降息＋AI 公用事業迎兩大利多

本波的公債殖利率下滑只是推升公用事業的其中一個原因，真正原因反而在於AI熱潮導致的用電需求攀升。圖／美聯社

公用事業股利率 vs 美股大盤股利率

ChatGPT查詢的耗電量是傳統Google搜尋的近10倍

今年以來美國通膨持續放緩，在投資人殷殷期盼下，聯準會終於在9月降息，而且一次降息兩碼，截至11月底，美國十年期公債殖利率也自4月的高點滑落超過50個基點（1基點是0.01百分點），先前對利率敏感度較高的公用事業也因此上漲超過25％，年初至今漲幅則超過30％，幾乎與火熱的科技股不相上下。

富蘭克林證券投顧表示，早在去年底開始，公用事業對於利率的敏感度已明顯降低，本波的公債殖利率下滑只是推升公用事業的其中一個原因，真正原因反而在於AI熱潮導致的用電需求攀升。原本電動車和製造業迴流的趨勢就已大幅推升電力需求，而微軟、亞馬遜及Google等科技巨頭投入上百億美元於AI資料中心，導致電力需求持續擴大，而且AI伺服器在訓練及學習的階段特別耗能。

富蘭克林公用事業基金經理人約翰．柯利表示，由於AI產業需要大量建設資料中心，而每個新的資料中心都需要大量電力來支持，因此公用事業最近被視爲AI革命的潛在受益者。今年以來公用事業是少數幾個每股盈餘(EPS)預測上調的產業之一，加上公用事業的獲利和現金流量可預測性較高，能爲投資人提供相較於大盤較高的股利率和資本增值的機會。

第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人林志映指出，下半年美國經濟溫和放緩，通膨降溫，利率政策轉向，都有利於公用事業股價表現、投資評價上調。AI資料中心帶來強勁用電需求，不僅有利於電力相關基建投資前景，電力輸配送、購電價格四年內翻倍成長後市仍維持穩步上揚趨勢。

降息循環帶動基礎建設產業利息成本下降、獲利水準上揚，評價持續上修，AI資料中心的用電大需求，也爲能源產業多角化發展，淨零碳排與轉型計劃等帶來新動能。

匯豐超核心優化多重資產基金基金經理人楊博翔指出，未來隨聯準會逐步降息而緩降縮表的機率高，基礎建設類股重回穩健基本面之時，建議投資人可配置於基礎建設等具有防禦性的行業。