利差擴大 亞洲高收債吸睛

亞洲高收益債券指數歷年表現

2021年第三季底大陸恆大地產債務危機引發亞洲美元債券「無差別」拋售，令亞洲債券市場遭受衝擊，債券價格也受到風險趨避情緒影響而大幅折價。法人指出，從利差角度來看，亞洲高收益債相比其他地區債券更具投資吸引力。

聯邦投信固定收益投資團隊表示，亞洲目前仍處於低利率環境，且亞洲美元債券潛在報酬具有相當程度的吸引力，以美銀美林證券債券指數來看，亞洲高收益債收益率約14.8％，高於美國高收益債的4.8％與歐洲高收益債的3.2％，加上歷史經驗，若單一年度亞洲高收益債券指數出現負報酬，隔年表現優異機率大。

聯邦永騰亞洲高收益債券基金經理人郭明玉指出，以目前亞洲高收益債的收益水準來看，代表其中許多優質的債券已出現價格錯殺的狀況，待未來投資氣氛與政策更爲明朗化時，在債息與資本利得上可望擁有相當的表現空間，潛在報酬可期。

進一步觀察歷年來亞洲高收益債券指數表現，2011年受到歐債危機影響，賣壓在當年度涌現，亞洲高收益債券指數全年下跌2.1％，但隔年2012年旋即回彈二成以上的幅度，且直到2018年遇逢新興市場的土耳其、阿根廷等各國貨幣貶值危機出現，才又回跌3.3％幅度，不過次年反彈的跡象均很明顯。

綜觀而言，郭明玉認爲，現階段亞洲各國央行仍普遍維持鴿派立場，2022年上半年利率將維持低位，且大陸今年第四季專項債發行速度加快，人行預計同步降準，整體經濟成長動能將有望持續帶動亞洲債券利差收斂。

安聯投信表示，新興市場違約率持續下降，加上考量基本面改善幅度與存續期優勢，新興市場高收益債與新興市場投資等級債券利差具吸引力；其中在新興市場公司債偏好高收益等級，主要是基於亞洲利差在第三季歷經市場震盪之後，如今利差拉大，更具吸引力、投資機會浮現。