藍箭電子提前確認收益失策，信息披露問題仍不少

（原標題：藍箭電子提前確認收益失策，信息披露問題仍不少）

作者：陳詩卉

前次IPO時，佛山市藍箭電子股份有限公司（下稱“藍箭電子”）僅用半年便通過了上交所的兩輪問詢併成功過會，但之後的註冊流程卻歷經了更長的時間。期間不知發生了什麼變故，眼看登陸科創板在即，藍箭電子卻於2021年8月自行提交了撤回申請。

科創板審議會議現場問詢的問題多數圍繞着藍箭電子的研發情況展開，在轉戰創業板後，核心技術和創業板定位也成爲了深交所對藍箭電子發出的第一問，同時深交所也要求藍箭電子對前次申報撤回原因作出說明。

在藍箭電子前次提交註冊後的第二個月，證監會和上交所發佈了《科創屬性評價指引（試行）》等新文件和規定。但和外界猜測因研發弱而撤回不同的是，藍箭電子表示其仍符合科創屬性四項指標的要求，只是給出了“公司基於自身發展戰略，綜合國內註冊制改革推進情況，決定撤回科創板上市申請”的解釋。

提前確認收益失策

無論前次撤回原因的影響是否還存在，轉板上市客觀上使得藍箭電子錯失了業績巔峰期的良機。

2019年-2021年（下稱“報告期”），藍箭電子分別實現營業收入48,993.53萬元、57,136.49萬元、73,587.41萬元；同期，淨利潤分別爲3,170.10萬元、18,435.29萬元、7,727.06萬元。其中2020年淨利潤同比增長481.54%，2021年則同比下降58.09%，出現了大幅波動。

藍箭電子在創業板第一輪問詢回覆文件中表示，2020年淨利潤中包含公司在佛平路地塊被政府拆遷徵收後廠房及土地使用權確認置換事項（下稱“拆遷事項”）的資產處置收益13,246.59萬元。以拆遷事項爲主的非經常性收益較高，導致報告期內多項財務數據波動，去除相關影響後2020年的扣非歸母淨利潤爲4,324.51萬元，期間便不再存在淨利潤“過山車”趨勢。

而拆遷事項還涉及到一起訴訟，相關判決賠償至今年初才完結。

早在2014年4月，佛山市禪城區國土局因政府規劃需要，徵收藍箭電子位於佛山市佛平路1號的土地及地上建築物（下稱“被拆遷地塊”），以物業置換方式對藍箭電子做出補償。

在藍箭電子依約履行了搬遷等相關義務後，2017年9月被拆遷地塊的政府開發建設竣工，但禪城區國土局擬交付給藍箭電子的物業與原合同約定面積、地段等具體標準存在較大差異，藍箭電子未接收房屋。

隨後藍箭電子將禪城區國土局告上法院，2020年1月佛山市順德區人民法院出具一審判決書：判決禪城區國土局支付置換物業商鋪、辦公樓、住宅、地下車位的賠款合計16,231.94萬元；2020年10月二審判決將部分賠款改爲以住宅和車位等所有權賠償；2021年12月，藍箭電子與禪城區國土局協商，最終仍全部以貨幣補償。

招股書顯示，2020年末，藍箭電子收到相關補償款6,566.93萬元，2022年3月收到剩餘的款項10,081.21萬元，合計16,648.14萬元。

縱觀整個訴訟過程不難發現，2020年，拆遷事項雙方爭議未達成共識，在實際尚未收到全部補償款時，藍箭電子就已將預計的資產處置收益全部計入了當年淨利潤，當期的基本每股收益也從上一年的0.21元增長至1.23元。

而2020年恰好是藍箭電子在科創板IPO時報告期的最後一個完整年度，拆遷事項收益提前確認至2020年淨利潤的處理原本可以擡高藍箭電子的股價。但前次IPO最終折戟，使得藍箭電子未能在週期高位時完成上市，不巧的是，轉戰創業板後，藍箭電子進入業績下滑的尷尬期。

創業板招股書顯示，截至2021年末，藍箭電子的基本每股收益已經回落到0.52元。2022年上半年還出現了增收不增利的現象，營業收入同比增長2.88%而淨利潤同比下降15.01%；第三季度的預計業績也不樂觀，將持續下滑。

