跨境ETF贖回，A股“雙創”吃飽
21世紀經濟報道記者易妍君 廣州報道A股市場回暖過程中，資金大幅流入股票ETF。
Wind統計數據顯示，9月24日—10月20日，A股股票ETF合計淨流入約2511億元。同期，A股股票ETF的基金份額，合計增加約1622億份。
其中，最受資金青睞的產品依然是寬基ETF。21世紀經濟報道記者注意到，在本輪資金加倉過程中，雙創主題ETF的“人氣”直線上升，新產品A500ETF的號召力也不容小覷。
相比之下，今年上半年備受矚目的跨境ETF，如納斯達克100ETF、日經225ETF、美國50ETF等均被投資者贖回了上億份。
受訪人士向記者指出，A股市場經歷了一輪脈衝式上漲，儘管有所回調，但增量資金仍在流入，顯示出較強的吸引力，投資者可能將資金從跨境ETF贖回，轉而投向A股市場，以期獲得更好的回報。
值得一提的是，從單週情況看，上週（10月14日—10月20日），股票ETF由淨流入轉爲淨流出，資金動向正在發生變化。
納指、日經ETF被贖回
今年上半年異常火爆的跨境ETF投資，自9月24日以來有所降溫。
尤其是以美股指數、日股指數爲跟蹤標的的跨境ETF，普遍迎來贖回。
根據Wind統計，市場上目前共有12只納斯達克100ETF，9月24日—10月20日，有11只納斯達克100ETF呈現淨流出，合計淨流出金額約爲34億元；同時，這11只基金的基金份額合計減少了約23億份。
其中，招商納斯達克100ETF、大成納斯達克100ETF、華泰柏瑞納斯達克100ETF的基金份額分別減少了5.28億份、4.75億份、2.66億份。
日經ETF共有4只，其中有3只基金被贖回。9月24日—10月20日，華安日經225ETF、易方達日經225ETF、工銀瑞信日經225ETF的基金份額分別減少了4.27億份、0.96億份、0.68億份
其他被贖回較多的跨境ETF包括：匯添富美國50ETF、鵬華道瓊斯ETF，其基金份額分別減少了2.65億份、1.45億份。
排排網財富理財師姚旭升向21世紀經濟報道記者分析，近期全球資本市場波動性增加，這可能導致投資者對海外市場的投資信心下降，從而選擇贖回跨境ETF。“A股市場經歷了一輪脈衝式上漲，儘管有所回調，但增量資金仍在流入，顯示出較強的吸引力，投資者可能將資金從跨境ETF贖回，轉而投向A股市場，以期獲得更好的回報。”他說。
“此前一些跨境ETF出現的溢價申購現象，也加劇了投資者的贖回意願。當溢價率較高時，一旦市場回落，投資者可能會面臨較大的虧損，選擇贖回可以避免潛在的風險。”姚旭升談道。
不過，近期，跨境ETF中也有獲得加倉的品種，以港股ETF爲主。而這部分港股ETF又與中國資產有極強的關聯度——其所跟蹤指數的成分股主要是在港股上市的中國企業。
例如，Wind統計數據顯示，9月24日—10月20日，大成恆生科技ETF、景順長城港股科技50ETF、華泰柏瑞恆生科技ETF、華寶港股互聯網ETF、工銀瑞信港股通科技30ETF、景順長城港股央企紅利50ETF、華夏恆生醫藥ETF、易方達港股通醫藥ETF的基金份額均增加了5億份以上。
其中，上述前三隻ETF的基金份額分別增加了18.86億份、13.21億份、7.83億份。
但也有個別恆生互聯網ETF、中概互聯網ETF的基金份額減少了10多億份。
在姚旭升看來，跟蹤港股指數的ETF受到青睞，主要有幾方面的原因。第一，國內政策利好不斷，包括貨幣政策和財政政策的雙重發力，提振了市場情緒。特別是中國內地與中國香港市場的互聯互通政策，進一步吸引了內地資金南下投資港股。
第二，中國經濟復甦趨勢明顯，帶動港股市場基本面改善，特別是科技和醫藥板塊的表現尤爲突出。機構投資者對港股市場的信心增強，推動相關ETF份額增長。
