《金融》日股蛇年擁「新三箭」 留意升息短期波動

蘇皓毅認爲，日本工資和物價之間的良性迴圈基本已經形成，將是日本央行升息的底氣，受益淨利差擴大，升息週期有利銀行類股表現。日本央行利率正常化受益者，如銀行、受益地緣政治，如國防類股、公司治理概念股等，將可望進一步帶動日股活力。

蘇皓毅指出，2012年底安倍政權爲活化日本經濟，推出「安倍經濟學」，包括大膽的貨幣政策、積極財政政策、鼓勵民間投資等，促使日股淨值比擴張。2023年起東證交易所強化公司治理，股東權益報酬率與股價淨值比呈現正相關，使東證指數股價淨值比再度擴張。

蘇皓毅分析，日本的公司治理改革起源於2023年，東證交易所要求上市企業重視資訊揭露品質，並以「正面表列」公司治理改革較佳範例。而近2年資訊披露品質較佳的公司，股價表現也較好。

不過，自2025年起，東證交易所預計納入與股東期望不一致的「負面表列」公司範例，試圖透過媒體放話及日本民族性「恥感文化」的運用，來促進企業解除交叉持股、處分非核心資產的加速運作，進而推動股東權益報酬率更顯著改善。

若從日本資金流向觀察，外資一直是日本股市走勢的重要推動力，但日本國內投資者近年來開始增加。蘇皓毅指出，由於日本公司治理改革推動股票回購，日企仍是國內主要淨買家，但隨着日本經濟擺脫通縮，個人投資者的資金預期也將流向日股。

中租基金平臺整理2024年日本基金績效前十強清單，近一年漲幅幾乎都落在2～3成。蘇皓毅表示，日本在結構性改革紅利與AI發展趨勢等利多交織下，日股2025年仍爲成熟股市不可或缺的投資要角，惟須留意日本央行升息時，可能造成短期波動。

蘇皓毅建議持有日圓部位的民衆，可直接購買日圓計價的日股基金，既能有效運用資金，還可參與日股成長。手頭無持有日圓者，則可考慮以新臺幣或美元扣款投入美元避險級別的日股基金，以分散匯率風險。