金融男勇闖保險圈，3年幹成10億美金獨角獸，上市輸血卻錢途堪憂？

來源 | 金融八卦女頻道

保險圈殺出一匹上市黑馬？

前不久，元保保險正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交上市招股書，準備在納斯達克敲鐘上市，計劃發行不超過6450萬股，股票代碼“YB”。由高盛、花旗、中金、老虎等一衆頂級投行聯席承銷。

這家公司的老闆方銳可大有來頭，他是本站的前高管，也是一個典型的金融男。有清華大學的金融、工商管理雙重buff疊加，加入本站後也混過保險圈，甚至幹翻過淘寶保險。

如今，他手中的元保成立僅4年，就已經坐穩了國內人身險市場第二把交椅，也是國內人身險市場上最大的獨立保險分銷商，此前其估值已達10億美金，但讓其賺錢的“首月0元”和“魔方業務”卻飽受詬病。

而險企這兩年扎堆上市，慧擇、水滴、車車科技等等都去了納斯達克，但投資者們卻不太買賬，多家險企上市後接連破發。如今，元保這次能打破這個魔咒嗎？

從程序員到保險大佬，

創業僅4年就“殺出血路”

元保的迅猛發展，離不開創始人兼CEO方銳。

他是一個典型的金融男，畢業於清華大學五道口金融學院，後來又獲得清華大學工商管理碩士學位(EMBA)。

而方銳和保險圈的緣分，早在2011年就開始了。他領導的本站保險，算是國內互聯網保險的“鼻祖”。2011年12月上線後，本站保險營收蹭蹭往上漲，一度突破10億大關。

2015年，本站保險更是幹翻淘寶保險，成了互聯網車險老大，並且實現了盈利。可惜後來因爲業務調整、政策要求等主客觀問題，本站沒在這條路上繼續狂奔。

而作爲本站17年的老將，方銳2003年就加入本站，從程序員一路幹到了集團副總裁，職場晉升之路算是教科書級別的。方銳跨界玩電商也玩得賊溜，他一手創辦了本站電商和本站支付，還把本站考拉幹成了細分領域的“獨角獸”。

2019年，方銳不安於現狀，從本站跳出來，立馬瞄準了保險賽道，創辦了元保保險，並快速收購了兩張全國性保險經紀牌照。

隨後，方銳在保險圈彎道超車，很快就殺出了一條血路。根據沙利文數據，以首年保費口徑計算，成立僅4年的元保保險，已成爲我國人身險市場的第二大分銷商，也是國內人身險市場上最大的獨立保險分銷商。

而元保之所以發展如此迅速，離不開互聯網技術和AI的加持。

作爲互聯網老將，方銳擅長的就是引流，各種“0元保”“1元保”的廣告鋪天蓋地，“魔方業務”也因此誕生，吸引了大批消費者。

同時元保不走尋常路，主攻三線城市及以下下沉市場，來自三線及以下城市的用戶佔比超過了70%。在這個戰略下，元保上線不到一年，付費用戶就突破百萬。僅2023年一年，就賣出了1200多萬份保單。

數據顯示，2022年，元保的保險消費者數量爲460.31萬人，新保單數量爲646.76萬份；2023年，元保的保險消費者數量爲810.31萬人，新保單數量爲1248.62萬份，基本上都實現翻倍增長。

AI也是其核心競爭力。在方銳看來，保險作爲人力密集型和數據密集型行業，是AI大模型的最佳應用領域之一。AI大模型能顛覆保險行業，特別是對中小公司來說，是彎道超車的大好機會。

於是，元保打造了一個“智能保險大腦”，能根據每個用戶的需求，精準推薦保險產品，還能根據用戶反饋，推動保險公司反向研發和定製產品。

根據2023年年報，在AI的加持下，元保處理醫療單據的速度飛快，0.2秒就能搞定一張，線上一次性審覈通過率高達97%。

3年幹成10億美金獨角獸，

上市輸血卻錢途堪憂？

元保燒錢燒了3年，終於在上市前扭虧爲盈了。

今年上半年，元保營收15.29億元，淨利潤1.75億元，總算揚眉吐氣了一把。

要知道，從2021年到2023年，元保的營收雖然是一路增加，從3.85億元到8.50億元再到20.45億元，但還一直在虧損，分別虧了12.18億元、4.35億元和3.33億元。

根據招股書，元保的收入主要來自兩塊：保險分銷收入、系統服務收入。前者是賣保險賺的佣金，後者包括給保險公司提供精準營銷、分析服務和其他系統服務。

而由於業務被資本看好，方銳成立元保不到2年，就拿下了4輪融資，公司直接晉升獨角獸行列。

先是2019年11月，方銳拿到了山行資本的種子輪融資；3個月後，又搞定了北極光創投和山行資本的A輪融資。半年後，又來了一輪融資，投資方陣容豪華，啓明創投、海納亞洲等都來了。

2021年5月，元保完成了IPO前的最後一輪融資，融了近10億元，由源碼資本領投，凱輝基金、山行資本、北極光創投、啓明創投等一衆大佬跟投。融資完成後，元保的估值直接飆到10億美元以上，成爲互聯網保險行業的獨角獸企業。

根據招股書，在本次IPO前，山行資本持有元保17.6%的股份，是元保的最大機構投資方。北極光創投、啓明創投、SIG海納亞洲和源碼資本則分別持有元保11.4%、8.7%、8.4%、7.1%和6.3%的股份。

但值得注意的是，國內保險科技企業的融資，基本在2021年前後就停滯了。

2021年，元保拿到了10億元的C輪融資，但這已經是最後一輪了。其他保險企業也差不多，i雲保、手回科技等，最近的融資也都在2020年或2021年。

由於一些險企營收跟不上，融資又停滯，再加上“對賭回購協議”的壓力，原始投資人到了一定年限要退出。所以，上市就成了很好的選擇，既能給投資人一個交代，又能給公司“輸血”。

所以，過去一年內，有家保險科技公司、致保科技股份有限公司先後成功登陸納斯達克，衆淼控股（青島）股份有限公司登陸赴港上市，深圳手回科技集團有限公司等也赴港遞表……

然而，二級市場對保險科技公司並不看好。上市後，這些企業大多面臨破發，或是股價一路下挫等窘境。

去年9月，車車科技曲線登陸納斯達克後，股價從75美元跌到不足1美元；致保科技上市當天就破發，跌了7.5%；慧擇保險、水滴公司的股價，也長期都在1美元左右徘徊。在行業不樂觀的情況下，方銳帶領元保上市後，或也很難獨善其身。

更讓人擔心的是，方銳做的“魔方業務”雖然帶來了大量流量，但也因爲高投訴率、高退保率，被監管盯上了。惡意扣款、自動扣費、誘導消費等負面評價，與“魔方業務”緊緊綁定在一起。

2023年下半年，監管出手整治，叫停了“首月0元”和“魔方業務”，元保也失去了一個大的流量入口。目前來看，監管的重拳、市場的質疑、激烈的競爭，都是元保不得不面對的難題。

元保雖擁有人身險市場第二的寶座，但前方的路依然充滿挑戰，能不能打破“上市即破發”的魔咒，在資本市場講好故事，都還是個未知數......

參考資料：

《元保赴美IPO：本站前高管創業，4年幹成獨角獸》，21世紀經濟報道