兩會3月召開，陸股持續探底 設股市平準基金 政策風向球

進入2024年，陸股跌勢未止，深成指光是1月的下跌幅度，就超過2023年全年13.54％跌幅。圖／中新社

大陸近期救市措施概況

大陸全國人大常委會辦公廳和全國政協辦公廳2日宣佈，第十四屆全國政協、全國人大（兩會）分別於3月4日、5日在北京開幕，值得注意的是，本屆兩會準備召開之際，多方訊息來源都把如何振興經濟景氣，視爲施政的重點，持續探底的股市和房市風暴的處理，引起廣泛的注意，而維持股市穩定發展的平準基金的設置，更受到各界矚目。

進入2024年，陸股跌勢未止。開年第一個月，上證指數累計下跌6.27％，深證成指跌幅13.77％，創業板下跌16.81％，均創下2015年熔斷以來單月最大跌幅。其中深成指光是1月的下跌幅度，就超過2023年全年13.54％跌幅。

面對股市跌跌不休，大陸頻頻推出救市措施，包括限制機構淨賣出股票、將市值管理納入央企負責人業績考覈、限制融券效率等。但最受重視、持續有海內外媒體報導的做法爲設置市場平準基金，傳出大陸政府考慮設立規模約人民幣（下同）2兆元的股市平準基金，以主要來自境外機構的資金由滬港通、深港通投向A股，但遲遲未見實施。

業內及市場人士持續呼籲，當前已具備設立平準基金的條件，應加快設立，爲市場注入增量流動性，使A股市場迴歸更爲理性的基本面邏輯。一般預料，此一「陸版國安基金」爲主的穩定股市政策，會是資本市場發展的新焦點。

中泰證券首席經濟學家李迅雷表示，當前急需長期穩定的增量資金入市，提振信心，儘快扭轉市場偏弱的預期；中國首席經濟學家論壇理事長連平也建議，爲有效控制金融市場系統性風險，必須迅速採取有力的積極措施。儘快研究設立股票市場平準基金，在理順中投公司和證金公司職能的基礎上推出。

對於平準基金設立的方式及規模，李迅雷建議，可以透過財政部發行特別國債，專項用於穩定資本市場，規模初期可在1兆元，以當前A股總市值約73.11兆元計算，平準基金總規模可設計爲3兆元，其中財政部的1兆元份額作爲劣後基金，如發生虧損先由該份額承擔。

中信證券研究分析指出，結合市場實踐，平準基金的規模多在總市值的3％至6％之間，如設立平準基金，規模預計在2兆元至4兆元的區間。

上海首席經濟學家金融發展中心副主任劉煜輝表示，以什麼樣的形式來設立平準資金其實並沒有那麼重要。規模方面，短期3、5千億美元是可行的；長期目標逐年補充至10兆元，甚至更多。