居民、企業存款雙雙縮減！錢去哪了？
央行數據顯示，前七個月人民幣存款增加10.66萬億元，計算與半年度數據的差額，7月人民幣存款減少8000億元，其中居民、企業等存款均出現不同程度縮量。
市場分析認爲，7月作爲小月，數據的變化既有季節性因素，又有禁止“手工補息”以及存款降息後企業存款和居民存款轉向理財等因素。
7月存款減少8000億
數據顯示，前七個月人民幣存款增加10.66萬億元。其中，住戶存款增加8.94萬億元，非金融企業存款減少3.23萬億元，財政性存款增加4019億元，非銀行業金融機構存款增加2.96萬億元。
而此前的上半年統計數據顯示，上半年人民幣存款增加11.46萬億元。其中，住戶存款增加9.27萬億元，非金融企業存款減少1.45萬億元，財政性存款減少2434億元，非銀行業金融機構存款增加2.21萬億元。
對比來看，7月單月，人民幣存款則減少8000億元。其中，居民存款縮減了3300億元，企業存款縮減了1.78萬億元，財政存款增加6453億元，非銀金融機構存款增加7500億元。
業內專家認爲，分項看，7月居民、企業存款下降較多。6月半年度時點回彈後，企業存款在禁止“手工補息”後轉向理財的情況反彈加劇，居民端亦受降息影響轉向理財，財政存款當月少增，應是受政府債發行降速，及季初財政支出偏緩影響。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認爲，存款利率下降推動部分存款資金流向理財、儲蓄國債等金融資產；居民、企業貸款融資偏謹慎影響存款創造。
減少的存款流向了哪裡？
居民和企業存款的縮減和理財規模擴張形成對比。
不少分析指出，隨着理財市場回暖以及存款利率降息，不少個人和企業將資金從存款轉向理財產品。
據中信證券研究團隊測算，2024年6月理財規模環比下降1.12萬億元至28.59萬億元，其中現金理財環比下滑8600億元，未及2018年-2023年6月1.27萬億元的歷史均值。究其原因來看，主要是受到禁止手工補息影響較大的四大行回表規模僅略超4000 億元，大行缺負債的程度或有所化解。而7月，銀行理財規模環比增長約1.78萬億元至30.30萬億元,超過2018年-2023年的均值1.69 萬億元，其中現金理財規模僅增長3400億元，增長質量極高。
實際上，央行曾在《一季度貨幣政策執行報告》中指出，表內存款和表外資管產品等各類資產相互間的回報率會出現變化，影響居民風險偏好和投資行爲，居民會相應調整資產配置，這是影響居民存款佔比的重要因素。
粵開證券首席經濟學家羅志恆認爲，央行規範手工補息後，部分套利空轉的存款會流出銀行體系，或投向實體，或分流至理財產品。
這一點可以從企業存款、非銀存款變動得到印證，7月企業存款同比少增2500億元，而非銀存款同比多增3370億元。
分析人士對記者指出，在前期企業活期存款中，有一部分通過“手工補息”獲取了相對高的收益。在規範“手工補息”行爲後，企業活期存款下降，有些逐步向理財轉化，相關影響持續顯現，導致近幾個月M1持續回落。數據顯示，資管產品募集增速較快，7月末同比增長10.3%，分流了銀行表內存款。
此外，不少業內專家還提及，在存款利率不斷下降、理財市場淨值波動加大的背景下，部分投資者選擇將資金用於提前還貸。
大規模“存款搬家”會出現嗎？
新一輪存款“降息”於7月25日落地，國有六大行集體宣佈下調存款利率，調整範圍涉及活期、定期、協定存款、通知存款等全部存款類型，下調幅度爲5到20個基點不等。
近年來受特殊宏觀經濟形勢與政策影響，包括存款市場利率在內的市場利率下行較快、幅度較大。這對居民的儲蓄意願也有一定的負面影響。
央行《2024 年第二季度城鎮儲戶問卷調查報告》顯示，傾向於“更多儲蓄”的居民佔61.5%，比上季減少0.2個百分點;傾向於“更多投資”的居民佔13.3%，比上季減少1.5個百分點。居民偏愛的前三位投資方式依次爲:“銀行、證券、保險公司理財產品”“基金信託產品”和“股票”，選擇這三種投資方式的居民佔比分別爲42.2%、18.2%和13.5%。
周茂華認爲，受存款收益下降和理財產品預期收益回升影響，不排除後續有部分存款資金流向理財產品等金融資產。但預計不會出現大規模“存款搬家”情況，一方面存款利率下調對儲戶整體收益影響不大；另一方面，整體上中小銀行3年、5年期存款利率與理財產品預期收益、國債等資產收益率差距不大，並且居民選擇資產還需要考慮風險因素。
他舉例稱，假如儲戶擁有5萬元存款，一年期定期存款利率下調10個基點，每年利息收入減少50元。綜合考慮居民參與其他櫃檯債、理財產品、基金等方式，多元化資產配置，資產綜合收益不會受到大的影響。
與去年同期數據相比，7月企業存款減少1.78萬億，同比多減2500億。居民端，7月居民存款減少3300億，但同比少減4793億。這或也印證了雖然7月存款利率普遍下調，但尚未出現居民存款大規模向“理財”搬家的現象。
值班編輯：七三