第三，隨着美聯儲降息落地，全球流動性環境有望改善，資金迴流新興市場，特別是高股息、高成長性的港股市場。
第四，在當前全球經濟環境下，港股市場相對於其他市場具有估值優勢，投資者選擇在低位佈局港股ETF，可以在未來獲得更好的投資回報。
A股雙創ETF受青睞
納斯達克ETF、日經ETF被贖回的同時，部分A股寬基ETF的基金份額大幅增加。
根據Wind統計，9月24日—10月20日，華夏科創50ETF、嘉實科創芯片ETF、易方達創業板ETF的基金份額分別增加了167.85億份、140.61億份、110.97億份，爲區間內基金份額增長前三的股票ETF。
同時，易方達科創板50ETF、華安創業板50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF的份額也增長較多，分別爲92.85億份、84.20億份、76.26億份。
此外，於9月底成立的首批A500ETF，受到投資者追捧。其中，多隻A500ETF在成立後，持續獲得投資者加倉。例如，10月8日—10月20日，國泰A500ETF、摩根A500ETF、景順A500ETF、南方A500ETF、銀華A500ETF、嘉實A500ETF、招商A500ETF的基金份額分別增加了46.89億份、13.17億份、10.62億份、10.60億份、9.51億份、8.55億份、8.40億份。
從資金流向看，9月24日—10月20日，股票ETF合計淨流入了約2511億元。其中，淨流入額排名前十的股票ETF（包括上述6只份額增加較多的寬基ETF），合計淨流入了1668億元，佔比超過六成。
“資金流入A股寬基ETF表明投資者對A股市場的信心增強，尤其是對科創板和創業板等代表中國新經濟和高科技行業的板塊持樂觀態度。這種信心來源於政策支持、經濟復甦預期以及市場對科技創新的長期看好。”姚旭升表示。
他指出，寬基ETF通常包含了一系列行業龍頭和核心資產，資金流入這些ETF可能意味着投資者正在尋求市場的優質資產，以期獲得穩定的回報。在市場波動或不確定性增加的情況下，投資者更傾向於投資那些基本面良好和抗風險能力強的公司。
此外，在部分機構看來，科創板塊之所以受到關注，與當前的市場環境有關。
覆盤歷史，國投證券策略團隊分析，當市場快速上漲後轉爲震盪行情，市場結構有兩大特點：一是成長優於價值；二是有業績支撐的結構性景氣領域，對應當前應該是科創50指數與三季報績優方向。目前看，以科創50指數爲代表的科技成長領域近期超額表現確實佔優（距離10月8日最高價有6%幅度，半導體是核心力量），主線跡象開始明顯。
需要提及的是，隨着國慶假期後A股波動加大，ETF資金的流向也在變化。根據Wind統計，在連續兩週淨流入超過1300億元之後，股票ETF轉爲單週淨流出：10月14日—10月20日當週，股票ETF合計淨流出了約342億元。
摩根士丹利基金有關人士認爲，過去一段時間，影響A股市場的因素以國內爲主，國內政策面非常積極，對市場起到很大的提振作用。未來兩週，國內政策從發佈階段進入落地階段，境外因素的受關注度暫時會有所回升，主要爲美國大選。
“綜合而言，短期內A股市場面臨的環境略偏積極，經濟階段性企穩的可能性增加、政策仍有望持續落地，政策驅動下的估值修復行情或將持續展開。”該人士談道。
另一方面，值得注意的是，ETF的影響愈發受到機構重視。
國投證券策略團隊表示，基於籌碼交易，被動多頭的崛起是當前及未來相當一段時間內A股最重要的敘事。在以權益ETF爲代表的被動投資崛起的背景下，投資生態和底層投資邏輯正在重塑，ETF將成爲主導定價力量。從此前中字頭高股息，再到四大行，再到眼下的半導體，本質皆是如此，在阿爾法層面則體現爲ETF超配+機構低配+沒有賣盤的領域獲得持續定價。