今日投資參考：端側AI應用商業化提速 換電行業或迎發展新機

昨日，兩市主要股指盤中震盪下探，午後加速下行，滬指盤中跌約1%，科創50、北證50指數一度大跌近3%，尾盤企穩回升。截至收盤，滬指微跌0.1%報3263.76點，深證成指跌0.17%報10420.52點，創業板指跌0.02%報2175.18點，科創50指數跌1.18%，滬深北三市合計成交15219億元，較此前一日減少約3100億元。行業方面，軍工、保險板塊疲弱，旅遊、紡織服裝、燃氣、家電、農業、石油、化工、汽車等板塊拉昇，醫藥、釀酒等板塊亦走強；固態電池、短劇遊戲、跨境電商、燃料電池概念等活躍。

華安證券表示，場走向冷靜的態勢較爲明確，等待新的上漲契機。配置上，前期強勢板塊仍然存在調整壓力，短期建議關注景氣消費品和前期滯漲板塊：1）前期滯漲和景氣消費品短期迎來配置契機，包括汽車、家電、醫藥、農牧。2）成長科技主線短期有調整壓力，但中期作爲最主要最頻繁機會演繹主線不變，包括電子、通信、電新、軍工。

今日投資機會解析

換電行業或迎發展新機

新能源汽車的補能方式主要有充電和換電兩種，充電領域尤其是公共充電市場正逐漸朝快充和超充方向發展。相較於充電，換電是更加高效的補能方式，同時具備高安全性、電網友好性等多重優勢；在車電分離場景下，換電能顯著降低新能源汽車的初始購置成本。此前換電模式的推廣存在初始投資較大、換電標準不完善、下游換電車型偏少等諸多痛點。

中信證券表示，當前時點，換電市場值得重點關注：一方面在車企、電池企業等多方推動下，換電行業生態逐漸完善、標準逐漸規範、換電“朋友圈”逐漸擴大，換電站遠期規劃建設目標明確；另一方面，隨着電池投資成本下降，換電車型的陸續豐富，換電站運營經濟性有望持續提升。產業鏈投資機會方面，短期看好換電設備企業受益於換電站建設加速，中長期看好換電運營企業卡位換電站佈局、跨越盈虧平衡點後的盈利彈性。

端側AI應用商業化提速

自2022年11月ChatGPT面世以來，大模型快速迭代，百家爭鳴。2024年上半年OpenAI推出GPT-4o，標誌着從單一文本處理擴展到多模態理解和生成的新時代。同時，端側AI應用商業化提速，AI手機、AI PC先後發佈，並向可穿戴、智能車、XR等領域延伸，重點關注端側AI（智能手機、新型耳機、智能眼鏡、智能車等）。

中信建投證券指出，AI快速迭代帶來算力需求快速增長，先進製程、先進封裝需求高漲，相關廠商積極擴產。國內傳統半導體的國產化率較高，但高端芯片自給受限，亟需國產化，重點關注國產高端芯片的生產製造、核心設備材料、EDA軟件等。

千帆星座組網加速部署

衛星互聯網作爲地面通信網絡的補充和延伸，正在全球範圍內得到越來越廣泛的應用。各大國政府高度重視衛星互聯網的戰略意義和應用價值，將其納入國家戰略發展規劃。據悉，目前我國有三個“萬星星座”計劃：“GW 星座”由中國星網牽頭，計劃打造一個由1.3萬顆衛星組成的星座；“千帆星座”由上海等長三角九大城市共同打造衛星互聯網產業集羣，預計到2030年底實現1.5萬顆衛星提供多業務融合服務；“鴻鵠-3”星座計劃在160個軌道平面上發射共1萬顆衛星。

民生證券指出，低軌通信星座的加速部署將爲國內衛星及商業火箭行業帶來巨大的市場需求，隨着千帆星座組網正式拉開序幕，海外需求邏輯持續印證，全球市場有望伴隨我國星座的陸續組網以及火箭技術的迭代持續打開，建議重點關注我國衛星製造+地面系統+終端應用相關核心標的：上海瀚訊、通宇通訊、信維通信、廣電計量、海格通信。

