機構論後市丨市場風格變盤在即；11月可能階段性向順週期切換

滬指本週累計下跌0.84%，深成指跌1.55%，創業板指跌5.14%。A股後市怎麼走？看看機構怎麼說：

①中信證券：待價格信號明確後績優股將迎來絕佳買點

中信證券表示，市場當前正站在年度級別馬拉松行情的起跑線上，政策信號、外部信號和價格信號的陸續明朗將成爲發令槍，績優股的加速出清給機構提供了更好的入場時機，配置上短期可以用部分低估值順週期品種過渡，待三大信號明朗後積極增配績優成長和消費內需。一方面，從三大信號來看，政策信號上，11月是相機抉擇加碼的關鍵窗口期，政策不會缺席也不會一蹴而就；外部信號上，美國大選落地不會改變A股向上的運行方向，但對行情結構會產生較大影響；價格信號上，國內經濟在數量指標上有明顯改善，價格信號拐點還需要等待。另一方面，從行情特徵來看，當前題材股行情和ETF規模激增加速了主動管理型機構重倉股的出清過程，主要機構投資者未來具備較大加倉空間，待價格信號明確後績優股將迎來絕佳買點。

②東吳證券：11月市場風格可能階段性向順週期切換

東吳證券研報稱，10月的風格蹺蹺板狀態已經較爲極致，科技成長、小市值、題材風格相比於順週期風格處於超漲狀態，因此多隻高標在月末，尤其是最後一個交易日一度漲停，但收盤迴落。伴隨着短線情緒退潮，11月風格極有可能切換，推演兩種情形，第一，風格蹺蹺板輪動，順週期板塊迎來較10月更明顯的超額收益機會；第二，風格更加均衡，順週期和科技成長/小市值風格共存。總之，在以上兩種情形中，順週期風格相較於10月中下旬都將會有更好的表現。

③華泰證券：房價出現止跌的初步跡象，後續仍要關注市場復甦的持續性

華泰證券表示，9月以來地產政策“組合拳”對於房地產市場的提振效果顯著，10月新房和二手房網籤成交面積同環比顯著改善。從貝殼領先指標來看，10月市場活躍度顯著修復，房價出現止跌的初步跡象，後續仍要關注市場復甦的持續性。9月以來，政治局會議和政策“組合拳”爲房地產市場“止跌回穩”注入強心劑，各部委協同有望加速市場預期修復和量價企穩，這也有助於地產板塊的估值修復。我們看好在覈心城市擁有更多資源和改善性產品能力的穩健房企，以及業績具備韌性、現金流穩健且派息慷慨的物管公司。

④民生證券：市場風格變盤在即，單純做多流動性的交易正進入尾聲

民生證券指出，當前的市場特徵是做多流動性而非做多財政發力的方向，持續性存疑，變盤在即，單純做多流動性的交易正進入尾聲。此前因爲宏觀主線不清晰而導致A股市場聚焦於做多流動性，買入低位股和小盤題材股的環境將告一段落，基本面趨勢重新佔據定價的主導地位。我們推薦：第一，即使特朗普上臺，其政策主張也與“再工業化”不矛盾，全球“再工業化”和國內經濟轉型共同導致實物消耗增多，繼續看好有色（銅、鋁、黃金）、能源（煤炭、原油）船運（幹散、造船、油運）。（2）化債主線下，金融板塊（銀行、保險）的機遇（3）貿易條件存在迴旋餘地，且受益於中國企業出海的資本品（機械設備、通用設備、專用設備、運輸設備）；（4）4季度財政方向明確後，國內大宗消費是較有可能形成實物工作量的領域，且目前市場對消費的定價相對於過去幾次加大財政支出時的水平相對滯後，推薦家電、汽車。