《金融》星展陳昱嘉:「MAGA」優先佈局高BETA市場 槓鈴策略資產有眉角

陳昱嘉建議，今年以以槓鈴式投資佈局成長型和收益型組合的產品。槓鈴策略(Barbell strategy)是在風險和報酬間取得平衡，必須配置兩種極端的資產進來，也就是高風險、無風險(或極低風險)這兩種資產，纔能有效降低損失並儘可能增加獲利。星展銀建議今年第一季的高風險資產爲數位化成長題材、全球醫療保健類股、太空新領域／運動以及中國股市及亞洲不含日本等；至於低風險資產則建議投資等級債、新加坡不動產信託和中國大型銀行股。至於黃金配置在6%左右。

星展銀本季的美股主要變動如下：

一、上調金融類股至看好：金融類股可望受惠於稅賦降低和放寬管制。債券收益率反彈（川普擴張性政策的結果）也將提升銀行的淨利息收益率（NIM）。

二、上調工業類股至中立：川普的政策將促進美國國內製造業，支撐工業類股表現。可能受惠的產業包括運輸和資本財相關產業。

三、上調非必需消費類股至中立：川普的減稅措施將產生財富效應並提振消費支出，有利於非必需消費類股。

四、下調不動產類股至看淡：偏高的債券收益率從價值面和租金收益率的角度來看，不利於不動產類股。此外，商業不動產市場低迷，且將持續面臨壓力。

五、下調公用事業類股至看淡：公用事業公司通常被定位爲股息投資標的而偏高的債券收益率降低其吸引力。

在債券方面，星展集團預期，主要央行貨幣政策將採取逐漸寬鬆的步調。優先考慮評級爲A/BBB的公司債，藉以在利差較小的環境中獲得較佳風險報酬。看好存續期間介於2至3年期和介於7至10年的投資等級公司債，藉以管理再投資風險以及掌握利差下滑的機會。