家電行業景氣度有望延續復甦

根據奧維雲網，2024年第46周（11月18日—11月22日），空調、冰箱、洗衣機的線上零售額和銷量同比分別增加285.79%、252.89%，348.19%、255.73%，166.99%、137.42%，均價同比上升9.32%、25.99%和12.45%，低基數下以舊換新國補的影響力持續顯現。

銀河證券指出，隨着未來擴內需、促消費政策逐步發力，家電內需有望得到支撐，疊加海外庫存逐步去化，出口改善態勢有望延續，家電行業景氣度有望延續復甦，當前板塊估值依然具備安全邊際。建議關注三條投資主線：一、有望受益於內外銷改善的白電龍頭，推薦美的集團和海爾智家；二、有望受益於行業格局優化的廚電龍頭，推薦老闆電器；三、積極推動渠道拓展、加快新品投放的清潔電器，推薦石頭科技。

其他影響市場的消息

九部門聯合召開科技創新和技術改造貸款工作推進會議

11月21日，中國人民銀行聯合國家發展改革委、科技部、工業和信息化部、財政部、農業農村部、交通運輸部、國務院國資委、金融監管總局召開科技創新和技術改造貸款工作推進會議。中國人民銀行黨委委員、副行長朱鶴新出席會議並講話。會議要求，各銀行機構要用好用足政策資源,對清單內企業和項目做到“應籤盡籤、能投盡投”。要聚焦提升審貸放貸效率，優化機制流程，加大資源保障，對照最新產業政策標準修訂完善授信管理政策，開闢貸款審查審批“綠色通道”，開發與初創期科技型企業以及中小企業技改融資需求更加匹配的貸款產品，拓寬抵質押物範圍，加快貸款簽約投放進度。

5G規模化應用“揚帆”行動升級方案印發

日前，工業和信息化部等十二部門印發《5G規模化應用“揚帆”行動升級方案》。其中提到，到2027年底，構建形成“能力普適、應用普及、賦能普惠”的發展格局，全面實現5G規模化應用。

方案還提出，大力推進5G行業虛擬專網在工業、能源、醫療、教育等領域規模部署，帶動雲平臺、邊緣計算節點、智算基礎設施等建設，充分發揮公網切片、網元下沉等技術能力，增強定製化服務水平，滿足行業低成本、高安全應用需求。探索5G行業虛擬專網在海洋、低空等新興場景部署。構建5G-A產業鏈，持續推進上下行超寬帶、通感一體、無源物聯、高精度低功耗定位、網絡智能等關鍵技術研發試驗，加快推進基站、核心網、終端、芯片和儀器儀表等設備研發及產業化。推進5G NR廣播技術驗證與試點示範，推動產業端到端支持5G NR廣播功能。加快5G毫米波端到端產業鏈成熟，打造適配多類場景的終端創新生態。

全國首個大宗商品資源配置樞紐建設方案發布

11月25日，商務部、浙江省人民政府印發《中國（浙江）自由貿易試驗區大宗商品資源配置樞紐建設方案》，方案提出，大宗商品資源配置樞紐建設以浙江自貿試驗區舟山離島片區、舟山島北部片區、舟山島南部片區爲基礎，統籌寧波片區，加強區內區外聯動。力爭到2030年，圍繞大宗商品全產業鏈，建設一批大宗商品特色功能島，儲運規模穩步擴大，精深加工鏈條不斷延伸，貿易交易生態趨於完善，海事服務國際市場競爭力日益增強，糧食、能源資源等大宗商品資源配置能力和產業鏈供應鏈保障能力顯著提升，初步建成功能完備的大宗商品儲運、加工、海事服務基地和貿易、交易中心，打造具有區域競爭力和國際影響力的大宗商品資源配置樞紐。

寧德時代發佈天行系列電池

11月25日，寧德時代天行重型商用車系列電池在上海發佈，寧德時代有關負責人表示，新電池在續航里程、補能速度、安全標準等多方面均實現突破，全面開啓純電重型商用車全場景時代。