金龍魚逆風盈利：上半年營收1094.78億元，淨利潤迴歸正增長

本文來源：時代週報 作者：李馨婷

時隔三年，金龍魚（300999.SZ）上半年的淨利潤終於回到增長軌道。

8月13日晚間，金龍魚2024年半年報披露。上半年，金龍魚實現營業收入1094.78億元，同比下降7.78%。與此同時，歸屬於上市公司股東的淨利潤10.97億元，同比增長13.57%，這也是金龍魚自2021年中報以來，上半年的淨利潤再次迴歸正增長

作爲國內頭部公司農產品和食品加工企業，金龍魚主營業務爲廚房食品、飼料原料及油脂科技產品的研發、生產與銷售。其中，廚房食品爲公司營收主力，同名品牌食用油則是該板塊的招牌產品。上半年，金龍魚廚房食品、飼料原料及油脂科技產品產量合計20881噸，同比增加6.58%，銷量合計23502噸，同比增加3.12%。同一時期，金龍魚產品成本整體同比下降8.5%。

原材料價格下降是金龍魚成本得以降低的重要原因。大豆與菜籽是食用油的重要原料，我國對上述農作物的進口依存度較高。今年以來，受全球大豆供應寬鬆影響，大豆價格呈震盪下行趨勢。金龍魚大豆及加工品的採購金額從368.22億元同比下降2.34%至359.62億元，油籽及加工品、小麥及加工品的採購金額則分別同比下降18.03%與6.15%。

雖然市場環境競爭激烈，但公司各板塊業務銷量均穩中有升。分版塊來看，廚房食品銷售1137萬噸，同比增長2.53%；飼料原料及油脂科技銷售1213萬噸，同比增長3.67%，市場地位依舊穩固。

但由於產品的價格隨着主要原材料價格下跌而回落，且產品價格下跌的影響超過了銷量增長帶來的營收貢獻，金龍魚上半年營業收入同比略有下滑。但金龍魚的盈利能力也顯著改善。由於飼料原料業務的下游生豬養殖行業利潤逐漸改善，疊加公司依託渠道優勢實現銷量同比增長，金龍魚飼料原料業務同比減虧，並於二季度實現盈利。另外，金龍魚油脂科技產品利潤同比增長較好。

中國食用植物油行業的市場集中度較高。中研普華產業院研究報告顯示，截至2022年，金龍魚食用油銷售額位列第一，市場佔比達到39.0%。行業內前三家企業市場份額之和爲61%，前七家企業市場份額之和爲約72%，行業市場集中度較高。

隨着食用油行業的發展，市場上包括豆油、玉米油等在內的產品同質化程度逐漸提高，留給各品牌的毛利空間有限。儘管穩坐賽道龍頭地位，金龍魚也在尋求更多利潤空間。

食用油產品高端化、品牌化是金龍魚的一大發力點。近年來，金龍魚先後推出山茶油、濃香菜油、花生油等產品。在2023年報業績說明會上，金龍魚對外透露稱，目前高端產品比例正逐年提升，且小包裝高端油產品毛利率可以達到 20%以上。

同時，爲降低食用油產品收入佔比，優化產品結構，金龍魚近年來也着力發展米、面等產品，並逐漸將產品線拓展至調味品、酵母、日化用品、植物肉以及中央廚房等領域。根據尼爾森數據，近三年，金龍魚在小包裝食用植物油、包裝米現代渠道市場份額排名第一。公司的包裝麪粉在現代渠道的市場佔有率也居於前列。

中央廚房項目是金龍油近年來重點發展的業務板塊之一。該項目啓動於4年前，聚焦預製菜業務。針對央廚項目，金龍魚依託現有生產基地建立了綜合性的食品生產園區，在自己加工產品的同時，也會引進其他中央廚房加工企業及產業鏈上下游的相關企業，充分發揮規模優勢。

當前，金龍魚央廚產品已上線天貓、京東、盒馬、山姆等平臺。此外，金龍魚還面向商超便利店渠道推出了冷藏香菇肉醬拌麪、冷凍飯糰等即食產品，面向餐飲B端客戶推出各類口味的豆漿粉、預包裝生肉等產品。

在今年5月8日發佈的投資者關係活動記錄中，金龍魚對外透露了中央廚房項目的進展情況：“我們仍然對央廚充滿信心，各個項目均有進步。不過進度稍慢，暫未達到我們盈利的預期，主要是因爲國內經濟相對疲軟，有意向合作的客戶會選擇放慢進度。”