今年首場法說會16日登場 臺積蛇年觀戰手冊

外資研究機構對臺積電2025年資本支出預期落在360～400億美元間，大部分將花費在2奈米制程與CoWoS產能擴張上。圖／美聯社

臺積電法說十大焦點

臺股農曆年封關前大戲「臺積電法說會」16日登場，國內外機構投資人全神貫注，多家外資券商接連提出「臺積電新年觀戰手冊」，包含：關稅潛在變數衝擊、AI需求強勁程度、海外擴產進度等十大議題，全都是本次法說會的焦點所在，臺積電的資本支出與第一季展望，更將牽動股價短期表現。

約十家大型內外資研究機構近期端出前瞻指引，提出第一季推估財測外，對更大方向的資本支出、產業前景、地緣政治等也多所着墨，特別本次是2025年首場法說，川普也就任在即，機構法人備戰規格更高。

PGIM保德信中小型股基金經理人杜欣霈說，川普20日上任，封關前震盪難免，惟市場對晶圓代工大廠財報與展望抱有正面預期。放眼後市，只要川普不帶來意外，多頭氣勢可望延伸至開紅盤後。

彙整各機構觀點，臺積電法說會必看十大焦點：

一、AI需求程度多強勁？二、美國潛在關稅與出口禁令等對營運衝擊？三、非AI需求是否有復甦跡象？四、針對IDM廠委外代工展望？五、AI ASIC對臺積電營收貢獻展望？六、美國廠擴張計劃最新進度？七、臺積電針對成熟製程與7奈米制程的海外擴張計劃？八、AI之外，有更多終端需求需要CoWoS技術？九、2025資本支出計劃？十、尖端2奈米制程需求展望與臺積電市佔地位？

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻說，英特爾前任執行長基辛格退休後，估英特爾將持續把PC CPU委由臺積電代工，但伺服器CPU並不委外，三星將持續委外HBM4基礎介面晶片給臺積電。臺積電是否有機會獲更多IDM委外代工訂單，值得期待。

地緣政治 令市場難測

另一大哉問環繞在地緣政治。市場屢傳美國拉高管制大陸半導體，在各種條件下對臺積電相關業務衝擊程度，牽動法人敏感神經。且川普不斷拋出關稅言論，臺積電短期與長期營運會不會變化，左右資金佈局信心。

最後，外資研究機構對臺積電2025年資本支出預期落在360億～400億美元，大部分將花費在2奈米制程與CoWoS產能擴張上。高盛證券提出，臺積電2024年已大舉擴產CoWoS，2025年又再把產能翻倍，有沒有可能在更多領域如PC、智慧機，大量運用到CoWoS。