看好八方雲集卻賠錢、買臺達電半年內就獲利20%，15年外銀主管從放款悟出的選股心法

臺達電。圖／聯合報系資料庫

作者： 銀行家PaPa

在股票投資方面，我平常選股就是依據書中的標準，例如：三率三升、現金流與償還能力等，並以此掌握進場時機。但我堅持不玩短線，而是透過財報分析基本面，專注於長期價值投資。

以下分享兩段我的投資經驗，大家就可以知道財報分析的重要性，尤其是書中提到的關鍵指標。

2024年3月初，我買進了八方雲集（2753），因爲我看好其在美國分店的發展，以及它在臺灣又是水餃龍頭的地位。但老實說，當時買進並未完全依照我的選股邏輯，因爲八方雲集的毛利率受原物料成本上漲而連年衰退，自2019年到2023年，持續下滑5%，但我仍選擇相信八方雲集有能力轉嫁成本給消費者。但現實是，隨後股價仍不斷走跌。反思過後，我認爲公司無法有效將增加的成本轉嫁給消費者，因此決定停損出場。

另一個例子是臺達電（2308），這就是完全依照我的選股邏輯挑選的標的。臺達電不僅歷年的毛利率穩定成長，在流動性、償債能力與現金創造能力的表現，也都相當優秀。只是後來我有現金需求，所以僅持有半年，獲利20%便出場了，這點倒是有點可惜。

圖／pixabay

銀行怎麼評估放款？財報

此外，公司的年報與財報，是銀行評估借款的關鍵。也因爲常接觸、閱讀財報，我深刻了解到看懂財報的重要性。

財報就像是公司的體檢報告，透過深入分析財報，我們可以發現公司的潛在風險、商業策略的漏洞，以及公司未來的發展潛力。它是投資者洞察企業內在價值的關鍵工具。

我身爲專業的放款RM（Relationship Manager，客戶關係經理），在評定長期貸款之前，都必須審慎評估：這是不是一家好公司，銀行把錢借出後會不會變呆帳，並且透過企業客戶的回答，加深對該企業的信心或疑慮。畢竟，動輒就要借出好幾億美元，如果沒有仔細瞭解企業的基本面與財務面，對銀行與投資大衆都是一大風險。

這個評估放款的方法，也能運用在投資股票上，雖然不能保證短期的股價，但一定能幫助我們瞭解公司在中長期的劇本里，有沒有潛質成爲最佳男女主角，中長期的股價能否持續上漲。

這本書就是運用我15年來，閱讀過無數財報及評估企業的方法，教你檢驗題材、抱緊價值股，找出最穩健的獲利標的。

投資神人不斷轉發的財報故事

在經營「銀行家PaPa」臉書粉絲專頁的這兩、三年，每當我發表一些財報分析的方法時，總能獲得許多按贊及分享，甚至有幸獲得「投資神人」的轉發，進而增加臉書曝光度。

除此之外，我的文章也受到媒體青睞，我開始體認到一定有很多人想學習財報，但也容易落入一些既有的迷思，要看懂財報，會計學一定要很強。但會計學是一門艱難的科目，能考上會計師的人也都不是省油的燈，因此要所有人的會計都很強是不可能的！就算是商學院本科系的學生，也經常因爲會計課程太枯燥（包括無聊透頂的教授），而無法認真學習，最後被教授當掉，甚至從此對會計學心生厭惡與畏懼。久而久之，大家就認爲「會計學很難＝財報很難」。

但是，財報真的有這麼難嗎？不諱言，在某些方面的確很難，比如把發票、傳票等單據一筆一筆登記在日記簿，並且編製成財報。因此，坊間纔有那麼多的記帳士與會計師事務所，來協助企業老闆編制正確的財報。

然而，若只是解讀財報的話，我認爲只要看得懂中文（或是英文用來看美股），每個人一定都可以看懂財報，畢竟財報不是火箭科學，不比把人類送上太空來得難。

別被每股盈餘、券商App迷惑

再者，我也發現不少朋友在看財報時，只會閱讀營收趨勢以及每股盈餘（EPS），或是隻看券商App提供的數字，甚至沒有查真正的財報，就做出投資決策。關於這點，我一直覺得有點可惜，因爲財報的其餘數字與資訊，都有很大的參考價值，而且「財報附註」更是一個可以挖寶的地方。因此，我會建議大家把財報的重要資訊都看過一遍之後，再來決定買進或賣出。

我要特別強調的是，買賣股票的進出策略並不是本書的重點，而是讓讀者可以藉由熟悉財報的內容，透過分析一家公司的財務體質以及風險訊號，客觀判斷股價波動的原因，究竟是基本面出問題，還是非基本面因素造成震盪，如此才能避免緊緊張張的上車、下車，破壞了長期投資的持續性。

本文摘自大是文化出版的《銀行家選股法：15年來我評估企業放款的方法，同樣適用買股票。 幫你檢驗題材、抱緊價值股！》

作者：銀行家PaPa

長年研究財務分析、企業評級，擁有超過15年的金融經驗，現任新加坡第二大銀行臺北分行策略長（Chief Strategy Officer）。

曾於法商科法斯（COFACE）、澳盛銀行（ANZ），擔任企業信用評級分析師，並負責長期聯貸及長期信用貸款專案，分析超過200家中小企業的財務報表；亦於日商三菱日聯銀行，擔任企業信用風險審批官。

在企業金融生涯中，主要負責中大型上市公司與跨國企業客戶，包括鴻海、長榮海運、日月光控股、臺泥、遠東新集團、大聯大集團、帆宣、仁寶電腦……多家企業。

目前佛系經營「銀行家PaPa」臉書粉絲專頁，將投資理財知識與讀者分享。