扣非後連虧五年 節能鐵漢重組願景亦破滅

宣佈擬終止資產重組之後，9月9日，節能鐵漢（300197）股價也將迎考。9月6日晚間，節能鐵漢披露公告稱，公司擬終止購買杭州普捷環保科技有限公司（以下簡稱“杭州普捷”）100%股權等資產事項。節能鐵漢曾認爲，本次交易有助於增強上市公司的可持續發展能力和核心競爭力。在這一願景背後，節能鐵漢扣非後歸屬淨利潤已連虧五年，與此同時，公司股價不斷逼近面值。

擬終止資產重組

籌備近一年半後，9月6日晚間，節能鐵漢披露公告稱，爲切實維護公司及全體股東利益，經審慎研究，公司和交易各方擬協商終止資產重組事項。

據瞭解，節能鐵漢原擬發行股份及支付現金購買中節能大地環境修復有限公司（以下簡稱“大地修復”）約72.6%股權及杭州普捷100%股權，並向中國節能環保集團有限公司在內的不超過35名特定投資者發行股份募集配套資金。其中，大地修復72.6%股權、杭州普捷100%股權的交易作價分別約爲4.73億元、1.88億元。交易完成後，節能鐵漢將直接及間接合計持有大地修復100%股權。

需要指出的是，此次重組籌劃時間較長，節能鐵漢早在2023年4月便開始籌劃前述資產重組事項。彼時，節能鐵漢認爲，公司的主營業務爲生態保護和環境治理，涵蓋生態環保、生態修復、生態景觀業務等領域，大地修復業務領域涉及建設用地和農用地污染土壤及地下水調查、評估與修復等，本次交易有利於拓寬上市公司的業務範圍。在隨後披露的草案中，節能鐵漢進一步指出，本次交易將爲上市公司置入盈利能力較強的優質資產，有助於增強上市公司的可持續發展能力和核心競爭力。

不過最終，節能鐵漢未能如願。關於終止資產重組的原因，節能鐵漢提及，本次資產重組自籌劃以來已歷時較長，國內外經濟及資本市場環境較本次資產重組籌劃之初已發生較大變化，交易各方認爲現階段繼續推進本次資產重組事項不確定性較大。

連續簽下海外大單

就在不久前，節能鐵漢簽下超過55億元的海外大單，股價一度強勢漲停。6月28日晚間，節能鐵漢發佈公告，近日，公司迪拜分公司與MAG of Life FZ-LLC（以下簡稱“MAG of Life”“業主”“僱主”）簽署了合同，合同金額約爲28.22億阿聯酋迪拉姆（按當前匯率，摺合人民幣約55.83億元）。節能鐵漢稱，這是公司首個海外項目，合同的順利履行，將對公司未來三年經營業績產生積極影響。根據最新公告，節能鐵漢迪拜分公司簽下了一份大單，合同金額約28.22億阿聯酋迪拉姆（按當前匯率摺合人民幣約55.83億元）。

合同的主要內容爲，項目名稱爲KETURAH RESORT，項目工程位於迪拜云溪河畔，距迪拜哈利法塔約5公里，對面鄰接云溪火烈鳥自然保護區，是迪拜新興的度假旅遊勝地。該項目引入利茲卡爾頓國際品牌，包括12棟超豪華別墅、5棟豪華住宅公寓樓、3棟高檔酒店式公寓樓及周邊相關基礎設施建設，建築面積約15.5萬平方米。

合同的履行對節能鐵漢的經營成果有何影響？公司公告稱，合同金額佔公司2023年度經審計營業收入14.18億元的393.72%。本項目計劃工期1095日曆天，項目順利實施後，預計對公司未來三年經營業績成果產生積極影響。

其實，節能鐵漢在今年初也簽了大單。

1月11日，節能鐵漢發佈公告，近日，公司中東分公司收到業主方麥格集團發來的“麥格凱圖拉云溪住宅建設及景觀工程”（以下簡稱“本項目”）《中標通知書》。通知書確認公司中東分公司爲本項目中標單位，本項目中標價爲26億—28億阿聯酋迪拉姆（摺合人民幣約50億—54億元）。項目工期爲36個月，工程主要建設內容爲施工總承包。

此外，節能鐵漢方面還與業主方麥格集團方面約定，在2024—2025年度間加強合作，除本次中標項目以外，力爭新增合作金額達到100億阿聯酋迪拉姆（摺合人民幣約195億元）。

對此，公司當時提示風險稱，該金額屬於框架性約定，爲推進具體項目合作奠定了基礎，但後續的合作以具體簽訂的協議爲準，具體實施內容和進度尚存在不確定性。

扣非後淨利連虧

毫無疑問，如果上述合同順利履行，將對節能鐵漢未來的經營業績產生積極影響。但北京商報記者注意到，近年來，節能鐵漢業績表現並不理想，公司扣非後歸屬淨利潤已連虧五年。

財務數據顯示，2019—2023年，節能鐵漢實現營業收入分別約爲50.66億元、42.11億元、26.63億元、27.9億元、14.18億元，對應實現扣非後歸屬淨利潤分別約爲-9.36億元、-7981.76萬元、-4.05億元、-9.05億元、-15.92億元。

今年上半年，節能鐵漢繼續虧損。財務數據顯示，公司上半年實現營業收入約爲6.52億元，對應實現歸屬淨利潤約爲-4.11億元，對應實現扣非後歸屬淨利潤約爲-3.83億元。

業績連虧的同時，節能鐵漢股價不斷逼近面值。交易行情顯示，公司最新收盤價爲1.3元/股，總市值約爲38.55億元。拉長時間來看，節能鐵漢年內股價下跌近四成，其中，公司股價曾於6月26日盤中創下1.09元/股的低點。

財經評論員張雪峰表示，扣非後歸屬淨利潤連續多年虧損的公司，應對其主營業務進行全面分析，識別出經營中的問題，重新審視業務模式、產品線以及市場策略，積極調整以提高盈利能力。長期虧損可能意味着該公司業務模式或市場競爭力存在根本性問題，可能需要轉型或升級。當現有業務難以扭轉虧損局面時，公司可以考慮進入一些潛在的增長市場或新興行業，通過多元化經營來降低單一業務風險。

針對相關問題，北京商報記者致電節能鐵漢方面進行採訪，但電話未有人接聽。

北京商報記者 馬換換 冉黎黎