IPO關口生變：榮耀CEO艱難“放手”

1月17日，榮耀終端股份有限公司內網發佈公告稱：“趙明因身體原因，向公司提出辭去CEO等相關職務，董事會經過慎重討論研究，決定尊重趙明的個人意願，接受他的辭呈，同時決定由李健任CEO職務。”

猶記得2016年，榮耀因沒有完成原定的KPI，趙明的績效考覈只拿了B，但他堅決地向公司表態：我打C都無所謂，但絕不容許動我的崗位，我就是賴也要賴在榮耀這個崗位上。

如今，山水變遷、時移世易，趙明還是離開了榮耀。隨後，趙明發文稱，選擇放手和離開榮耀，是我人生當中做出的一個最艱難的決定。對於未來，明哥目前的規劃是休整和學習。未來一段時間我會調整，修復我不堪重負的身體，陪伴家人、讀讀書，完善自己，祝福榮耀。

當下，榮耀正處於尋求IPO的關鍵階段，2024年12月底，榮耀宣佈完成股份制改革，公司名稱由“榮耀終端有限公司”變更爲“榮耀終端股份有限公司”，爲IPO啓動鋪平道路。

然而上市關口，榮耀卻進入多事之秋，在此前股改過程中，出現了多次人事變動。

2023年末，吳暉從深圳水務（集團）有限公司董事長之位卸任，空降榮耀擔任董事長一職。原董事長萬飈則擔任副董事長；2024年9月，榮耀內部宣佈公司副董事長萬飈因個人原因辭職。

更致命的是，市調機構的一份報告又給榮耀潑了一盆冷水——2024年四季度，榮耀新機激活量同比下滑13.4%，市場份額跌落至13.26%，在國內手機市場排名第五，而在一年前，2023年三季度榮耀還曾以19.3%的市場份額登頂國內智能手機市場。

關鍵領航者的頻繁變陣，加之銷量踩了急剎車，讓榮耀的上市蒙上了一層層迷霧。

開山功臣

追溯中國智能手機發展史，榮耀手機的創立背景，是華爲應對互聯網手機始祖小米而催生出的嬰兒，一路模仿、追趕、廝殺，成爲華爲終端的另一大增長極。

榮耀的成功離不開趙明的運籌帷幄。趙明早年曾在華爲體系內，被封爲“產品三傑”之一，員工對他帶領榮耀重建品牌的能力，通常表達肯定。

2015年，趙明接任榮耀事業部總裁，全面負責榮耀業務。在國內公衆面前的“首秀”上，發表了題爲“笨鳥不等風”主題演講。這位自嘲“笨鳥”的操盤手稱，無論什麼風口，不管風大風小，重要的是擺正心態。榮耀只要有“笨鳥精神”，肯在產品上下功夫，就無懼風停。

同一時間，榮耀作爲華爲子品牌開始獨立運營，不得不學會自己外出“覓食”，不過在華爲羽翼庇佑下長大的榮耀一直順豐順水，同樣以互聯網線上銷售見長，成爲增速最快的手機品牌，並在2018年Q2在中國市場砍下歷史最高份額16.7%，與華爲一起蠶食中國超三成市場。

隨後，趙明宣佈榮耀的出海計劃，並放出豪言“將在海外再造出一個榮耀”。此後在在法國、意大利、沙特、捷克、芬蘭等市場都進入Top5品牌行列，出海計劃的成功離不開趙明的洞察，也與他的過往經歷息息相關，據公開信息顯示，1973年出生的趙明畢業於上海交通大學，曾在1998年加入華爲，歷任華爲CDMA/WiMAX/TD-SCDMA產品線總裁、全球無線解決方案銷售部部長，後來趙明將重心轉至海外，任意大利代表處代表、西歐地區部副總裁等職位，經驗豐富。

但因制裁等因素影響，2019年中開始，無法獲得芯片供應的榮耀在全球範圍內陸續經歷了新機空窗期，迅速失去市場份額。

榮耀沒有坐以待斃。2020年11月，華爲將榮耀品牌相關業務資產出售給深圳市智信新信息技術有限公司，出售後，華爲不再持有新榮耀公司的任何股份。深圳智信新由深圳市智慧城市科技發展集團與30餘家榮耀代理商、經銷商共同投資設立，而深圳市智慧城市科技發展集團由深圳市國資委全資控股。

換句話說，深圳國資委是新榮耀的控股股東。趙明隨即成爲榮耀終端有限公司CEO。

獨立後的榮耀沒有跟隨此前在華爲旗下主打中低端的戰略，猛攻高端。獨立一年半後，2021年6月，榮耀發佈了第一代自主設計、研發的手機榮耀50系列，並開始與高通、聯發科等國際芯片廠商合作，暫時緩解芯片難題，算是爲華爲系終端基因留下了一絲火種。

