陸港觀盤－製造業信心回升 增添陸股多頭動能

在大陸今年經濟展望轉佳之下，外資也一改過去保守態度，大幅加碼股市，帶動2月份以來，陸股主要指數維持強勢整理，使本波多頭趨勢延續。上綜指數2月份至今上漲1.16％，代表大型藍籌股的中國A50指數也僅小跌0.8％左右。

據統計，大陸2023年春節期間，國內旅遊出遊達3.08億人次，較2022年成長23.1％，相較疫情前的2019年，也已恢復至88.6％；實現國內旅遊收入達到人民幣（下同）3,758.43億元，也較去年成長了30％。

由歐美各國的解封經驗顯示，疫情期間受到壓抑的消費動能有機會持續釋放，且時間可維持達半年以上，再搭配疫情期間民衆累積的大量超額儲蓄，未來有望轉化爲內需消費的動能，推升大陸的內需經濟表現。

無獨有偶，製造業方面的企業信心，也出現明顯回升。大陸最新1月份的製造業採購經理人指數（PMI）反彈至50.1，優於前值的47。非製造業PMI值亦反彈至54.4，更大幅優於前值的41.6，時隔三個月後，重返景氣榮枯線之上，同步應證了大陸經濟暖意已現。

此外，大陸1月份的信貸和社會融資規模數據也改善，1月人民幣貸款增加4.9兆元，高於市場預期的4兆元，再創歷史新高，將可從流動性上提振市場動能，我們也後續預期2月份製造業PMI能夠繼續反彈。

隨前述大陸經濟展望轉佳，外資2023年一改近年對陸股保守的態度，轉爲積極加碼回補。根據統計顯示，1月北向資金淨買入金額達1,412億元，創下單月淨流入新高紀錄。

其中增持金額較多的行業中，包括釀酒、金融、電池及太陽能設備等類股。回顧去年大陸因封控導致經濟陷入泥淖，全年北向資金買入金額僅買入900億元，反觀今年1月買入幅度已超越去年全年，顯見市場對陸股前景的預期已明顯改觀，在資金面上也將同步挹助股市。

在強勢個股方面，比亞迪在電子代工領域蘋果產品佔比持續上升，帶動營收與毛利率增長。加上汽車業務受惠新產品擴展，如智慧數位儀表板、乘客座椅面板等，因此受外資調升其目標價，而過去一個月也累積達約3％的漲幅。

至於新能源車電池龍頭－寧德時代，在美國建廠也傳出進展，其電池工廠將掛在福特旗下，但由寧德時代經營生產，此一合作模式，將使得工廠可享有美國2022年8月公佈之「通貨膨脹削減法案」（IRA）的稅收優惠，有利鞏固其在電池市佔率上的領先性。過去一個月漲幅也達約1％。

展望後市，大陸經濟復甦預期不斷增強，加上聯準會升息放緩以及海外影響因素減弱，帶動中長期內需展望轉佳，有利相關指數後續表現。再加上美元指數漸趨弱勢，資金迴流新興市場卡位明顯，未來外資可望持續回補陸股，支持多頭延續。

而風險面上也可同步留意，春運返工潮後，是否出現疫情餘波；此外，雖然大陸內需轉暖但全球景氣下行卻可能抑制外需走弱，因此整體佈局仍宜以分散時點，逢回積極進場的方式爲佳。