交銀國際：2024年新能源汽車滲透率47.6% 新一輪國補有望帶動車市消費

智通財經APP獲悉，交銀國際發佈研報稱，在以舊換新和報廢更新補貼政策的拉動下，2024年中國乘用車市場實現5.5%的零售增速，新能源車滲透率達到47.6%。2025年1月8日，新一輪消費品以舊換新政策出臺，汽車報廢更新支持範圍進一步擴大。展望2025年，乘用車補貼範圍和力度有望持續加碼，新能源乘用車市場有望保持當前高增的勢能，預計2025年新能源滲透率進一步提升至60%。

交銀國際主要觀點如下：

2024年乘用車零售銷量同比增5.5%，12月同比增12.0%

得益於以舊換新和報廢更新政策，疊加年末臨近各企業發力衝擊年度目標，2024年12月車市延續高景氣度，全國乘用車市場零售263.5萬輛(同/環比+12.0%/+8.7%)；2024全年累計零售2289.4萬輛(同比+5.5%)。12月自主品牌維持強勁增勢，自主品牌零售164萬輛，同/環比+12%/+8.7%，自主品牌全國零售份額同比增加9.3個百分點至62.3%；2024全年自主品牌累計份額61%，相對去年同期增加8.6個百分點。12月主流合資品牌零售71萬輛(同/環比-11%/+17%)，其中德系/日系/美系零售份額爲16.2%/13.4%/6.7%(同比-4.4/-3.6/-0.1個百分點)。

2024年新能源汽車零售同比增長40.7%，新能源滲透率47.6%

12月新能源車零售銷量錄得130.2萬輛(同/環比+37.5%/+2.6%)，新能源滲透率49.4%，較去年同期滲透率提升9.1個百分點。2024全年新能源汽車累計銷量1089.9萬輛(同比+40.7%)，滲透率達47.6%。分品牌來看，12月份自主品牌的新能源車滲透率高達71.3%，豪華/合資品牌的滲透率分別爲33.9%/4.8%。其中，比亞迪錄得40.3萬輛的銷量，市場份額爲15.1%。新勢力整體零售份額同比提升0.2個百分點至17.2%。

2024全年乘用車出口同比增長25%，12月同比增長6%

12月乘用車出口(含整車與CKD(全散件模式))總量40.4萬輛，同/環比+6%/+2%；2024全年乘用車累計出口479.1萬輛，同比增長25%。12月新能源乘用車出口12.2萬輛，同/環比+21.5%/+52.9%，新能源車佔出口總量的30%，同比下降3個百分點。12月自主品牌出口達到34.5萬輛，同/環比+4%/+1%。

投資啓示：建議關注乘用車板塊優質標的比亞迪股份(01211)DM5.0車型+出口和小鵬汽車-W(09868)/蔚來-SW(09866)的新車週期(M03/P7+/樂道 L60)。