高端系列則有Magic系列坐鎮，通過Magic7 RSR保時捷設計，榮耀開始探索8000元檔價位，在高端市場進一步搶食蛋糕。在渠道上，榮耀也接下了華爲退出留下的空白，市場份額迅速回升。

同期，關於榮耀的上市傳聞一直甚囂塵上，最逼真的一則篤定榮耀將借殼天音控股(000829)上市。趙明不得不站出來迴應，榮耀IPO沒有可對標的對象，但肯定會選擇在中國上市，借殼上市從來不是榮耀的選擇。

2024年12月，榮耀宣佈完成股改，目前的23家股東，包括深圳市鵬程新信息技術合夥企業（有限合夥）、深圳市寶安區投資管理集團有限公司、京東方科技集團股份有限公司、中國電信、中國移動、金石星耀（深圳）智能設備私募股權投資基金合夥企業等。

這份堪稱豪華的股東天團，幾乎是將國有資本、經銷商、供應鏈、移動運營商、第三方資本全部捆綁在了一起。榮耀方面稱，公司始終堅持公開透明的發展原則，持續推動股權結構多元化。

不過，在上市千鈞一髮之際，榮耀的銷量卻來了一次開倒車。

尤其是在華爲復活重新進入市場的時候，活在“前東家”光環下的榮耀，承壓更加明顯。

TechInsights的報告顯示：2023年全球智能手機用戶的換機週期已延長至前所未有的51個月，換機意願普遍降低，手機市場進入“有你沒我”的廝殺時刻。

相比與華爲拿出的國產麒麟芯片、鴻蒙系統等更深入人心的產品創新相比，榮耀Magic 7系列雖配備了最新的高通驍龍8至尊版芯片，在屏幕和拍照技術方面有所提升，但電池容量、充電功率等迭代不足，一些消費者認爲性價比不足。

在渠道上，華爲也拿回了屬於自己的資源。手機行業分析師趙謹告訴和訊商業，榮耀和華爲經銷商重合度很高，華爲跌倒的這段時間，經銷商自然更擡榮耀。然而，隨着華爲迴歸手機賽道，且祭出的產品力更強，經銷商該怎麼選，其實一目瞭然。

“爲了穩住經銷商們，榮耀必須儘快兌現價值，加速衝刺IPO也就不難理解了。”他說道。

千億估值，急需想象空間

手機廠商走上市之路並不常見，在波譎雲詭的智能終端領域，風向隨時轉變，不上市能夠更好地應對市場波動和技術變革，靈活調整戰略，不受股東裹挾。

2018年，小米集團如願在香港上市，“非洲手機天王”傳音控股2019年登陸上交所科創板，成爲“A股手機第一股”。

如今，蹣跚學步的榮耀也箭在弦上。不爭的事實是，當下手機市場處於相對下行的軌跡，各品牌銷售神話不再，產業鏈焦心。跟着引路人的榮耀，在失去創始人後，需要講好一個更性感的新故事，這也將成爲繼任者李健的“1號工程”。

“傳音的盤子主要在海外，而主打國內的榮耀上市後，有望成爲新任A股手機第一股。”趙謹認爲，參照小米，按20倍市盈率來估算，榮耀的上市市值預計在1200億左右。而市場傳出的榮耀Pre-IPO輪的估值，高達2000億元。

翻看小米的資本市場故事不難發現，如果未來想有比較好的市值，必須要在科技創新領域下功夫。如果還是堅持在手機板塊打轉，想象空間不會特別大，而小米也是在宣佈造車後，才更受投資人青睞。

對於造車，此前趙明明確，榮耀還是謹守自己的賽道。“車圈的競爭已經很激烈了，也不缺一個榮耀。榮耀會和車企合作，但主要聚焦將手機能力賦能給車企。”

AI會是答案嗎？

此前，小米創始人雷軍以千萬年薪招攬DeepSeek開源大模型DeepSeek-V2的關鍵開發者之一羅福莉，領導小米AI大模型團隊，造車取得階段性成果，疊加猛攻AI大模型，帶動小米股價超34港元/股，接近歷史最高水平。

實際上，榮耀押注AI也非秘密，在榮耀Magic 7系列的發佈會上，趙明實測用“YOYO”智能體下單2000杯咖啡，一時博得滿堂彩。YOYO是榮耀手機Magic系統自帶的智能體，AI能力嵌入到服務中由此體現，也是目前手機行業的標配，雖然AI功能先聲奪人，但“AI點單”並非剛性需求。榮耀要如何更多地兌現在AI上的押注，這恐怕是新管理層必須要面對的問題。

好消息是，在國補的背景下，2025年的手機市場消費需求將回升，大盤消費有望拉動榮耀的銷量，也爲新的領導層注入了一針強心劑。

據悉，新任CEO李健是位華爲老將。他於2001年加入華爲，2017年起進入華爲監事會，在戰略管理和全球化作戰等方面擁有豐富的經驗。2021年，李健加入新榮耀，先後任管理團隊核心成員、副董事長、董事、人力資源部總裁等職務。