節前“變美計劃”火熱的背後，是“醫美茅們”難逃的冰與火之歌

春節臨近，被稱爲“變美三件套”之一的醫美行業再度迎來消費高潮。

新氧青春診所數據顯示，元旦之後，輕醫美市場活躍度顯著上升，門店的客流量及消費額均較平常增長超過20%，甚至延長了營業時間。而玻尿酸、童顏針、膠原蛋白等恢復期短、效果明顯的產品依舊是消費者節前的“最愛”。

隨着社會觀念的轉變，消費者對於通過醫美手段改善外貌的態度日益開放，醫美不再是一個小衆領域，進而成爲現代生活的一部分。

如今的醫美賽道，除了已經被大衆熟知的玻尿酸，重組膠原蛋白也一躍成爲醫美領域中的新寵，這其中最受矚目的上市公司一個是北交所的錦波生物，另一個是港股中的鉅子生物。

錦波生物VS鉅子生物，“決戰”重組膠原蛋白賽道

從材料視角出發，2024年醫美領域風頭最盛的材料非重組膠原蛋白莫屬，它同樣也是美妝市場中增長潛力最爲強勁的細分賽道。

具體而言，2024年上半年，重組膠原領域的代表企業表現十分亮眼，超越了上市美妝企業的平均水平。錦波生物和鉅子生物分別憑藉90.59%、58.2% 的營收增速，在增速排名中位居第二和第三。

依託重組膠原蛋白這一熱門原料，錦波生物和鉅子生物成爲2024年醫美行業中引人注目的存在。

鉅子生物作爲重組膠原蛋白賽道的“資深玩家”，是目前全球最大的重組膠原蛋白生產企業之一，被業界譽爲“美妝界的華爲”。

目前，該公司擁有專業皮膚護理產品（涵蓋功效性護膚品、醫用敷料）以及保健食品及其他這兩大業務板塊，其中專業皮膚護理產品是營收的主要來源，佔比超過95%。

比如大單品可復美重組膠原蛋白敷料、可復美膠原棒、可復美焦點面霜等，均爲鉅子生物創造了豐厚的利潤。

錦波生物實現高達三位數的增長奇蹟，同樣離不開重組膠原蛋白這一熱門原料的助力。公開資料顯示，錦波生物旗下的薇旖美是目前國內市場上唯一一款獲得藥監局批准的三類醫療器械批件的重組III型膠原蛋白植入劑。

相比之下，錦波生物的薇旖美在合規性方面具有顯著優勢，使用體驗上也具備良好的相容性和耐受性。

然而，該產品卻受到用戶認知度不足的困擾。一方面是因爲醫療器械在宣傳方面存在諸多限制，另一方面則是由於產品售價較高，這在一定程度上影響了產品的普及率。

與錦波生物不同，鉅子生物現有的可復美系列大單品已經擁有較高的產品普及率。但由於三類醫療器械監管要求日益嚴格，預期取證時間不斷推遲，新業務的開展也隨之延後，這使得鉅子生物不得不高度依賴可復美系列產品實現“自我造血”。

不過，近日國家藥品監督管理局醫療器械技術審評中心（CMDE）公示的文件顯示，鉅子生物的 “注射用重組膠原蛋白填充劑”已審覈通過，進入“優先審批”通道。

倘若鉅子生物的注射用重組膠原蛋白填充劑順利獲批，錦波生物一家獨大的市場格局或將發生改變。

客觀來看，憑藉在功能性護膚品和醫用敷料領域的規模優勢，鉅子生物無疑是重組膠原蛋白市場當仁不讓的主角之一。但隨着醫美、美妝行業在研發、原料及配方等多個維度上的競爭深入，鉅子生物在等待三類醫療器械產品獲批之餘，還有很多事情需要做。

價格戰硝煙瀰漫，新玩家跑步入場，醫美巨頭承壓前行

曾被衆多人視作暴利行業的醫美領域，如今正面臨着嚴峻的現實考驗。隨着資本的迅速涌入，重組膠原蛋白相關業務和市場正在發生鉅變。

公開資料顯示，自2024年以來，重組膠原蛋白領域的投融資項目頻繁出現。2024年4月，美萊醫療率先對湘雅生物進行戰略投資，後者是一家專注於第三代重組膠原蛋白生物新材料研發及產業化的創新型企業。

緊接着，在5月至9月期間，重組蛋白創新藥物及合成生物創新產品研發商君合盟，先後獲得了通化東寶的1億元B輪融資，以及來自國投創合、弘盛資本、元禾控股、新氧集團等超過2億元的B +輪投資。

