教育板塊底部臨近，機構看好“政策+格局改善+業績”三重共振，中公教育目標漲幅空間超132%

近期，教育股底部明顯走強，上週二*ST開元20cm漲停，中公教育漲停，昂立教育、科德教育等當天漲幅均超4%。上週，*ST開元逆市上漲近16%，中公教育、傳智教育、科德教育、學大教育、昂立教育等周漲幅均超5%。

教育股走強，或與近期暑期招生旺季來臨相關。

中信建投證券表示，時值暑期招生旺季，頭部機構加快線下網點擴張以及教師招聘爲暑期儲備產能，預計暑期報班需求強勁、有望支撐未來成長持續性。

民生證券表示，臨近暑期，全國多地針對校外培訓的監管動作變多，但在預期範圍內。從近期統計的重點公司新增教學點情況看，頭部機構發展趨勢較好，關注暑期招生進展。

在經過連續3年的業績下滑後，今年一季度，A股部分教育個股業績反轉。15只教育股中，有9只一季度實現盈利，中公教育、學大教育等盈利規模超5000萬元。從單季度環比來看，更是有12只教育股一季度淨利潤環比增長，博瑞傳播、中國高科、中公教育、昂立教育等環比增幅甚至超過100%。

2024年或許是教培行業重新向上的起點。今年2月8日，教育部發布了《校外培訓管理條例》的徵求意見稿，新規對於教育培訓行業既非完全開放，也非再度收緊，而是強調要依法推進，規範整個市場。國投證券指出，監管着力點已經從“堵”轉向“疏”，疊加行業供給出清，看好教育行業未來發展，中航證券認爲，政策更加強調有序、理性地運營，行業政策有望進入到穩定期。

龍頭公司經營業績明顯向好。以中公教育爲例，公司在6月4日接受機構調研時表示，根據一季度公司實現營業收入7.63億元，歸母淨利潤8200萬元，同比增長240%。經營活動產生的現金流量淨額爲1.45億元，去年同期爲-4.94億元。整體發展來看，公司業務正在持續恢復中。

中公教育還表示，二季度從4月和5月的情況來看，公司經營處於穩步改善過程中，從實際市場招生和教學交付來看，中公教育的研發、教學和服務，依然保持在行業的領先水平。

通過三年整治，教培行業已大幅出清。根據申萬宏源研報，“雙減”後，義務教育線上、線下學科類教培機構壓減率分別爲80.2%和96%，參培率大幅萎縮至5%。同時由於各地推行政府指導價，人均培訓支出下滑至原來壓減預計到40%~60%的水平。

與此同時，“雙減”淘汰學科培訓產能導致部分需求轉移至素養教培，申萬宏源預計預計素養教培快速發展，市場規模將在25年達到4946億元，3年複合增速37%。在公考領域，2023屆高校畢業生人數達1158萬，同比上一年增長82萬，就業壓力仍然存在，相關培訓需求廣泛且較爲剛性。

華創證券研報指出，“政策+格局改善+業績”三重共振，教培行業維持高景氣度。政策維度，當前監管進入常態化階段，定位校外培訓是學校教育的有益補充，同時非學科牌照有序發放，各地執行層面穩步推進，後續政策有望維持穩定。行業維度、供給出清、需求旺盛、供需錯配趨勢持續。頭部機構擁有明顯的存量網點+新增審批合規優勢，有望率先受益。

從未來上漲空間來看，有5只教育股獲3家以上機構評級且給出一致預測目標價。以最新收盤價（6月14日）相比目標價來看，中公教育的機構一致預測未來股價漲幅最高，最新價相比目標價漲幅達到132.61%。