減持交行14億股 社保看空A股？

大陸社保基金對交通銀行投資近7年，總收益62.5億元，投報率高達38%。圖爲大陸交通銀行。（中新社資料照片）

大陸國有大行之一的交通銀行（601328-SH；03328-HK）2日晚間發佈公告，該行第三大股東的全國社會保障基金理事會，計劃在6個月內減持該行不超過14.85億股、不超過交行總股本2%。市場人士認爲，如果簡單把社保基金減持交行股份直接解讀爲看空市場，可能並不妥。事實上社保基金的舉動理解爲調倉換股才更合適。

《上海證券報》援引交行相關負責人士稱，社保基金減持交行A股，只因長期持股獲利豐厚。此次減持不涉及社保基金會戰略入股部分，計劃減持股份爲2012年認購的交行非公開發行A股股份。減持後，社保基金會在交行的基礎性投資不會發生變化，作爲交行重要戰略投資者地位不會發生變化。

戰略投資者地位不變

如按2日交行收盤價6.28元（人民幣，下同）估算，此次減持股票換算的市值約爲93.26億元。減持消息導致交行3日股價開低2.71%、開盤價報在6.11元，但直至尾盤仍拉回小升至6.3元、升幅0.32%。

提及交行與社保基金會的投資往來，主要從交行2004年引入作爲戰略投資者，認購交行55.56億股，交行公開上市後，社保基金會通過參與配股、非公開發行、二級市場增持管道，累計持有約53.68億股。

而公開資料顯示，截至2018年底，社保基金共持有交行A股18.8億股、H股90.5億股，佔該行總股本14.71%。

交行股價淨值比0.73倍

觀察社保基金對交行投資近7年獲利良好，A股帳面獲利32億元，如果加上歷年分紅，總收益將增至62.5億元、投報率約38%。而統計至4月2日，社保基金會除持有交行外，還直接持有農行、中國人保、節能風電、新餘國科等4檔A股。

此外，由於大陸A股年初以來迎來上漲行情，不少原先跌破每股淨值的銀行股紛紛翻身。據Wind資料顯示，截至2日收盤，32家A股上市銀行中，共16家銀行股價高於淨值；而16家仍處「破淨」狀態的銀行中，以民生銀行市淨率最低，僅0.68倍，其次是交行和浦發銀行，股價淨值比（P/B）均爲0.73倍。但如合計「A+H」股上市表現，國有大行也都跌破淨值，包含建行、工行、農行、中行、交行最新股價淨值比分別爲0.9倍、0.89倍、0.83倍、0.74倍和0.73倍。