凱美：庫存觸頂 明年Q2需求回升

凱美過去五季EPS

凱美（2375）14日召開法說會，指出電阻、鋁電容自今年中開始庫存調整，隨着第四季客戶管控鬆綁、明年第一季因農曆新年導致的缺工將加速庫存去化，凱美業務總監李彥儒預估庫存水位已在第三季觸頂，未來三季可望逐季下滑，2023年第二季後進入健康狀態。

李彥儒表示，今年中之後因通膨、俄烏戰爭及消費性電子需求反轉，客戶緊縮庫存，市場出現比較大幅度的反轉，公司的庫存水位也在第三季來到最高點，隨着第四季客戶的管控鬆綁，及明年第一季農曆新年缺工引發的工時減少，庫存去化加速，預估從第三季起庫存將從高水位逐季下滑。

凱美統計，電容、電阻的稼動率降至70％與40％，風扇維持95％以上，電容、電阻相對比較低的稼動率將在明年第一季之後，因庫存去化加速、需求回來，而逐漸回升。

在三大事業中，李彥儒看好風扇，今年受惠於新客戶、新訂單加入，風扇仍維持成長，公司持續在風扇事業投入研發資源、布建市場人員，持續專精的高附加價值領域如工控、醫療、智慧家電等領域耕耘，預估未來二年風扇事業可望維持二位數成長，明年的成長幅度甚至有機會超越去年。

凱美今年第三季毛利率滑落至17.35％，年減逾5個百分點，但已經連續三季約略持平，李彥儒強調，毛利率主要受到閒置性產能的影響，市場下滑稼動率未達100％所致，但是電阻、電容的價格並沒有出現斷崖式下跌，而是回到ASP每季下滑5％的情況，展望2023年毛利率，李彥儒樂觀期待，隨着稼動率回升、高階及高ASP產品導入，可望扭轉今年毛利率的頹勢。

凱美日前公佈第三季財報，第三季獲利1.78億元，季增3.49％，年減54％，每股稅後純益1.39元，累計今年前三季營收45.9億元，稅後純益6.06億元，每股稅後純益4.74元，年減38.9％，其中業外貢獻5.09億元，相當於挹注每股盈餘4.66元。