甩包袱不成被拖累

除此之外，藍箭電子子公司的破產清算事項也備受關注。

佛山市盛海電子有限公司（下稱“盛海電子”）成立於2007年，曾是藍箭電子控股90.00%的子公司，藍箭電子於2015年12月將持有的盛海電子55.00%股權，對應註冊/實繳資本247.50萬元以61.0335萬元的價格轉讓給江蘇中鵬新材料股份有限公司（下稱“江蘇中鵬”）。

據問詢回覆，江蘇中鵬是塑封料專業生產製造企業，其股東還參股了長電科技、通富微電、華天科技等半導體封測行業知名公司。江蘇中鵬2015年在華南市場份額較小，其塑封料產品與盛海電子產品規格互補，江蘇中鵬希望通過取得盛海電子控制權，實現其自身華南地區的業務發展。

此次轉讓的定價依據爲國衆聯資產評估土地房地產估價有限公司出具的資產評估報告，盛海電子截至2015年4月30日的股東全部權益價值110.99萬元。盛海電子因研發投入不足，技術落後，產品更新較慢，經濟效益明顯下滑等情況導致業績不佳，轉讓時評估值已較450.00萬元的實繳資本減值75.34%。

招股書在關聯交易情況部分披露，藍箭電子在控股盛海電子期間爲支持子公司的發展，合計形成700.00萬元的往來款，這筆往來款在2016年1月1日被列爲借款性質的關聯資金佔用。

藍箭電子一邊實施着支持盛海電子發展的策略，一邊又在還未收回借款時就將控制權轉讓給其他企業，令人不解。即使在轉讓控制權後，藍箭電子也沒能完全甩掉盛海電子這個包袱。

當初接手盛海電子的江蘇中鵬於2021年4月破產，2022年2月，佛山市南海區人民法院受理江蘇中鵬對盛海電子提出的強制清算申請，清算事宜正在進行中。科創板招股書曾披露，盛海電子截至2020年6月末的淨資產爲-625.07萬元，此後再無公開的財務數據，或已不再經營。至今盛海電子仍是藍箭電子持股35.00%的參股公司，不僅投資無法收回，前述700.00萬元關聯資金佔用也已全額計提減值準備。

勞務派遣用工被問詢

藍箭電子此次IPO在信披方面仍存在不少問題，招股書與問詢回覆自相矛盾，勞務派遣用工也是被交易所問詢，與大客戶銷售數據存在出入等。

藍箭電子在招股書中披露員工情況時，統計的勞務派遣人員均爲報告期末人數，其中2019年末勞務派遣人數佔用工總數的比例爲9.67%，恰好在違規紅線之上。

（截圖來自招股書）

但在問詢中，藍箭電子被交易所要求披露報告期內生產人員勞務派遣平均數量等相關情況。回覆文件披露，2019年藍箭電子的勞務派遣人員工資總額甚至超過其正式員工，當期公司員工平均數量僅397人，而勞務派遣平均數量高達542人，佔總用工人數的比例爲57.72%，明顯違反了《勞務派遣暫行規定》的用工比例要求。招股書中只披露報告期末的用工人數，或存在規避披露違規情況的嫌疑，如此神操作似掩耳盜鈴。

（截圖來自問詢回覆）

此外，招股書還存在與問詢回覆數據“打架”的情況。

招股書顯示，報告期內藍箭電子產品的總銷量分別爲96.62億隻、116.84億隻、148.92億隻；一輪問詢回覆文件中披露的報告期內各產品總計銷量分別爲96.62億隻、116.84億隻、148.89億隻。兩公告2019年、2020年數據一致，2021年數據則相差0.03億隻。

藍箭電子與大客戶的購銷數據還有一定差異。

藍箭電子招股書顯示，報告期內向第一大客戶拓爾微電子股份有限公司（下稱“拓爾微”）的銷售金額分別爲4,888.42萬元、10,422.50萬元、10,892.89萬元。

拓爾微目前也在創業板IPO，其招股書顯示同期向藍箭電子採購金額分別爲4,934.98萬元、10,086.18萬元、10,917.08萬元。

今年9月7日，藍箭電子創業板首發獲通過，再一次走到註冊上市之際，諸多疑點之下的藍箭電子又如何解釋，我們繼續關注。（本文僅爲作者個人研究陳述，不代表本網觀點。）