雷軍造車還未上岸

作者 | 周智宇

編輯 | 張曉玲

自從雷軍三年前宣佈造車以來，市場質疑不斷。隨着小米二季度財報發佈，賣一輛車虧6萬衝上了熱搜。

據小米中報披露，小米汽車二季度淨虧損18億，平均一輛虧6萬多，但其銷量驚人，毛利率達15.4%，遠高於其他新勢力車企，這安撫了一部分投資者的心。

8月22日，小米汽車股價大漲9%，股價回升到19.1港元/股，市值一日大漲超390億港元。

不過，雷軍依然不能掉以輕心。明年小米能否達到30萬輛的生死線，仍是個未知數。

並且，隨着華爲迴歸，手機市場競爭眼見愈發激烈，再加上新能源汽車市場已是紅海，能否持續多線作戰，也是雷軍接下來巨大的挑戰。

研發新車型、提升規模，以及在AI領域摸索落地應用，接下來雷軍要做的事情還有很多。

雷軍表示，造車很苦，但成功一定很酷。

這位“身價千億”的明星企業家，也要更加努力地打工，以在AI時代帶領小米再攀巔峰。

突破

此次小米的二季報令投資者頗爲關注，是因爲小米首次以智能電動汽車等創新業務的分類，披露來自汽車業務的具體數據。

其中，小米SU7在二季度賣了超2.7萬輛是明牌，市場也估計小米二季度汽車業務營收在62億的水平，這與最終財報中的62.4億元差距不大。

讓投資者感到振奮的，是小米汽車及創新業務在二季度毛利率達15.4%，遠超市場預期的4.7%。在單車均價22.9萬元，低於“蔚小理”單車售價的情況下，小米汽車做到毛利率僅次於理想。這對一個造車新人來說，是個非常難得的成績。

這也使得，連特斯拉等具備領先優勢的整車廠，也因價格戰而困擾於毛利下滑之際，小米汽車一出世便表現不錯。

當然，目前小米汽車還在高投入期。算上營銷費用、廠房設備折舊和研發投入費用化等稅費之後，小米汽車在二季度經調整淨虧損18億元，簡單粗暴地算就是賣一輛車便虧損6.6萬元。不過隨着規模邁上新臺階，虧損有望收窄。

小米汽車超預期的高毛利，來自供應商對小米“讓利”，以及初期迅速上量。小米集團總裁盧偉冰透露，供應商給予小米非常大的支持，給了小米比較好的商務條件，此外小米SU7單品帶來的規模經濟，以及過去小米在手機等製造業方面管理能力的積累，使得小米汽車吃到了管理紅利。

目前，小米汽車的單月交付量已來到1萬輛左右，今年也將衝刺單月1.5萬輛甚至2萬輛的交付，這都讓小米汽車的毛利率仍有進一步上行的空間。

盧偉冰在業績會上強調，小米汽車毛利率向好是確定的。二季度的訂單贈送了很多權益，後續都在減少，加上BOM（物料清單）最高的時期已過，以及供應鏈、行業整體成本的下降，爲小米汽車毛利率在今年三、四季度上行創造了條件。

並且小米汽車業務雖然“燒錢”， 但雷軍表現得非常剋制。加上手機X AIoT業務等傳統業務逐漸走出低谷，甚至還有所增長。

財報顯示，小米在二季度營收同比增長32%，達889億元，超出市場預期的868億元，也是其上市後營收最高的一個季度；經調整後的淨利潤62億元，同比增長20.1%。

從營收指標看，手機業務上出貨量穩步提升，以及包括家電、可穿戴式產品在內的IoT業務增長，是小米營收大增的主要因素。

二季度，小米智能手機業務營收同比上升27.1%，至465億元；小米 IoT 業務實現營收268億元，同比增長20.2%，包括平板業務、智能大家電業務和可穿戴產品收入等，同比均大幅度增長。

甚至，小米今年6月末的現金儲備還來到1410億元的水平，較3月底的1273億元進一步提升，放在國內車企集團中也僅次於上汽集團。豐厚的家底，讓曾憂心造車很燒錢的雷軍，仍能夠在汽車業務上持續發力。

