李沃牆》退撫基金操作好 不破產

退休軍公教人員抗議年金改革抹黑軍公教。 （中央社）

2013年以來年金改革議題紛擾不安，加上政客炒作、名嘴渲染，演變成一場社會對立的階級鬥爭秀。年金問題是歷史共業，改革迫在眉睫；但年金改革務必要理性探討，沒有共識、沒有互信，就不可能有滿意的結論。

目前除了重新檢討各項年金給付的所得替代率、保險費率及給付條件外，如何提升年金操作績效，延緩破產時間實刻不容緩。據銓敘部公佈精算結果，公務員退撫基金負債高達2.3兆餘億元，軍公教的年金帳戶將在15年內相繼破產，若要維持未來50年財務平衡不破產，提撥率要提高爲現行費率12%的3倍多，令人憂心。據悉，基金績效只要提高1%，即相當於5%的提撥率；換句話說，只要年金操作績效提高4%至5%，或可維持年金收支平衡。

此外，敘述部表示，目前公保準備金淨值2533億元，但準備金投資平均獲益率爲3.23%，算差強人意；而截至去年底的軍公教退撫基金，實際可運用結餘數爲5653.3億元，但去年已實現收益數加計未實現收益損失達108.8億元，年收益率爲負1.9%；其中自行經營部分賠了80.4億元、年收益率負2.2%，直叫人不忍卒睹。

其實，不只軍公教退輔金績效不彰；勞保、勞退基金投資運用績效也不盡理想。截至今年6月底止，整體勞動基金規模爲3兆1921億元，勞保基金規模爲6850億元，其他尚含就保基金，職災保護專款，積欠工資墊償基金等。經評價後，整體勞動基金收益爲612億元，收益率2.03%，對基金挹注仍是有限。

揆諸全球著名的退休基金每年均能創造優異的操作績效，如挪威的「政府養老退休基金全球基金」10年期收益率績效是6.8%、「加州公務員退休基金」30年期收益率績效爲9.4%、韓國「國民年金公團」10年期收益率績效近7%，不外乎是得之於靈活、多元、審慎的操作策略。

長期以來，國內退休基金操作保守、限制又多，尤有進者，人爲的舞弊案亦接二連三。若在原有制度下，舉凡專業人員編制的調整、鬆綁投資標的限制、更多元的資產配置、彈性及操盤人員的績效制度，均有再檢討必要。

新加坡的勞退基金全面朝向退休金自行管理模式，自2000年改爲勞工自選新方案，施行6年後的平均投資報酬率高達7%；而香港的強積金年收益率更高達12%，可以參考。否則，考慮整並各類退休基金，另籌組主權基金，再委由國際知名專業人才管理。退休金無疑是退休生活的一種保障機制，必須同舟共濟，才能共度難關。

（作者爲淡江大學財務金融學系教授）