鋰電池上游原材料價格漲跌互現 建議持續重點圍繞細分領域龍頭佈局

中原證券近日發佈鋰電池行業月報：銷量高增長，短期適度關注。

以下爲研究報告摘要：

投資要點：

12月鋰電池板塊指數走勢弱於滬深300指數。2024年12月，鋰電池指數下跌12.78%，新能源汽車指數下跌5.13%，而同期滬深300指數下跌0.32%，鋰電池指數走勢弱於滬深300指數。

12月我國新能源汽車銷售持續高增長。2024年12月，我國新能源汽車銷售159.6萬輛，同比增長34.01%，環比增長5.56%，12月月度銷量佔比45.74%，主要系以舊換新政策效果繼續顯現、新能源整車性價比提升。2024年11月，我國動力電池裝機67.20GWh，同比增長49.67%，其中三元材料裝機佔比20.24%；寧德時代、比亞迪和中創新航裝機位居前三。

上游原材料價格漲跌互現。截止2025年1月10日，電池級碳酸鋰價格爲7.55萬元/噸，較2024年12月初價格回落2.58%；氫氧化鋰價格爲7.34萬元/噸，較12月初上漲1.91%，預計二者價格短期震盪爲主。電解鈷價格16.70萬元/噸，較12月初下跌5.92%，短期預計震盪爲主；鈷酸鋰價格13.79萬元/噸，較12月回落0.79%；三元523正極材料價格10.71元/噸，較12月初回落0.09%；磷酸鐵鋰價格3.56萬元/噸，較12月初上漲0.28%，短期總體震盪。六氟磷酸鋰價格爲6.25萬元/噸，較12月初上漲6.84%，重點關注碳酸鋰價格走勢；電解液爲1.94萬元/噸，較12月初上漲1.57%，短期震盪爲主。

維持行業“強於大市”投資評級。截止2025年1月13日：鋰電池和創業板估值分別爲22.79倍和33.79倍，結合行業發展前景，維持行業“強於大市”評級。12月鋰電池板塊走勢弱於滬深300指數，主要系前期漲幅較大，以及市場風格變化。結合國內外行業動態、細分領域價格走勢、月度銷量及行業發展趨勢，行業景氣度總體持續向上，短期重點持續關注上游原材料價格走勢、月度銷量及行業規範落地執行情況。考慮行業相關政策表述、原材料價格走勢、板塊業績情況、目前市場估值水平及行業未來增長預期，短期建議適度關注板塊投資機會，同時密切關注指數走勢及市場風格。中長期而言，國內外新能源汽車行業發展前景確定，板塊值得重點關注，同時預計個股業績和走勢也將出現分化，建議持續重點圍繞細分領域龍頭佈局。

風險提示：行業政策執行力度不及預期；細分領域價格大幅波動；新能源汽車銷量不及預期；行業競爭加劇；鹽湖提鋰進展超預期；系統風險。（中原證券 牟國洪）

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