《金融》俄烏衝突造就3轉機 Q2投資循「BEST」

施羅德因俄烏危機調高通膨預測，並下修經濟成長成長預期，但危機就是轉機，俄烏衝突下全球將迎來三大轉機，包括通膨觸頂、全球解封與漸進升息。施羅德投信觀察，推升通膨的原因將有機會逐步緩和，因此通膨可望於今年觸頂；隨着解封趨勢明確，補償性消費需求仍復蘇可期，預估2022年經濟成長率仍可達3.7％，高於疫情前平均約3％的水準；主要央行可能採取漸進式升息，有助市場回穩。

轉機一，通膨觸頂。透視推升通膨的三大原因，部分將有機會逐步緩和。第一是供應鏈，隨着全球解封、供應鏈逐漸迴歸正常可因而緩解；第二爲原物料價格，施羅德認爲物價雖會維持高檔，但年增率實已下滑；第三是結構性通膨，在經濟成長持續下，結構性通膨會較預期持久，但可望於今年觸頂。

轉機二，全球解封。以歐美國家爲主的全球解封態勢明確，而自疫情以來，歐美國家民衆累積大量超額儲蓄，估計美國及歐洲目前超額儲蓄都有約2兆美元規模；此外，美國就業人口數據持續回升，已經相當接近疫情前水準，就業市場強勁之下，消費需求復甦可期。

轉機三，漸進升息。預期貨幣政策決策者需重新審視戰爭對成長與通膨的衝擊，全球主要央行可能採取漸進式升息，較溫和的升息也有助於市場回穩。而經驗顯示，聯準會首次升息後往往會是另一波漲勢的開端。