美股成長創新雙引擎 收益資產搭降息順風

美股中又以科技股在今年來表現最爲出色，引領多頭上演，產業前景和股價的續航力成爲投資人關注焦點。富蘭克林投顧10月23日邀請富蘭克林股票團隊首席投資長暨富蘭克林坦伯頓科技基金經濟理人強納森．柯堤斯(Jonathan Curtis)來臺舉辦年終投資展望說明會，廣泛探討科技產業前景、深度解析佈局機會所在，協助投資人精準掌握主流趨勢商機。

聯準會開啓降息循環，寬鬆貨幣政策將支持經濟維持正成長，經濟軟着陸的情境和消費力具備韌性，富蘭克林坦伯頓股票團隊首席投資長暨科技基金經濟理人強納森．柯堤斯(Jonathan Curtis)分析，美股的市場廣度有望擴大並推動各產業和市值股票持續成長，同時預期美國總統大選結果對股市長遠影響有限，未來來表現仍偏向正向，投資人無須過於擔心。

富蘭克林股票團隊彙整股市四大驅動主題，分別是包括生成式AI與雲端運算的「數位轉型」，涵蓋GLP-1減肥藥及基因編輯的「基因組學與醫療創新」，囊括太陽能、風力、核能和智慧電網、儲能的「能源轉型」，以及網羅製造業迴流、近岸外包、工業數位化、AI工廠等題材的「擴大全球產業基礎」。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯指出，AI是目前最受矚目的題材，隨着AI越來越聰明，勢必成爲下一個重要技術平臺，不過市場通常傾向保守估計新科技發展，像是個人電腦、網路、行動裝置、雲端服務，最後實際發展狀況比華爾街最初預估平均高38％，團隊相信AI終將釋出數兆美元的生產力，進而觸發科技和其他各產業廣泛升級。

科技之外，另一項莫過於和全球高齡化議題緊密連動的生技醫療產業，其中備受關注的莫過於GLP-1減肥藥議題，富蘭克林股票團隊表示，目前全球有超過十億人受肥胖症所苦，GLP-1是一種由人體自然產生的激素，不只有減肥效果，臨牀試驗也顯示在心血管疾病、睡眠呼吸中止症、代謝功能障礙相關脂肪性肝炎(MASH)、阿茲海默症的治療展現潛力。

富蘭克林股票團隊首席分析師強納森．柯堤斯表示，AI爲科技及其他產業創造重大機會，卻也凸顯電力供應的難題，加上因應全球氣候變遷，促使公私部門傾力於能源轉型，未來隨着更多間歇性、再生性、分散式能源上線，預期電網複雜性將不斷提高，也將提供獨特投資機會。此外在製造業迴流、供應鏈重組趨勢逐漸成形，擴大全球產業基礎已是大勢所趨，過程中將爲提供企業廠房設備、關鍵零組件和服務的相關產業帶來前所未有的機遇。

富蘭克林股票團隊認爲，美國經濟、企業獲利能力、消費者依然保持健康，對美股而言，美國總統大選無論哪一陣營勝出執政，都會表現良好，干擾有限。就政策來看，共和黨候選人川普聚焦在減少監管、降低稅率，但可能會增加政府支出與提高關稅，民主黨候選人賀錦麗則傾向對企業和富裕個人提高稅率，並推動由政府主導的基礎設施支出以及乾淨能源、氣候獎勵措施。

美股機會多元，建議以科技、生技雙技基金加以掌握。富蘭克林坦伯頓科技基金以多主題投資策略完整把握價值數兆美元的「數位轉型」機會，追求AI、雲端運算、數位媒體轉型、新型商業等跨行業的創新驅動投資機會，投資範圍也能因此囊括最成熟、新興、推動數位轉型的上市公司以及未被髮掘的未上市公司。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金則聚焦在生物科技、新興製藥、生命科學工具、分子診斷領域，均衡投資於各市值領域公司，包括很大一部分是小微型生技公司和首次公開發行股票的佈局。

富蘭克林股票團隊首席投資長強納森．柯堤斯表示，兩大基金團隊以嚴謹投資流程遴選潛力標的，團隊各位處科技重鎮矽谷、加州舊金山生技園區，優勢地理位置也有助於最即時掌握產業動態及佈局時機。

富蘭克林投顧研究部資深副總經理羅尤美分析，美國經濟可望軟着陸、寬鬆時代來臨，有助營造各類資產多頭氛圍，同時第四季屬股市與消費的傳統旺季，儘管景氣、美國選舉變數、國際地緣政治疑慮等猶存，若股市遇震盪修正，不妨依個人屬性與資產配置需要，把握分批進場機會，把握「三收益」爲核心，因應市場表現與自身投資屬性，再搭配股票資產，積極者以科技產業型或印度、日本等單一國家型基金爲主，穩健者則可納入公用事業、全球氣候變遷型股票基金。

今年來股債齊揚，但已經不是科技獨領風騷，市場開始出現輪動，投資人如果只佈局科技與臺股，將錯失其他產業國家輪動的獲利機會，建議放大股票資產配置範圍，透過同時納入科技成長、價值防禦、與低基期反彈等三大題材來分散風險和掌握輪動契機。

羅尤美進一步指出，即便是降息有利股市前景，但隨着降息循環階段不同，裨益的標的也有所差別。短期而言，史坦普500指數及價值股較佳，例如可直接受惠資金寬鬆好處的公用事業、基礎建設，股價呈現鴨子划水，以史坦普500公用事業指數爲例，過去三個月來累積上漲將近17％，勝過那斯達克和史坦普500指數，而歷史經驗也顯示，聯準會首次降息後三個月，公用事業漲幅居冠，加上與科技股的連動性較低，值得投資人納入投組。

長期來看則是成長和科技股有望續航，但避免佈局過於集中而增加波動度，資產配置、靈活調整仍是最有助於時時卡位在最佳佈局位置的策略。富蘭克林公用事業基金配置具備穩定收益、低波動性、防禦力、長期穩定成長、抵禦通膨五大特質，是降息週期與成長、科技股有評價面過高之虞時，做爲資產分散的優選之一。

不只股市能受益於擴張性下的降息情境，比較過去四次聯準會降息期間的資產表現，也是有利各類債券各有發揮的階段，例如景氣越差，越有利美國公債，景氣越好則越有利非投資級債，現階段已出現債券收益空間高於股市盈餘殖利率的走勢，順應宏觀局勢發展、靈活配置各類債券，更能積極爭取十多年罕見的債息收益機會。

針對美國總統大選，羅尤美表示，長期來看，不論是一黨獨大、兩黨分治、民主黨或共和黨總統，美國聯邦政府的黨派組成結構並非債市報酬率的主要影響來源，而通膨、利率等基本面趨勢纔是關鍵驅動因素，債券市場相較過去兩年已是否極泰來，長期還要關注美國政府財政、負債與美元趨勢，因此眼光還要放到全球債市契機。富蘭克林投顧建議，偏好收益型的投資人應採「三收益」策略多元把握債券行情，包括美國股債平衡型、複合債券型和公司債券型基金，依個人屬性調整比重打造資產配置核心。