在業績會上，盧偉冰也坦言，手機是一個成熟市場，是一個存量市場，小米也沒有特別的招數，只有踏踏實實地將戰略實施好。

技術上的突破、持續高端化，小米不容有失，既要產品沒有短板，還要具備自己的競爭特色。在存量市場裡，吃掉別人的市場份額，纔會變成自己的增長。

盧偉冰指出，手機、IoT等業務發展勢頭良好，在三、四季度依舊能夠保持不錯的增長。他也透露，小米手機會繼續發力高端，在2025年發力的重點市場區間就是1萬元以上市場。

衝刺

將造車作爲此生最後一役的雷軍，初戰告捷。

這位連續創業、帶着金山、小米敲鐘上市的明星企業家，有過自己的失落。早早創辦卓越網卻因遭遇資本寒冬，被迫賣給亞馬遜，而不到半年，卻是互聯網新一波浪潮，屬於BAT時代來了。

在推動小米上市時，雷軍也一直向外講述一個“互聯網+硬件”故事，但來自互聯網服務的收入，至今佔整體收入佔比仍不到9.3%。

過去幾年，小米的股價一直在低位徘徊。即便經過8月22日的上漲，也纔來到19.1港元/股，總市值約4759.99億港元。依舊排在騰訊、拼多多、阿里、美團、本站等互聯網大廠之後。

造車，成了雷軍翻身的關鍵一仗。在錯失PC互聯網時代，隨後殺入移動互聯網時代後，雷軍希望藉助造車，實現“人車家全生態” 閉環，助力其能在AI時代打一場漂亮的翻身仗。

可以看到，在今年3月12日劇透小米SU7上市時間後，小米股價便迎來一波顯著上漲，市場裡的投資者也按着計算器，盤算着如何給小米定價。

有外資機構分析師向華爾街見聞分析，目前市場對小米新能源汽車業務估值，主要就是按照市銷率進行定價，現階段還未進入考慮盈利的時期。這使得，在手機等業務穩中有升的情況下，汽車業務的規模增長，是接下來決定小米估值的關鍵。

盧偉冰也在業績會上坦言，小米汽車接下來關注的主要是規模增長。

唯有持續的增長，用較大的規模推動成本的持續下降，直至成爲“全球前五”，雷軍才能真正向市場證明他造車的成功。

這不是個輕鬆的戰役。短期來看，在未來三年內，小米都還將處於一個上產能的階段，無論是二期工廠的開建還是對新車型的研發，都會讓小米在造車業務上處於一個高強度的研發階段。

盧偉冰也劇透，目前小米開發的新車型整體競爭力不錯。據華爾街見聞了解，小米汽車會在明年上新一款SUV車型，對標Model Y。

假使小米的SUV新車型在上市之後，也能夠繼續維持SU7的熱度，那麼小米一年銷量也能夠來到30萬輛的水平。換算成營收，則能夠全年超過700億元，營收結構上成爲僅次於智能手機的業務板塊。

但想就此讓汽車業務板塊實現盈利還爲時尚早，前期的高壓投入會讓小米汽車在未來一段時間，依舊處於“買一輛虧一輛”的境地之中。這也意味着，小米還是需要手機、IoT等傳統業務來賺錢養家，直至汽車業務能夠更獨立。

此外，小米會繼續發力海外市場。近期，雷軍和盧偉冰等小米高管，也一直在考察東南亞、歐洲等區域的市場。

盧偉冰表示，小米的新零售會全面進軍到海外市場之中，未來大家到全球旅遊，會在其他國家看到非常多的小米之家，這也會是小米“人車家全生態戰略”的一個最重要的載體。小米汽車也會在合適的時候，進軍海外市場。

屆時，小米也能夠在手機、IoT業務出海後，與比亞迪、長城等車企，成爲汽車出海浪潮的重要一員。甚至，真的如雷軍所預期，小米汽車成爲全球車企前五。只是這漫漫長征，纔剛開始罷了。

雷軍也表示，還會更加努力。“接下來會努力保證會好好工作，讓大家都掙點錢。”