鉀肥巨頭董事長被留置 百億亞鉀國際何去何從？

本報記者 陳家運 北京報道

近日，亞鉀國際（000893.SZ）公告稱，公司收到《寧夏回族自治區監察委員會留置通知書》，董事長郭柏春被寧夏回族自治區監察委員會實施留置。

對於此次事件帶來的影響，《中國經營報》記者致電併發函亞鉀國際，但截至發稿未獲回覆。不過，亞鉀國際在公告中表示，本次留置事項系針對董事長郭柏春，與公司無關。

在上述公告發布的當天，亞鉀國際股價報20.05元/股，上漲5.19%，總市值185億元。但在次日，亞鉀國際股價報16.64元/股，較前一交易日下跌17.01%。

值得注意的是，這並非郭柏春首次被留置，早在2024年3月，他因涉嫌瀆職犯罪被寧夏回族自治區監察委員會立案調查並實施留置。同時，2024年亞鉀國際的經營業績也呈現出頹勢，公司2024年三季度業績淨利潤約5.18億元，同比減少47.89%。

董事長遭留置

1月17日，亞鉀國際公告稱，公司收到《寧夏回族自治區監察委員會留置通知書》，董事長郭柏春被寧夏回族自治區監察委員會實施留置。事實上，這並非郭柏春首次被留置。

亞鉀國際方面披露，2024年3月22日晚間，郭柏春在老撾廠區外工作時被相關部門人員帶走至當地警察局及移民局聯合辦公地，當時未出具司法文書，也未被告知相關緣由。

資料顯示，郭柏春自2020年1月起擔任亞鉀國際董事長，老撾鉀鹽礦項目現場是其主要辦公場所之一。2023年10月至2024年3月，郭柏春一直在老撾項目現場辦公，並在老撾公司現場通過視頻方式親自主持董事會和股東大會會議。

2024年3月29日，亞鉀國際收到留置通知書，郭柏春在其任職寧夏回族自治區銀川市副市長期間，因涉嫌瀆職犯罪被寧夏回族自治區監察委員會立案調查並實施留置。

對此，亞鉀國際方面表示，根據公開信息，本次立案調查事項系針對郭柏春任職寧夏回族自治區銀川市副市長期間的個人調查，目前瞭解不涉及公司有關事項。

然而，此後亞鉀國際高層開始頻繁變動。

2024年4月3日，亞鉀國際副總經理佟永恆因個人原因申請辭去副總經理職務及公司子公司的全部職務，其辭職後在公司及子公司中不再擔任任何職務。4月19日，總經理馬英軍也因涉嫌嚴重職務違法被寧夏回族自治區監察委員會立案調查並實施留置。

經過半年的波折，2024年10月，郭柏春恢復亞鉀國際正常履職，並主持公司會議。但好景不長，僅數月後，他再次被寧夏回族自治區監察委員會實施留置。

中研普華研究員劉春天向記者表示，董事長被留置給公司帶來的影響涉及短期和長期兩方面。短期來看，該消息引發了市場的擔憂和恐慌情緒，導致公司股價在1月18日收盤時較前一交易日下跌17.01%，直接影響了股東的財富和公司的市值表現。同時，董事長作爲公司的核心人物，其被留置會使投資者對公司的未來發展產生疑慮，進而降低投資者對公司的信心。一些投資者可能會選擇拋售股票以規避風險，導致公司股票的拋售壓力增大。此外，該事件對公司的品牌形象和聲譽造成一定的損害，影響公司在市場中的形象和口碑。

長期來看，劉春天認爲，儘管公司聲稱董事會運作正常，但董事長在公司戰略規劃和重大決策中通常具有重要作用。如果董事長的留置情況持續或對公司內部產生間接影響，可能會導致公司戰略決策的制定和執行受到一定的阻礙，影響公司的長期發展方向和戰略佈局。此外，合作伙伴可能會對公司的穩定性產生擔憂，從而重新評估與公司的合作關係。在業務合作、項目洽談等方面可能會變得更加謹慎，甚至可能會暫停或終止一些合作項目，影響公司的業務拓展和市場份額。

