陸學者：居民資產負債表調整近尾聲 需政策促增收入

大陸學者認爲，居民資產負債表調整已近尾聲，此時需要政策來促進增加收入。圖爲北京市前門大柵欄商業街。（圖／新華社）

上海財經大學校長劉元春日前表示，當前，大陸居民資產負債表的深度調整已近尾聲，此時如果推出增加居民收入的政策，對於消費的全面修復將非常有效。

界面新聞報導，劉元春9日在第五屆上海金融科技國際論壇上表示，過去幾年，居民資產負債表出現了劇烈調整，這種調整不僅來源於資本市場的持續下降，也源於房地產市場深度變異和居民對未來收入變化的預期。

不過，他指出，三類指標表明，居民資產負債表的深度調整已近尾聲。一是，居民存款增速開始出現下降；二是，近兩個月居民大規模購買黃金的速度開始放緩；三是，中秋、大陸國慶期間，居民出行指數創新高，消費支出強度已經達到了2019年的98.5％，雖未超過2019年，但是已經基本完成修復。

劉元春表示，此時如果在增加居民收入上給予政策支持，對於消費的全面修復將非常有效。他預計，中共中央經濟工作會議會在增加居民收入方面有所部署，因此對明年的消費不宜悲觀。

劉元春還表示，要真正瞭解市場主體在當下和未來的行爲模式，必須瞭解「三張表」，即政府資產負債表、企業資產負債表、居民資產負債表，以及資產負債表的調整對相應的經濟行爲產生什麼樣的衝擊。

對於企業資產負債表，他說，主要關注製造業和房地產業。劉元春說，「可以預期的是，短期內房地產資產負債（表）要出現明顯的變化是不可能的。因此，房地產的底部調整應該還會持續一段時間。」

針對政府資產負債表，劉元春說，2022年，大陸全國政府法定負債率爲50.4％，低於世界平均水準，處在60％的安全線內，但很多市場人士並不如此認爲。他說，「一方面在於投融資平臺的貸款，二是地方政府的大量隱性債務，這導致地方財政出現很多問題，也讓很多人對於明年經濟憂心忡忡」。

劉元春指出，提振明年市場信心的一個很重要的來源是積極財政政策的全面迴歸，通過提高中央政府債務率來填補地方政府債務的空缺，改善地方政府的流動性，從而使積極財政政策進一步加力提效得到全面落實，這是明年最重要的一個政策利多。