康諾亞第四次“NewCo”出海，首付款總額不足7000萬美元

2025年開年不到一個月，康諾亞（02162.HK）第二次宣佈通過NewCo的方式達成一宗出海交易。

1 月 20 日，康諾亞聯合諾誠健華（688428.SH）共同宣佈，兩家公司的子公司及其雙方的合資公司共同和一家美國公司Prolium Bioscience（下稱Prolium）達成許可合作，授權Prolium開發和商業化CD20×CD3雙特異性抗體ICP-B02（CM355）。

根據協議，北京諾誠健華（諾誠健華子公司）和成都康諾亞（康諾亞全資子公司）將按各50%的比例合計獲得1750萬美元的首期及近期付款，並根據特定臨牀、監管及商業化里程碑的實現情況，有權合計獲得最高5.025億美元的額外里程碑付款。同時，雙方還將獲得未來產品淨銷售額的分層特許權使用費，且作爲本次交易對價的一部分，北京諾誠健華和成都康諾亞（或其指定機構）還將獲得Prolium的少數股權。

位於美國特拉華州的Prolium是一家2024年8月剛剛成立的新公司，背後站着的是紐約投資公司RTW Investments。根據協議條款，Prolium將擁有在全球非腫瘤適應症以及亞洲以外地區腫瘤適應症方面開發、註冊、生產及商業化CM355的獨家權利。此外，有關付款將由成都康諾亞及北京諾誠健華平均分攤。

這是一起典型的NewCo模式交易，康諾亞對此已經駕輕就熟。2024年7月以來，康諾亞第四次通過Newco模式達成出海交易。今年1月10日，康諾亞宣佈與Timberlyne達成獨家授權許可協議，這成爲2025年開年來生物醫藥行業裡的第一單NewCo交易。

NewCo模式主要是指由投資基金主導成立新公司，投入資金並組建團隊，同時中國本土藥企將藥物的海外權益授權給該新公司。本土藥企除了獲得常規的首付款、里程碑付款、銷售分成等財務回報外，還可以獲得海外新公司的部分股權。

Newco模式同時擁有“融資+BD”的屬性，但交易的資產往往偏臨牀早期，首付款也相對比較低。以康諾亞爲例，三次交易的首付款分別爲1500萬美元、1600萬美元和3000萬美元。這次的首付款1750萬美元需要和諾誠健華平分，這意味着康諾亞方面能獲得的首付款只有875萬美元。四次Newco交易下來，康諾亞獲得的首付款總額不足7000萬美元。

交易資產的研發進展方面，本次交易的CM355目前正在中國開展I/II期臨牀試驗，旨在評估其在復發/難治性非霍奇金淋巴瘤（NHL）患者中的安全性、耐受性、藥代動力學（PK）以及抗腫瘤活性。此外，研究人員還計劃針對前線NHL患者開展一項與其他免疫化療聯用的劑量擴展研究，該聯合治療的新藥臨牀研究申請（IND）於2024年6月獲中國國家藥監局藥品審評中心（CDE）批准。

公司股價方面，康諾亞自2024年12月12日以來一路走低。1月20日，公司股價漲2.05%，報收29.90港元/股，公司總市值84億港元。