不過，亞鉀國際方面表示，本次留置事件系針對董事長郭柏春個人，與公司無關。“目前公司的生產經營一切正常，公司擁有完善的治理結構及內部控制機制，公司按照相關法律法規和制度規範運作。”

業績下滑

作爲國內的鉀肥巨頭，亞鉀國際主要生產粉末結晶狀與顆粒狀氯化鉀，這兩種產品均可直接用於農業生產，也可作爲複合肥和復混肥的生產原料。

不過，在鉀肥景氣度低位震盪的背景下，亞鉀國際的業績表現一般。

2024年10月31日，亞鉀國際發佈2024年三季報。財務數據顯示，2024年前三季度，公司實現營業收入24.83億元，同比下降14.13%；歸母淨利潤5.18億元，同比下降47.89%；扣非歸母淨利潤5.15億元，同比下降48.79%。

劉春天分析指出，2024年市場上鉀肥價格下滑的主要原因在於糧食價格下滑，終端市場需求受限。同時，俄羅斯和白俄羅斯向中國鉀肥供應增加，導致市場供大於求。鉀肥價格下降，進而影響了亞鉀國際的營收。

此外，劉春天還提到，2024年3月底亞鉀國際有21.02萬噸待消化期末庫存，庫存積壓佔用了公司的資金和倉儲資源，影響了資金週轉和運營效率。並且，庫存商品的跌價風險也會對業績產生負面影響。另外，老撾政府自2023年10月1日起對氯化鉀出口按7%稅率徵收出口關稅以及股東分紅稅，也對亞鉀國際的業績產生了較大影響。

不過，從單季度來看，2024年第三季度鉀肥價格有所回暖，拉動了亞鉀國際淨利潤的環比增長。

財報數據顯示，2024年第三季度，亞鉀國際實現營業收入7.85億元，同比下降9.71%，環比下降26.27%；歸母淨利潤2.48億元，同比下降10.71%，環比增長31.46%；扣非歸母淨利潤2.47億元，同比下降12.41%，環比增長31.88%。

華安證券方面表示，2024年第三季度，亞鉀國際主營產品氯化鉀價格有所回暖。氯化鉀三季度市場均價爲2498.09元/噸，環比增長4.05%，鉀肥盈利能力的提升，助力了亞鉀國際業績的環比上升。

同時，華安證券方面還認爲，中長期來看，鉀肥供給受限，而需求端將保持增長態勢，有望支持價格回升。據Argus計算，2024年全球鉀肥需求量提升至7310萬噸左右，同比增長約6.5%；其中，亞洲的鉀肥需求有望保持4%～5%的年增長率。2024年上半年，國內氯化鉀的表觀消費量達到915.68萬噸，同比增長13.33%，消費量顯著增長。

鉀肥下游主要應用於農業。據iFind數據，2024年三季度國內農產品生產價格指數上漲至102.39，環比增長5.30。相應鉀肥需求將有所恢復。中長期來看，鉀肥需求增長的積極趨勢將助力支撐鉀肥價格的回升，景氣度有望增長。

另外，記者注意到，亞鉀國際近年來持續擴建產能規模。

2024年4月，亞鉀國際第三個100萬噸/年鉀肥項目選廠投料試車成功，並爭取加速完成第二個與第三個100萬噸/年鉀肥項目的井下貫通上礦工作。同時，亞鉀國際還擁有約90萬噸/年顆粒鉀產能，有望通過產品進一步拓展市場。此外，2024年7月，亞鉀國際2.5萬噸/年溴素產能擴建項目竣工。

對此，華安證券方面表示，亞鉀國際持續擴建產能規模，將有助於實現公司的長足發展。

（編輯：董曙光 審覈：吳可仲 校對：翟軍）