六小時戒嚴，“韓特估”泡湯？

今年年初，爲改善韓國股市的狀態，韓國開始推動“韓特估”，公佈了類似日本的“企業價值提升計劃”，旨在通過包括稅收優惠在內的激勵措施支持股東回報。

在12月3日晚間的6小時緊急戒嚴風波之後，“韓特估”是否就此熄火？

12月4日，野村研究員Cindy Park、Siwoo Kim、Chetan Set發佈最新研報表示，政治風險已被計入資本市場，但韓國股市對戒嚴風波的反應比預期更爲溫和。考慮到持續的政治不確定性將拖累國內經濟，尤其是在消費和建築投資領域，預計韓國股市的低估值可能會持續存在。

報告進一步分析稱，短期看，股市可能會被政治局勢左右，中長期看，由於韓國執政黨及總統尹錫悅的政治根基較弱，可能會放大修改商法（由反對黨主力推進）和廢除買空禁令的可能。

據報道，韓國最大在野黨共同民主黨曾提議推進商法修正案，要求強化股東忠實義務的內容。韓國金融監管機構週一迴應稱，表示將與執政黨合作，在本週提出一項旨在更好地保護少數股東權利的商法修訂案。

歷史上韓國總統被彈劾，對股市有何影響？

據韓聯社4日最新報道，韓國最大在野黨共同民主黨敦促尹錫悅立即下臺，並表示如果他不立即辭職，將推進彈劾程序。

報告表示，如果彈劾程序繼續推進，對市場的影響可以參考前韓國總統朴槿惠的彈劾案例。

在2016年6月-12月韓國前總統朴槿惠被彈劾期間，韓國KOSPI指數累計下跌了2.4%，但在12月後意外反彈，2016-2017期間整體表現相對溫和，KOSPI指數站上2000點。

野村認爲，韓股12月的意外反彈來自多重因素，部分可能是因爲政治前景趨穩、科技行業向好、良性的宏觀經濟環境。

報告總結稱，儘管歷史不預示未來，但2016-2017年的股市走勢表明，一旦噪音散去，股市可能開始反映企業及宏觀經濟環境的基本面。

在這種情況下，野村表示，預計由高端產品驅動的公司將保持韌性。內存、汽車、國防和電氣設備等行業預計在2025年將保持彈性，不受美國潛在貿易政策影響的行業（如消費和醫療保健）可能成爲有吸引力的投資領域。