利率政策將換檔 明年股債回神

中租投顧總經理蘇皓毅表示，聯準會升息循環將隨着通膨有感滑落而告終，有望於2024年中開始降息，啓動全球股債市多頭機會。圖／中租投顧提供

儘管當前的高利率環境，對經濟環境、企業獲利的壓抑後勁仍在，但隨着傳統消費旺季到來，在感恩節、耶誕節龐大商機帶動之下，以往年終購物檔期的銷售額通常佔零售商全年營收的20％，不僅對經濟增長有利，也對全球經濟具有重要影響。

美國11月30日公佈的10月PCE年增率從9月的3.4％減緩到3.0％，如果排除波動高的食品與能源價格後，核心PCE年增率也從3.7％降至3.5％，創下2021年4月以來最低，總體PCE月增幅也從0.4％降至0，核心月增率從0.3％降到0.2％，與市場預期相符。展望中長期，中租投顧總經理蘇皓毅表示，聯準會自2022年3月快速升息以來，已經超過20個月，全球利率已在相對高檔維持一段時間，控制通膨初見成效，聯準會再升息空間極其有限，升息循環將隨着通膨有感滑落而告終，根據聯邦資金利率期貨最新動向顯示，明年5月降息1碼的機率已將近5成，預期降息循環即將啓動，這將對股票和債券有正面助益。

另一方面，2024年美國經濟成長放緩，但陷入衰退的機率低，待緊縮週期結束後，股債市有望迎來一波新的多頭。惟利率政策換檔前，美國公債殖利率被預期在高位將維持更長一段時間，加上中東以巴衝突可能造成的地緣政治風險升級，負面的不確定性風險壓抑短期的股債市表現，市場震盪爲常態。

但美債的地位仍無可替代，關鍵原因在於全球在可預見的較長時間內沒有足以代替美債的「避險資產」工具，無論就透明度、資產規模與安全性等方面皆是，在短期波動下，投資人逢低加碼的態度無須動搖，因此，蘇皓毅建議投資人首選高品質債爲核心資產，適時調整債券存續期間，以爭取風險調整後的收益空間，股市則建議待市場調整拉回時，運用定期（不）定額或是母子基金自動循環投資進行加碼，不失爲穩度市場變動最好的佈局心法。