解析西門子電機和大型傳動業務拆分始末

7月1日，全球工業巨頭西門子將自己的大型傳動業務（LDA），Sykatec事業部、Weiss主軸技術事業部以及西門子數字化工業集團旗下的低壓電機和減速電機部門分拆出去，獨立成爲一個新公司"茵夢達"（Innomotics），這家電機和大型傳動公司整合了低壓至高壓電機、齒輪電機、中壓變頻器和電主軸領域等業務，並提供相關的服務和項目支持。目前在德國相關業務的分拆已經完成，全球業務分拆也將於2023年10月1日前基本完成。

就這樣，這場歷時兩年多的分拆行動終於落下帷幕，西門子剝離了一個價值30億歐元的業務，而全球電機與大型傳動和市場將迎來一個擁有約15,000名員工的"巨無霸"。

01由硬到軟？

事實上，自2017年宣佈推出Mindsphere系統以來，西門子似乎逐漸將公司的定位從硬件製造商轉變爲軟件和服務提供商。爲此，西門子一手忙着拆分非核心業務，一邊不斷地收購工業軟件公司，以此來壯大自己核心的數字化工業業務。

西門子的軟件併購進程

歸根到底，從毛利較低的硬件產品入手，進行數字化結合，打造數字孿生，實實在在給西門子帶來了利潤率的提升。自 2017 年以來，西門子的平均毛利率爲35.5%，而此前5年平均爲28.8%。這種高附加值的質變逐漸讓西門子擁有了一種自己是"科技大廠（Big Tech）"心態。也正因此，在過去幾年，西門子業務拆分重組的宗旨就是擺脫各大業務部門產品組合中利潤率較低、數字化機會較少的產品。

比如，2020年西門子宣佈將其能源業務獨立爲單獨的公司。當時的公司公告強調了能源業務及其集團的戰略重點。與西門子集團的其他業務相比，能源業務的盈利情況明顯低於平均水平，披露的利潤率比集團整體水平低7.1%。

02爲何分拆電機與大型傳動業務？

對於電機與大型傳動業務的分拆，當初西門子內部爭議還是比較大的，有的人覺得，2022年地緣政治局勢從去年開始已經發生了根本性的變化。稀土等原材料的開採在戰略上已變得更加重要。大型傳動應用事業部LDA生產例如用於礦井的電機，也生產用於潛艇的較小規模的驅動設備。因此，這項分拆是一個錯誤。西門子監事會的人甚至表示："西門子的大型傳動業務實際上可以繼續與其他業務很好地結合起來"。

無奈西門子手裡的牌有限，只能將最具盈利能力，並且最能夠進行數字化結合的業務留在自己身邊。

首先，比較令人詬病的是電機與大型傳動業務雖然有30億歐元（2022財年）的營收體量，但利潤率卻只有約8.3%左右，低於同期西門子實體業務的平均利潤率（15.1%）。西門子剝離這些業務之後，一方面可以使得其主體業務的盈利水平得到提升；另一方面獨立出來的公司可以通過更加靈活的運營模式，更加專注的市場定位和更加創新的產品技術，提升自身價值。西門子CEO Busch表示西門子的目標是在直至2025年的整個商業週期中銷售額每年增長10%左右，利潤率維持在兩位數。

2018-2022財年西門子集團整體利潤率

其次，從低壓交流電機市場的視角來看，西門子這次業務剝離的時機很有意思。歐盟已制定將於2023年生效的新法規，要求功率在75kW- 200kW之間的電機達到IE4或更高的能效等級。這意味着，未來幾年，商用和工業電機市場將發生顯著變化——電機能效要求的不斷提高。並且，新法規覆蓋的產品範圍大概率會在接下來的幾年裡繼續擴大，其他地區也呈現出類似的趨勢。