不僅如此，各大企業也在大力加快獲取三類醫療器械證的步伐。相關資料表明，創健醫療預計有5款產品有望在 2026 年上半年獲批；福瑞達也公開透露，其目前正在研發的重組人源化膠原蛋白三類醫療器械正處於註冊檢驗階段。

由於膠原蛋白作爲新型材料具有良好的成長性，吸引了衆多藥企和研發機構紛紛投身重組膠原蛋白的市場競爭，資本也在積極推動着行業的變革。

預計明年將迎來三類器械證的獲批高峰，這無疑將爲重組膠原蛋白市場增添新的活力。在這樣的形勢下，行業內的老玩家想要守住現有的市場份額和利潤水平並非易事。

此外，2024年，從“喬雅登破價”事件到“99元光子項目”，再到層出不窮的促銷活動，醫美行業的生存模式正在發生轉變。

隨着市場競爭的日益激烈，醫美項目的價格持續走低。追美數據平臺顯示，2024年12月醫美服務的客單價爲542元，相比去年同期下降了64.2%。

在這樣的大環境下，各大上游醫美企業都承受着巨大的壓力。例如，2024年前三季度，愛美客的營業收入同比增9.46%，但第三季度營收僅微增1.1%；華熙生物則陷入了業績下滑的困境，前三季度實現營收38.75億元，同比下滑8.21%，歸母淨利潤3.62億元，同比下滑29.62%。

錦波生物的毛利率也呈現出下滑趨勢，三季度末毛利率爲92.37%，相較於2024年上半年的94.43%下降了2.06%；鉅子生物2024年上半年的毛利率爲82.4%，同比下降1.7%，淨利率爲38.6%，同比下降2.9%。

綜合來看，上游廠商與電商平臺不斷拉扯，而下游機構又深陷低價競爭的貼身肉搏中，價格戰反映在市場的每一環節中。即便是重組膠原蛋白這一新寵賽道，也在迅速變得擁擠。

2025年，醫美行業又將走向何方？

在行業高增長神話已然遠去的當下，整體客單價下滑、淨利潤空間不斷壓縮，促使衆多企業紛紛開啓運營模式的革新之路。

過去，醫美行業處於產品驅動的時代，產品的C端價格承載了大部分的價值。如今，玻尿酸、肉毒、再生材料、膠原蛋白等第一波大單品的增長週期基本趨於穩定，在供給端同質化現象未來將持續加劇的大背景下，精細化運營以及差異化的定位成爲重要優勢之一。

而且，隨着供給端持續擴充，資質優勢逐漸稀釋後，產品力將成爲競爭核心。

弗若斯特沙利文的數據顯示，2017 - 2021年期間，中國重組膠原蛋白市場規模從15億元一路飆升至108億元，並且該機構預測到2027年，這一市場規模有望達到1083億元，複合年增長率高達42.4%。此外，重組膠原蛋白產品在整個膠原蛋白產品市場中的滲透率預計到2027年將增長至62.3%。

由此可見，儘管2025年醫美領域大概率仍將處於競爭白熱化的狀態，但抗衰技術、膠原蛋白以及再生材料等領域將成爲新的增長熱點，這些變化很可能對醫美行業的整個產業鏈條產生深遠影響。

對醫美行業上游企業來說，加大研發投入，搶灘新型再生材料勢在必行。

而且，從全球醫美行業生態來看，越來越多的消費者通過“種草”短視頻以及真實案例，能夠迅速瞭解醫美項目並分享自己的體驗感受。數據表明，80%的消費者都是通過社交媒體接觸到醫美。

這種趨勢尤其在Z世代和年輕消費者羣體中盛行。這種“自發式傳播”不僅推動了醫美市場的擴張，還讓醫美從單純的醫療屬性逐漸向時尚潮流靠攏，社交媒體有望成爲醫美行業發展的強大助力。

此外，男性消費者在醫美市場中的佔比也在逐年攀升，肉毒素注射、輪廓管理和脂肪溶解成爲了男性消費者熱衷的熱門項目。據統計，2023年男性醫美市場消費同比增長了27%，並且有43%的男性表示計劃在 2024 年增加在醫美方面的消費支出。

不僅如此，從虛擬現實（VR）輔助諮詢到人工智能（AI）精準診斷，未來的醫美項目將朝着更加智能化和定製化的方向發展。此外，環保與可持續發展理念也正在重塑新一代的醫美產品和技術。

社交驅動、技術變革以及搶灘再生材料這三大因素相互融合，正引領着醫美行業邁向更爲廣闊的市場和更具創新性的未來。面對行業當前的調整期，醫美行業的上游企業需要以更包容的心態重新出發。