《金融》富達：大陸今年聚焦提振內需 人民幣或將貶值扺銷關稅風險

富達國際亞洲經濟學家劉培幹表示：「鑑於中國大陸正致力於刺激國內經濟，同時於應對外圍經濟逆風之間尋求平衡，富達預測中國大陸經濟蛇年基本情境爲『平穩』。市場普遍認爲今年中國大陸將聚焦培育當地經濟增長新動能，故將推出更多財政刺激，並實施適度寬鬆貨幣政策。

根據富達國際專有的在地經濟活動追蹤系統顯示，中國大陸經濟繼歷經長時間強勁的服務業和受壓抑的房地產之「雙軌」發展模式後，近期開始出現以工業和服務業帶動增長的跡象。隨着2024年第四季祭出1500億元人民幣以舊換新補貼政策，汽車和家電等零售業銷售額顯著改善，爲經濟增長帶來貢獻，而房地產市場自去年第四季以來也有所改善。展望新的一年，刺激經濟政策的廣度和深度有望進一步擴展，爲家庭支出提供更大支持，預期核心消費物價指數（CPI）及生產物價指數（PPI）將逐步回升。

鑑於川普對中貿易政策存在不確定性，人行一直策略性維持人民幣匯率穩定。富達預期，當人民幣匯率趨穩，人行將重啓下調基準利率和存款準備金利率。

近期人民幣兌美元匯價偏弱，可能是受貿易不確定性增加影響，而非純粹基於中美利差。類似情況於2018年至2019年中美貿易關係轉趨緊張時也曾出現，當時即因人民幣兌美元走弱而抵銷關稅影響。投資人應密切關注中國大陸外匯政策立場，從匯價走向到貶值幅度，瞭解當局是否採取貶值策略來抵銷關稅風險，而不致引發大量資金外流。

刺激經濟的財政政策將更着眼於消費、化解地方政府債務及鬆綁房地產市場等，且預期三月份召開的「兩會」將推出新一輪重大刺激經濟政策。短期內，市場將聚焦未來數週各地方政府即將公佈的經濟增長目標。

總括而言，富達認爲中國大陸政策將因應經濟情況積極應對，防範任何重大下行風險，同時，長期經濟持續轉型以維持可持續增長的趨勢未變，預期今年將發表的『十五五』規劃將揭露更多經濟增長策略。」