這類新法規將持續推動電機技術的發展。特別是在新能源汽車、風力發電等領域，同步磁阻、開關磁阻、軸向磁通和永磁電機等更加高效、節能和環保的產品技術可能會取代傳統的感應電機、交流電機等。隨着西門子將剝離出的新公司進入電機市場，並且其電機產品線可能比從前更精簡、更聚焦，我們預計爭奪高能效電機市場的競爭將會進一步升溫。

從市場競爭角度來看，西門子的電機和大型傳動業務在全球市場上面臨着來自ABB、通用電氣、日立等國際競爭對手，以及來自中國、印度等新興市場的本土競爭對手的激烈競爭。這些競爭對手在價格、質量、服務等方面都有着不同程度的優勢，給西門子帶來了巨大的挑戰。西門子將這些業務拆分成立獨立新公司，可能是爲了提高其市場競爭力，通過更加靈活的定價策略、更加優質的產品質量、更加貼近的客戶服務，來增強其市場份額和品牌影響力。

2022年中國中高壓變頻器市場廠商份額

最後，從自身業務結構優化角度，西門子的拆分計劃是有取捨的。

比如電機和大型傳動業務中與其智能基礎設施、數字化工業和移動出行等核心領域的業務存在一些重合和交叉的產品堅決拆分開。例如，在建築、工廠、軌道交通等領域的電機和大型傳動產品。

反觀西門子強大的低壓變頻器產品被排除在將獨立的業務和部門之外*。從保留低壓變頻器業務的決定可以看出，西門子顯然看到了變頻器硬件本身以外的產品價值。那就是，變頻器往往被視爲最接近電機的"智能"設備，因此可以成爲各類數字化解決方案中必不可少的產品。比如：低壓變頻器產品是西門子利用其MindSphere雲平臺和MindConnect連接解決方案實現數字化轉型和創新的重要載體之一。通過將低壓變頻器產品與MindSphere雲平臺和MindConnect連接解決方案相結合，西門子可以爲客戶提供更加高效、可靠和智能的電氣傳動系統和服務。

*由於SIMOTICS低壓電機系列和大型傳動應用業務都包含在拆分中，我們此前認爲西門子的低壓變頻器產品SINAMICS也會包含在即將獨立的新業務中。但從目前公開的信息來看，低壓變頻器產品線將由西門子集團保留。

不僅如此，變頻驅動器VFD長期以來一直能夠感知其所控制的電機的電信號變化，基於此，市場上許多變頻器供應商，包括西門子，已經開始提供狀態監測和預測性維護服務，這些服務便採用了"將變頻器作爲傳感器"的方法。

03獨立之後如何自處？

獨立之後，新公司茵夢達（Innomotics）擁有了更大的靈活性和自主性，可以根據自身的市場定位和客戶需求，制定更加靈活和創新的戰略和決策，同時也爲其尋求更多的合作伙伴和市場機會創造條件。新公司可以利用已有的低壓至高壓電機、齒輪電機、中壓變頻器和電主軸領域等業務，在建築、工廠、軌道交通、新能源汽車、風力發電等領域爲客戶提供更加定製化和高效的解決方案，提升其市場份額和盈利能力。

同時，雖然茵夢達即便與母公司西門子分了家，卻仍可以繼續利用西門子在數字化領域的優勢和資源，通過與西門子的MindSphere雲平臺和MindConnect連接解決方案相結合，實現對其設備的遠程監控、診斷和優化，從而提高其設備的可用性和壽命。茵夢達也可以借鑑西門子在數字化人才體系建設方面的經驗和方法，打造自己的數字化團隊，提升自身的數字化轉型能力和價值創造能力。

最後，茵夢達可能會在制氫、海上平臺和船舶的陸上電力系統接入以及面向未來的供水和水處理等領域開拓更多的新增長機會，利用其高效的大型電動傳動系統逐步替代可持續性較弱的傳統系統，幫助客戶減少溫室氣體排放，特別是在當前碳排放量較高的領域。