經營穩健現金爲王，保利發展銷售爭先推進高質量發展

保利發展於2025年1月17日發佈業績預告。

根據業績預告，保利發展預計2024年度實現營業收入3128億元，歸母淨利潤50.16億元。

保利發展在公告中解釋，營業收入同比下降主要源於房地產項目年內交付結轉規模下降；相關利潤指標同比下降主要源於房地產項目結轉規模和結轉毛利率下降，以及公司結合當前市場情況擬對部分項目計提減值準備。

雖然受到行業波動的影響，保利發展盈利水平有所變化，但卻是當前房地產行業中爲數不多能夠實現正向盈利的房企。根據東方財富此前統計數據，去年三季報，A股上市的84家房企中，營業收入同比下滑的共有58家，還有40家房企錄得虧損。

在維持經營面穩健方面，保利發展作出了較好的表率，這主要源於保利發展有較好的經營策略來應對行業週期的影響。

2022年初，保利發展白皮書指出地產“五化”趨勢，即去金融化、製造業化、極致專業化、功能民生化、競爭格局分化。

隨之，保利發展也拉開去庫存大幕。截至2024年上半年年末，保利發展存貨較期初減少了4.4%至8314億元；根據公開數據統計，保利發展累計去庫存1.35萬億元。

這在客觀上讓利潤率承壓，但也在資本市場和投資者可接受的範圍內。

2024年前三季度，保利發展結算毛利率15.9%，同比下降3.5個百分點，結算淨利率6.7%，同比下降2.1個百分點。同期，房地產行業的平均毛利率已收攏至10%附近，保利發展表現仍要優於同行，且在央企中也算第一梯隊的水平。

隨着去庫存的步伐加快，保利發展也持續降本增效。截至2024年三季度，保利發展三費規模持續保持低位，其內這部分支出爲105億元，費率5.78%，持續保持管理優勢。

從未來的發展前景來看，保利發展仍然是行業中具有潛力的房企。2024年，保利發展連續兩年坐穩銷售額第一的位置。根據中指研究院發佈數據，2024年，保利發展實現3230億元的銷售額，比較優勢繼續擴大。

值得強調的是，保利發展的銷售額來源主要是一二線核心城市。

在大本營廣州，克而瑞數據顯示，2024年全年保利發展以407.99億元權益金額、527.61億元全口徑金額以及519.01億元操盤金額，摘得廣州房企銷售權益、全口徑、操盤金額三大榜單TOP1，其中權益金額大幅領先第二位足足60億元有餘。

在上海，保利發展也完成了364.73億元的銷售金額，排名第二；在北京，保利發展權益銷售也達到171.34億元，排名第五。

去年全年，保利發展也仍然保持一定的投資強度，在主要城市核心地段摘下不少具有潛力的地塊。2024年，保利發展全口徑拓展金額683億元、權益拓展金額602億元，排名行業第二，過去三年，保利發展累計拓展金額3928億元，領先於其他房企排名行業第一位。

拆解保利發展的拿地結構，去年全年其在一二線城市拓展佔比94%，其中一線城市拓展佔比74%。過去三年，保利發展在一二線城市拓展佔比也在94%左右，進一步聚焦確定性的核心城市。

在保持穩健經營的同時，保利發展的財務指標也維持在較好水平。截至2024年9月末，保利發展資產負債率74.89%，較3年前下降3.47個百分點，已經連續三年降低。

此外，保利發展一年內公開到期債務僅127億元，它也是目前頭部房企中唯一一家將境外美元債全部清償的房企，這都爲保利發展“輕裝上陣”提供了有利條件。

自身恪守財務紀律，保利發展也仍有融資優勢，其融資成本在不斷降低。去年12月末，保利發展發行公司債，3年期、5年期成本分別爲2.2%和2.4%，創歷史新低。

在行業已經基本不分紅的前提下，保利發展從2023年開始也逆勢提高分紅比例，增強投資者回報。

近年來，保利發展還通過大股東增持、回購等方式積極開展市值管理，響應國資委、證監會的號召，展現央企責任。