈活，所以投資者預期基金經理在熊市時能通過降低權益倉位而減少虧損。而在過去幾年中，由於資產配置能力欠佳，多數混合型基金的基金經理未能滿足投資者的這種需求。”一資深公募渠道人士如是說。

據濟安金信基金評價中心數據，截至今年二季度末，混合型基金從2021年起已經連續14個季度淨贖回，累計贖回19782.31億份。而股票型基金在過去的14個季度中，僅有9個季度淨贖回，5個季度淨申購，累計淨贖回1170.91億份。

整體來看，過去14個季度中，由於市場不好，混合型基金與股票型基金整體都呈現出淨贖回態勢。但值得注意的是，混合型基金的淨贖回趨勢持續時間比股票型基金更長，這反映出投資者對混合型基金的信心更弱。

部分混合型基金被投資者拋棄

具體到單隻產品來看，部分混合型基金已經被投資者拋棄，發佈清盤預警或正式進入清盤程序。近期，恆越品質生活混合發起式、鵬華浙華一年持有期混合等混合型基金髮布清盤預警，寶盈祥澤混合、國投瑞銀安泰混合等混合型基金正式進入清算程序。

以恆越品質生活混合發起式爲例，截至8月12日，恆越品質生活混合發起式今年以來回報爲-18.68%，近兩年回報爲-53.67%。該只基金的投資組合比例限制爲，股票資產 (含存託憑證)佔基金資產的比例爲60%-95%，而在過去兩年，該只基金的股票倉位相對較高，除今年一季度外，該基金過去兩年每季度季末的股票倉位均超過85%。

也有混合型基金在發行階段便因投資者信心不足而未能成立。今年以來，國壽安保盛恆平衡混合、圓信永豐興盛混合等混合型基金髮行失敗。

對於混合型基金如今面臨的困境，有業內人士分析稱，對於風險偏好較低的投資者來說，近幾年純債基金更受歡迎，而混合型基金和股票型基金由於更多倉位配置權益資產而不被市場青睞。

而對於風險偏好較高的投資者，他們近年來更傾向於選擇ETF產品。ETF的流行帶動了股票型基金的申購量增加，這使得股票型基金的淨贖回狀況要好於混合型基金。這表明，即使是那些風險承受能力較強的投資者，他們更傾向於選擇權益倉位較爲確定的股票型基金，而對於權益倉位更爲靈活的混合型基金則相對不那麼受歡迎。

混合型基金受質疑，基金經理擇時、風控能力應強化

在過去幾年的市場震盪中，混合型基金沒展現出靈活配置的優勢，也未能滿足投資者的預期，這也引發了市場質疑。

濟安金信認爲，混合基金定位靈活而操作更靈活的情況到了該認真反思的時候了。該機構指出，“15年股災和16年熔斷之後，基金公司將基金虧錢歸咎於股票基金80%的倉位下限因爲合同要求無法減倉會虧錢，所以從16、17年開始，0-95%的靈活配置和混合型野蠻生長，以可以做資產配置爲說法發行了非常多這類產品，但其實很多這類產品基金經理仍不擇時，可能自己都分不清管的是靈活配置的還是股票型的，無論偏股還是偏債的基金經理對以滿倉操作股票的做法熱情不減，而且對於投資者來說，也更難辨別這類產品的風險收益特徵了。”

該機構還強調，事實證明近3年公募基金混合型基金管理能力沒有體現基金行業專業的擇時、選股和風控能力，至於資產配置的作用更是不明顯，能持續穩定賺錢的產品是千里挑一，混合型基金必須在擇時與回撤控制上拿出自己的真功夫。

上述資深渠道人士也指出，混合型基金對基金經理的主動管理能力要求其實非常高，而我國公募基金經理的資產配置能力大多是不足的。“幾年前，混合型基金有一段時間特別火熱，貼上靈活配置標籤的基金更好賣，所以一些沒有擇時能力的基金經理也跑去發行混合型基金，而這些基金經理在過去幾年的表現都不太好。現在，市場上很多投資者都不信任基金經理的能力。許多基金經理的行業配置和優選個股的能力都受到質疑，更別提大類資產配置能力了，所以混合型基金也不受青睞。”

該人士認爲，基金公司需要幫助基金經理做好定位，如果還要堅持做混合型基金，那就提升資產配置能力，如果能力不夠，就專注股票型基金，轉型研究好行業、個股配置。